大数据揭秘：A股暴跌 空头早已备好大杀器

　    周四(2月25日)沪深两市低开低走，截至收盘，沪指暴跌6.41%。

　　大盘意外以暴跌终结此前春节后开始的反弹行情，但此前并非没有预兆，观察两融数据可以发现，近一周融券余额的增长速度远超融资余额。分析人士认为，这反应出市场多头信心依旧不足。

　　进入猴年以来，融券市场又开始出现活跃迹象。2月15日，春节后开始首个交易日，融券余额环比大涨4.79%，达到18.97亿元。2月16日重回20亿元大关，截至2月24日，两市融券余额已经回升至22.55亿元，较2月5日羊年最末一个交易日上升24.58%。融券余量也从3.81亿股上升至4.59亿股，幅度为20.47%。

　　东方财富Choice数据显示，近一周融券余额增长超过200%的有8只股，其中吉恩镍业、上实发展、紫光股份融券余额增幅惊人，分别增加逾80倍、60倍和10倍。

　　而这些股票从2月15开始至2月24日反弹中，大部分表现跑赢上证综，随着反弹的终结，投资者需特别当心前期涨幅巨大，但融券余额也增幅巨大的股票。

　　融券余额近一周增长率排名前20大个股

　　而反观同期的融资余额增长排名前20大个股，可以发现其增长力度则远小于融券余额。

　　融资余额近一周增长率排名前20大个股

　　中天证券分析师刘金海表示，两融业务数据已经蕴含了一些风险，在市场小幅调整之时，融资客没有逢低加仓，反而进行了融资偿还，反映出获利回吐的意愿非常强烈。他认为，在这一背景下，央行放水、证监会主席更换等行为都不会改变市场本身的运行轨迹，目前市场整体向下的运行通道依然没有实质性的改观。盘中热点、强势股都出现了主力大规模回撤现象，短期市场的风险要远大于盈利。

　　券商两融业务松绑 心理层面影响大于实质

　　实际上近期券商对两融业务松绑动作频频，24日午间，方正证券在其网站发布公告，称解除融券交易临时性限制措施。公司表示，经研究决定，拟解除公司融券交易的临时性限制措施。临时性限制措施解除后投资者应严格遵守交易所规则进行相关交易，同时我司将对融券客户异常交易行为进行严格监控。上述调整自2016年2月29日起生效。

　　而据21世纪经济此前报道称，上周四（2月18日）招商证券更新了可充抵保证金证券范围和折算率。在此次调整中，招商证券上调了1317只可充抵保证金标的折算率，下调300只标的折算率。调整后规则已于2月19日正式实施。

　　2月19日，中银国际也对可充抵保证金名单和折算率进行了调整，140只标的调入到可充抵保证金范围。其中债券为132只，股票有8只。

　　与此同时，中银国际对可充抵保证金的折算率进行了大规模调整，调高了661只可充抵保证金标的折算率，提高最大幅度达到了40%；1058只两融标的折算率进行了调低，降幅最大的也达到了40%。

　　但多位专家指出，两融业务的松绑对A股的实际影响不大，更多的是心理层面的影响。某券商分析师更是直言：“在去年以来的A股多轮深度下跌中，杠杆资金损失较大，导致目前两融规模非常谨慎。因此，即使部分券商为两融松绑，A股杠杆资金规模短期难以有效恢复。这是由目前投资者的风险偏好决定的。”

　　南方基金首席杨德龙表示，非常时期限制性措施解除，意味着券商认为市场已经从此前的单边下跌恢复到了常态。从盘面来看，A股市场也自1月底就展开了反弹，最近新开户数据同样可以看出信心有所恢复。

　　他认为，由于A股市场融券数量平日里就很少，所以恢复融券业务对市场没有太大冲击。虽然实际影响或许不大，但投资者在经历此前A股长时间下跌后，整体心态仍然是脆弱的。

　　中国证监会新闻发言人张晓军此前表示，截至1月28日，融资融券余额9149亿元，各项风险控制指标处于安全状况；证券公司开展的场内股票质押回购业务融资余额为7000余亿元，低于平仓线的融资余额仅为200余亿元。