四大信号揭示反弹或一波三折 市场或仅存交易价值

　　编者按：周二早盘两市双双小幅低开，稍作反抽后一路震荡下跌，全天维持低位窄幅震荡走势，前期热门板块纷纷退潮，板块个股表现出现分化，市场做多人气受到一定打压，量能继续收缩。 昨日大盘艰难守住3000点，两市成交量的配合依然不足以上攻更高的位置，加之市场未能形成连续的热点行情，所以在此位置投资者还需谨慎对待。盘口上发出了强势股集体杀跌、回补周一跳涨缺口、成交量持续尾声、弱势股补涨几个信号，或预示反弹一波三折且已经进入末期，市场短期或继续震荡，仅存在交易价值和结构性机会。

　　=====开始阅读=====

　　市场观察

　　外围市场

　　市场分析

　　四大信号揭示反弹或一波三折

　　周二，沪深两市小幅低开，略作反抽后，围绕5日均线震荡整理。午后，股指一度考验3000点，尾盘权重股护盘，大盘跌幅收窄。截至收盘，上证综指收报3023.65点，下跌0.34%。深成指收报10533.41点，下跌0.72%。创业板指收报2264.02点，下跌0.84%。

　　昨日大盘艰难守住3000点，两市成交量的配合依然不足以上攻更高的位置，加之市场未能形成连续的热点行情，所以在此位置投资者还需谨慎对待。盘口上发出的几个信号，值得投资者关注。

　　信号一：强势股集体杀跌。前期走势超强的一批强势股票，股价纷纷大幅下挫，并跌幅靠前，且出现了近期内比较罕见的多股跌停板现象，这是昨日盘口发出重要信号。

　　例如，高送转概念集体沉沦。周二（4月12日）高送转概念板块中，多只个股跌停，其余个股也跌多涨少。如神州长城(000018,买入)高位持续放量暴跌，昨日大单封死跌停。

　　3月大盘回暖，大盘收获11.75%涨幅，资金参与A股的热情增加。高送转概念行情爆发，3月平均上涨三成。伴随高送转填权炒作行情进入尾声，近期大幅上涨的高送转个股开始出现普遍回落的迹象。

　　再如，大小非大举减持，股价又严重虚高类品种，如嘉化能源(600273,买入)8位股东减持达12.63%暴跌近8%；海顺新材(300501,买入)放量巨阴杀跌。此外，跌停股中高转送和新高票几乎占了大多数，三峡水利(600116,买入)、棒杰股份(002634,买入)、三毛派神(000779,买入)、佰利联(002601,买入)等都封死跌停，其中三毛派神、爱迪尔(002740,买入)则更是短时间内暴跌近18%等。历史上，涨幅巨大高位放量杀跌类个股，这往往是主力出货信号。

　　虽然4月8日后三月内减持股份比例仍受限，减持与否主要取决于股价高低和大股东意愿，理论上减持游戏规则没发生变化；但变化的是市场开始重新聚焦减持、时间越长积累的减持抛压越大、上涨越多市场越顾虑减持。中期而言，解禁或将构成制约市场风险偏好的重要压力。定增解禁及减持问题将日益凸显，2016年全部解禁规模超万亿，年中和年底是集中时点。

　　信号二：回补周一跳涨缺口。巨丰投顾认为，目前市场在3000点一带尚未达成一致性预期，故而反弹行情一波三折。昨日沪市大盘已部分回补周一的跳空缺口，深证成指、创业板已经回补了周一的跳空缺口。近期市场始终在3000点附近震荡盘整，反复考验其支撑位力度，红周一是市场对于管理层表态的一种积极反应，但即便如此，其也没有改变市场拉锯的格局，预计短期上证综指将回补昨日的缺口。理论上，跳空缺口回补是市场走弱信号。

　　信号三：增量资金未入场。昨日两市成交量萎缩，两市合计成交5823亿元。暂时没有出现增量资金大规模入场的迹象，多方援军不足。前期保险频频举牌上市公司，似乎是增量资金入市验证资产配置荒逻辑，但指数停滞不前。目前存量博弈，成交量与上一次反弹已经不在同一个级别，很难再光顾权重与题材概念各个板块。成交量决定方向。

　　在股指大幅反弹之后，证监会推出核准7家企业首发申请筹资总额28亿元的融资需求，加剧了市场压力。本次将有嘉澳环保、新美星(300509,买入)两家公司直接定价发行。证监会本月15日还将审核华迈股份和利安隆首发申请。

　　加之，一是流动性困扰仍未消，4月为季节性所得税上缴，财政存款上缴规模较大，此外月中仍有超过4000亿元MLF到期，资金供给仍存缺口；二是通胀上行风险未消。4月初蔬菜价格小幅回落，但猪价再创新高，国际油价持续上涨，均对CPI形成推升压力，业内预测上半年CPI仍在3%以内，但下半年CPI存在破3%的风险。事实上，按老的计算方法，3月CPI达到3%。而美元加息与否将在6月迎来关键时间节点。通胀上行风险、美联储加息预期导致中国央行货币政策继续放松受阻，降息几乎不可能。

　　信号四：补涨行情或告一段落。本次反弹性质上仍是超跌反弹，经过3月份普遍大涨之后，4月行情以补涨为主。事实上，市场所有的行业板块，都轮炒了一遍，有的甚至反复炒作，相当多的个股完成了超跌反弹，仅有的煤炭、钢铁等少量周期股补涨也接近尾声。

　　缺乏增量资金套牢盘巨大 利好消息或仅是空中楼阁

　　市场其实没太多好说，虽说大咖多空开撕，甚是吸引眼球，然市场走势却相当乏味，周一大涨之后，周二两市随即陷于了折腾局面，个股普跌，主要指数全天绿盘运行，市场弱势格局明显。在部分明星分析师翻多之后，市场的多空分歧进一步加大，市场后期的走势更加扑朔迷离。

　　消息层面看，市场好像变得乐观了。经济数据向好，万亿债转股公布在即，养老金入市，A股纳入新兴市场指数预期增强。这些消息对市场的反弹是有利的，因此，市场往上弹一弹也是再正常不过的事。只是，多数人认为合理的事，市场却未必认可。就像周一国君空翻多，市场如预期大涨后，周二基本多就打回了原形，市场的真实表现，可能远非大家的线性思维那么简单。

　　也许，有些人一直想着深港通、养老金入市，想着外汇局买票，舆论近期似乎也一直是这么说的。拉长看，场外的增量资金确实不少，然到目前为主，我们只是听到楼梯声，并未看到多少增量入市。这点从3月份证券投资保证金非但没有增加，反而出现减少、场内两融余额数据小幅增

　　加大致就能看出端倪。盘面上，4月份以来，沪深两市最大的成交量还不到七千亿，而三月份最大量大致在九千亿，量价背离在近期已经相当明显。一个量能迟迟放不出来的市场，你非要说场内有很多增量资金，谁信呢?

　　市场仅有交易价值 短期或仍将震荡

　　当下的市场，不管其实人怎么看，我们觉得，市场只有交易价值，或者博弈价值。市场涨不了太高，暂时可能也跌不了多深，结构性机会会有，但趋势性机会，或者牛市，我们认为出现的概率不大。为何这么说呢?理由其实很简单，三轮股灾之后，信心的恢复、信任的重建需要时间。去杠杆之后，原有的高杠杆资金非死即伤，不经过较长时间“休养”，很难恢复到股灾之前的状态。没有足够增量的市场，再怎么喊话，再怎么鼓吹牛市，也不太可能解放股灾前每日高达两万亿的套牢盘。

　　当然，说这么多不乐观，并不意味着我们就看跌。事实上，前面也说过，我们认为市场可能涨不多也跌不深，说白了市场是上有顶，下有托，整体就是一个大盘整，折腾市场没有所谓的趋势可言，反复折腾，搏杀对手就是当下最大的价值。如果这点看不明白，过分乐观或者过分悲观，可能在场内都比较难受。

　　短期暂不必过度悲观市场震荡中机会仍在

　　既然是看交易价值，我们要做的，无非是坚持底线思维，在做好防守动作的前提下，去发掘市场上的结构性机会，反复波段，做流动性套利。过分的乐观，或者过分的悲观，暂时好像都没有太多必要。就目前市场所处的位置来说，我们建议继续以主要指数20天均线作为防守线，只要该位置不失，目前仍以精选个股，关注结构性机会为主，方向为供给侧改革、无人驾驶、虚拟现实、新能源汽车、高送转、一季报业绩预增以及涨价等题材股。

　　在当前这种夹缝中，市场机会究机会肯定是有的。近期市场宏观面上的消息相对平静，主要就是个股行情。以昨日为例，钢铁股又出现了板块性的机会，另外水泥股在尾市也有起色。这些个股的共同特点，都是前期涨幅不大。相反，昨日跌幅较大的个股，则多是前期的热门股。也就是说，在未来3000点拉锯战过程中，一些前期涨幅较大的个股，存在明显的调整风险，而前期滞涨的个股，则很可能是机会所在。我认为，只有当大盘趋势性行情出来之后，一些热点强势板块才会再次集体转强。短期来看，还是可以多留意一些弱势股补涨中的机会。

　　震荡反弹进入尾声 变盘或临近

　　广发证券认为，本轮上涨仍定性为“熊市反弹”，从历史经验来看，一轮“熊市反弹”很难能持续两个月以上，反弹幅度也很难超过20%，因此预计目前市场反弹的时间和空间已经不多了。中信建投表示，目前言之凿凿春季行情，不免有些进退失据，以偏概全。当前应该属于2至3月份风险偏好集中修复后的尾声，可进入一个新的确认期。总之，3000点上下的波动到昨天是第17个交易日了，不管是上涨还是下跌都没有太大的成交量，缩量上涨、缩量下跌成常态。当追涨杀跌的对手盘越来越少了之后，机构主力想通过高抛低吸来实现盈利也变得难了，再次大变盘将临近。