沪指死守3000点 三因素导致该涨却不涨

　　市场特征类似去年12月 三因素导致市场该涨不涨

　　沪深两市早盘纷纷小幅低开，开盘后经历短暂的上冲后便开启了回补缺口的走势，盘中跌破5日均线和10日均线的支撑，全天最低跌至3000点整数大关边缘。尾盘，券商板块逆势护盘，带动股指快速上攻，其中山西证券(12.38 +4.65%,买入)是护盘急先锋，并顺利收复10日均线。盘面上虽然形成一定的震荡格局，但是盘面上依然表现的比较疲软，上涨的板块和涨停板的个股家数均很少，寥寥无几。涨停板的个股仅为20家附近，而跌停板的个股家数却也有近10家；上涨的板块也仅数家，包括煤炭、体育、基因、钢铁、量子通信、石油等板块微涨；高送转、维生素、猪肉、汽车电子、无人驾驶等前期强势板块集体回落。

　　周一市场虽然顺利的实现开门红的走势，但是午后的走势较为疲软，再结合上方存在的巨大压力位置，导致今日市场出现一定的回调。并且，前期比较火热的板块短期内已经看到了阶段性的高点，后继无热点及时跟进，也导致市场人气出现一定的下降。今日市场跌至3000点边缘后在部分护盘板块的带动下于尾盘拉升，同时也脱离3000点整数关口，但是市场却未能实现完全的缺口回补，我们预期这里将成为短期市场反复争夺的焦点，预判周三依旧存在盘中回踩的可能性。

　　但是从消息面来看，券商的业绩三月份集体大增，山西证券更是大涨几十倍；另外，总理李克强主持的经济工作会议也表示，力争促进搞改革，尤其是供给侧改革，并且债转股的规模和速度都会超出市场预料，中期的市场走势并未结束！

　　技术分析来看，近期连续回落的MACD指标又一次出现抬头的迹象，市场的整体趋势再度明朗起来；另外周K线的MACD的红柱阶梯向上，呈现强势上行的格局，短期市场走势依旧向好。

　　综合分析来看，今日市场的回踩，量能继续出现一定的萎缩，且盘中出现跳水的时候，但是恐慌性并未出现，再结合近期市场的利好消息较多，中短期内股指的走势并未完全结束。另外考虑到本周是股指期货的交割周，市场的整体波动肯定会很剧烈，短期内市场仍以震荡小幅攀升的走势为主。投资建议上，我们认为由于前期的热点集体回落，新的热点并未涌现，市场赚钱的难度大增，原则上建议投资者不要满仓参与，涨高了就适当减仓，跌至支撑位置适当加仓，灵活把握。

　　申万宏源：缺乏增量资金 冲高仍需谨慎

　　申万宏源12日发布研报认为，根据目前行情，短线多空分歧较大，3000点附近仍有反复震荡，冲高仍需谨慎。

　　首先，从行情走强的原因看，既有管理层支持券商行业持续发展的利好，也有3月份CPI低于预期，为货币政策提供空间，还有卖方机构转变观点、看好后市等多因素作用，不过从利好效用看，以短期消化为主。

　　其次，目前市场的关键是缺乏增量资金，行情的起伏仍以存量资金为主，因此大盘成交量始终无法有效放大，而成交量的局限又使得技术上受到局限。因此从目前看，如果没有增量资金介入，反弹高度较为有限。

　　第三，从短线看，午盘走势回软，抛压不小，显示多空分歧较大，后市3000点一线仍有震荡拉锯，反复消化。目前还看不到非常乐观的机会和空间。

　　长江策略陈果：市场特征类似去年12月 该涨不涨

　　首先，从经济方面，投资者对即将公布的3月经济数据实际上有了较高的预期，经济的企稳已经反应在反弹持续1个半月的市场价格之中。3月经济数据的进一步企稳难以再推动市场。同时，由于前期热点城市如上海，深圳，武汉，南京的地产政策，这些热点城市尤其是上海深圳的周度高频成交数据与价格出现明显下滑。这对投资者经济预期的修复产生了负面影响。

　　其次，当前，投资者对市场反弹之后的估值水平产生了分歧。在本轮反弹的收盘价最低日1月29日，0-3倍PB个股占比达到38.2％，0-5倍PB个股合计占比达到66.2％而在躁动期持续1个半月后，截至4月8日，0-3倍PB个股占比下降至31.4％，0-5倍PB个股占比下降至59.0％，降幅达到7.2％，即有近200只个股估值再度进入5倍PB以上区间。个股估值结构较2014年4月28日的合理结构进一步远离。投资者对当前的估值水平产生分歧。一批个股估值再度进入偏高估的水平。

　　最后，信用债违约事件已经由早期的民企逐步蔓延到国企。从今年爆发的信用违约事件来看，国企违约已经占到信用违约事件的50％。此次中铁物资是首家AA+级企业出现违约风险，存续债券金额和涉及机构范围都远超之前违约事件。一旦相关债券暂停交易，将导致相关的债券持有机构难以及时平仓止损，或将由信用风险演变成为流动性风险，进而对资金市场造成冲击。因此，市场“该涨不涨”类似于2015年12月特征(当时市场看不到利空，保险频频举牌上市公司，似乎是增量资金入市验证资产配置荒逻辑，但指数停滞不前)。

　　民生证券

　　12日发布研报指出，A股反弹构成掣肘的因素有三个，一是美联储加息预期下人民币汇率承压，二是稳增长对经济复苏所起到的效果不确定，三是通胀预期的升温影响货币政策方向。从市场表现看，美元指数现回调，国内经济数据显示改善迹象，国内通胀上行趋势难以持续，政策层面对市场呵护态度明显，通胀上行已为市场充分预期 ，市场情绪修复有望加速，A股反弹将继续展开。 建议投资者把握交易性机会，布局四条投资主线 ：一是绝对估值处于历史低位，长期投资价值已经凸显的品种，二是关注具有防御性质且前期滞涨的券商、白酒、铁路、医药等板块，三是具有涨价和景气好转逻辑支撑的板块，重点关注农林牧渔(猪鸡)，化工中涨价的子品种(PTA、PVC、黏胶)，四是主题方面，重点关注新能源汽车、现代物流、新材料、VR、文化消费。