A股踌躇不前真相 一指标预示变盘在即

　　A股今日延续震荡整理态势，沪指早盘高开后随即回落，之后全日都维持在昨收盘点位附近盘整，最终小幅收涨0.3%，报3042.82点，日K线却收出“三连阴”。两市成交量继续萎缩，合计成交仅有5058亿元，行业板块涨跌互现。

　　消息面上，4月18日，为保持银行体系流动性合理充裕，人民银行对18家金融机构开展MLF操作共1625亿元，其中3个月835亿元、6个月790亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%，引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。中信证券认为，短期内央行仍以逆回购和MLF维稳资金面，降准并不可期。

　　对于后市大盘走向，国泰君安首席任泽平认为，“最近卖方市场流行的观点是看反弹结束或接近尾声，而我们坚定看多春季攻势，再度成为少数派，这年头友谊的小船说翻就翻。4-5月是经济改善、政策友好的时间窗口，积极把握春季攻势。”

　　英大证券首席李大霄也微博发文表示，近期股市调整不足虑，只是“牛打盹”。

　　而交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏表示，地产或在几月内见顶 A股反弹已疲惫。

　　西南证券近日发布研报称，反弹仍将持续，但上行空间有限，未来需注意经济下行及利率上行风险。

　　从宏观经济层面来看，虽然出现企稳迹象，但需要警惕政策边际刺激作用的快速衰减。其一，经济刺激所需动用的资源大幅度增加；其二，目前没有世界各经济体的刺激政策配套，这会使得中国单独的刺激效应将大打折扣；其三，中国刺激政策的效率正在快速下降：2016年一季度的GDP贷款推动比已经下滑到0.23，也就是差不多5块钱的贷款才能推动1块钱的GDP增长；其四，刺激政策下的很多投资项目很有可能在未来转化为政府的财政负担或者银行的潜在坏账；其五，过去这些年为了防止中国经济失速而采取的需求端刺激政策已经使得经济体的负债率迅速上升。

　　招商证券认为，目前市场走过了“突破”、“缠绵”、“巨震”、“反抽”，正式进入“鱼尾”阶段。不排除“再度缠绵”的时间会比以往更久。此时，需要通过金融、互联网金融的走势来观测人气。

　　经济数据决定市场反弹高度。目前跟踪的三个指标(信贷、水泥、深圳房地产)不能算是超预期，只是信贷数据的略好为多空双方都提供了遐想的空间，但是市场也怀疑信贷宽松和地产销售增速见顶。对此只能说：1)继续跟踪；2)避险角度，继续建议绝对收益落袋为安，相对收益守株待兔。

　　国信证券认为，在二季度的反弹窗口期，仍然看好供给侧改革主题的配置机会。建议关注：首先，煤炭、钢铁等传统周期行业龙头，供给侧改革的最大受益者；第二，涨价型的化工子行业、部分有色小金属品种以及不良资产管理等同样受益供给侧改革的子行业；第三，把握国企壳公司的投资机会，从市值小、业绩差、转型诉求高等3个维度筛选潜在标的。第四，关注深港通、A股纳入MSCI指数等新事件驱动主题。据悉，目前港交所已做好技术准备，深港通在2016年启动将是大概率事件。独有板块、QFII青睐的行业以及AH折价股等值得关注。