两市早盘窄幅震荡 静候积极因素积累

　　沪深两市周三小幅高开后，两市股指早盘盘中继续维持窄幅震荡。截至发稿为止，沪指跌0.07%；深指涨0.18%；创业板指数0.18%。盘面来看，量子通信、锂电池、三弦地产、土地流转等板块涨幅居前，染料涂料、钢铁、基因测序等题材表现较弱。

　　前期引起市场担忧的债市信用风险，目前来看短期不会对资金面造成大的扰动。本周以来，央行连续释放巨量逆回购，保持银行体系流动性合理充裕。25日，央行还对18家金融机构开展了2670亿的MLF，今日央行则再实施1200亿7天期逆回购。市场短期流动性无忧。

　　宏观经济方面，今日发布的规模以上工业企业利润数据再度释放积极信号。3月规模以上工业企业利润同比11.1%，1-3月规模以上工业企业利润同比7.4%，均较前一期的指标出现大幅回升。对此，统计局表示，3月份工业利润增速回升，既有经济向好因素的影响，也带有不均衡、不稳定和恢复性质。工业企业效益能否持续稳定增长，尚待进一步观察。

　　中期来看，市场相对利好的因素也较多，包括外资通过QFII、RQFII、沪股通等方式持续流入A股，以及下半年还有深港通开通、养老金入市等潜在利好。另外，A股在年内被纳入MSCI指数的几率也在增加。这些积极因素的逐渐积累，也有望在未来重新提振市场的风险偏好。

　　但在目前增量资金未能加快入场的情况下，市场仍将维持存量博弈的状况，这也将导致市场在短期内或仍延续缩量震荡走势。“5.1”小长假前，市场出现大幅上涨或大幅下挫的可能性都较小。

　　在这样的背景下，投资者应注意维持合理的仓位水平，继续保持资金的安全，在此基础上，挖掘市场中确定的结构性机会。

　　市场机会方面，招商证券建议二季度重点关注主题包括：周期商品、消费升级、制造业转型升级、创业创新、国企改革等。其他建议关注的主题包括：智能驾驶、新能源汽车、虚拟现实、体育、教育、养老等。

　　【市场焦点】

　　苏州市世嘉科技股份有限公司人民币普通股股票将于4月27日（周三）深圳证券交易所中小企业板发行。股票简称“世嘉科技”，申购代码“002796”，发行价12.95元，市盈率22.33倍，行业市盈率49.76倍，申购上限2万股。

　　值得注意的是，期货市场的火爆亦加强了资本市场的乐观情绪。源乐晟投资总监曾晓洁指出：“期货最近非常火爆，其背后隐含的因素还是在于整个经济实际上是企稳向好的。在这个情况下，资本市场也不太可能再出现单边暴跌，尤其是一些相关的股票已经跌了很久。”

　　【市场动态】

　　在3月份的反弹行情中，智能驾驶、VR、新能源等概念板块强势上涨，不少个股连续涨停，短短几个交易日涨幅5成以上乃至翻倍。随着上市公司一季报逐步披露，上述连板股背后的推手也逐步浮出水面。

　　与市场频繁起落相对应的是，不少基金经理也在存量博弈中习惯了仓位迅速变动的“滑头式”投资。而市场参与者行为模式的变化，反过来也一定程度上影响了市场的运行轨迹。

　　上周（4月18日至22日）新增投资者数量39.77万人，环比前一周微增1.07%，且为连续两周环比增长，投资者交易活跃度也连续两周回升。

　　投保基金最新数据显示，上周（4月18日至22日）证券保证金净流入139亿元，再前一周为净流出65亿元。

　　存量资金博弈背景下，不少追求绝对回报的阳光私募不得不降低投资回报预期，重拾“阿尔法”策略。

　　【市场观点】

　　上证指数仍然坚守2900点整数位，并未跌破上周三大跌时的低点，连续4个交易日的缩量盘整，是否意味着A股变盘的时机已经来临了呢？

　　在存量博弈和箱体震荡的大背景下，投资者可密切关注资金及两融流向变化，配合节奏重新开抡“三板斧”。

　　部分券商认为，当前市场量能稍显不足，除要警惕债市去杠杆引发资金成本上升、短期流动性冲击外，还需提防由此造成的全市场风险溢价被动提升。同时，美联储议息会议召开在即，虽然此前市场纷纷猜测加息概率不大，但仍需要提防市场发生较大波动，建议投资者近期谨慎对待，做好仓位控制。

　　中期来看，市场相对利好的因素较多，包括外资通过QFII、RQFII、沪股通等方式持续流入A股，以及下半年还有深港通开通、养老金入市等潜在利好，长期投资者要有坚定持股的信心。