三元凶揭市场萎靡原因 变盘风暴袭来!

　　受大宗商品市场进一步整顿消息的影响，昨日A股早盘出现了小幅高开的格局，上证指数一度冲高，最高摸至2976.02点。但可惜的是，成交量一直不振，市场跟风买盘稀少，大盘无奈只得再度震荡走低，沪指最终报收2953.67点，下跌0.37%，沪市量能仅有1503亿元，再现地量水平。就目前形势，我们应该如何看待？

　　【境外市场】

　　美股周三收盘涨跌不一。美联储维持货币政策不变，未给出有关下次加息时间的暗示。苹果公布黯淡财报后下跌6.3%。

　　周三美联储宣布维持0.25%-0.50%基准利率不变。此前市场近乎无人预计今日会加息。

　　美联储没有明确暗示下一次加息的时间，同时指出劳动力市场走强，居民收入“稳定”增长，但经济增长放缓。

　　联储美联储在声明中删去了上次声明中提及的全球经济和金融市场发展继续构成风险，以一种不惊扰市场的方式最隐晦地保持了6月加息可能性。

　　在26日发布的《大宗商品市场前景》报告中，世界银行将今年原油价格预期从上期报告的每桶37美元上调至每桶41美元。根据报告，世界银行跟踪的所有主要大宗商品指标今年预计都将出现同比跌幅，原因是供应持续高企，而包括能源、金属和农业原材料在内的工业类大宗商品在新兴市场和发展中经济体增长前景疲软。

　　路透社指出，油价反弹势头仍有可能会骤然停止，因为有迹象显示汽油供应过剩，且过去几年来全球需求增长的主要引擎开始出现状况。成品油生产极为活跃，尤其是在亚洲，这有可能会使油市复苏进程中断。几个汽油进口大国已开始转为出口，汽油供应过剩，已经把储油设施填满并侵蚀企业炼油利润。

　　【消极因素】

　　钢铁行业去年的“冰冻期”反映到上市钢企的年报上，可谓哀鸿遍野。随着年报披露期接近尾声，根据数据，截至4月27日，两市34家上市钢企中，已有28家发布年报。财务数据显示，这28家上市钢企中，有16家报亏，占比近六成，合计亏损额高达443.6亿元。换句话说，去年这些上市钢企平均每家就要亏掉15.8亿元。

　　在三大商品交易所持续调控下，商品期货市场出现降温迹象。昨日期货市场集体走弱，“黑色系”大跌，焦煤、铁矿石跌停，焦炭跌5.90%，热卷跌5.94%，螺纹跌4.78%，玻璃跌3.12%，农产品(000061,买入)也出现不同幅度的下跌。

　　自上周起，国内商品期货市场上演“黑色系”狂潮，包括螺纹钢、铁矿石等主力合约在内的“黑色系”商品期货价格全线暴涨。国内3家商品期交所陆续出台包括上调交易手续费、扩大涨跌停板幅度、提高最低交易保证金标准等一系列抑制过度投机措施，联手为火热的市场“降温”。昨日，“黑色系”商品集体暴跌。

　　本周二沪深两市连续第五个交易日遭遇融资净偿还，两融余额则跌破了8700亿元，以8696.80亿元创下了3月21日以来的新低。整体来看，融资减仓力度减弱，不少前几个交易日遭遇大举净偿还的行业板块成为了周二加仓的重点，部分融资客已开始前期遭遇“错杀”的股票中重新布局。

　　【积极因素】

　　3月工业企业利润延续今年开年以来的向好势头，经济回暖信号有可能从“星星之火”发展到了“燎原之势”。国家统计局发布最新数据显示，1~3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额13421.5亿元，同比增长7.4%，增速比1~2月份提高2.6个百分点。其中，3月份规模以上工业企业实现利润总额5612.4亿元，同比增长11.1%，增幅创下2014年7月以来新高。

　　本周以来，央行综合运用中期借贷便利（下称“MLF”）和逆回购两种货币政策工具，逐步破解了近日银行间市场流动性趋紧的困局。

　　昨日，央行开展了1200亿7天逆回购操作，操作量较前一交易日缩减了200亿。由于当日有2500亿7天逆回购到期，故昨日实现资金净回笼1300亿，为逾半个月来首次实现单日资金净回笼。

　　“既然要买，不如买个国外的”。近两年，不少消费者在选购商品时，秉持着这样一种消费理念。究其原因，一方面是消费者对商品品质要求越来越高；另一方面，国家政策的支持，物流及跨境电商的迅猛发展降低了购买进口商品的成本。

　　4月份以来，尽管A股市场呈现震荡整理的态势，但上市公司大股东、高管、自然人等重要股东增持力度明显高于减持。据统计显示，4月份以来截至昨日，重要股东净增持公司有65家，净减持公司为42家，有3家公司为持平公司。但从增减持金额看，65家公司获净增持55.23亿元，42家净减持公司遭套现仅为10.56亿元。

　　对此，分析人士指出，上市公司大股东、高管等重要股东增持原因通常主要包括认为公司当前股价被低估、争夺公司控制权、看好公司未来发展前景等，这些重要股东对公司情况最为了解，无论哪种原因，用真金白银增持归根结底还是看好公司前景，其增持行为对股票释放了利好信号，值得关注。

　　奇虎360等之类的中概股私有化正遇到外汇管制的影响，私有化进程可能受到影响。

　　4月27日，天业股份(600807,买入)（600807.SH）逆势一字涨停，更多的利好因素源于其同日发布公告称将斥资8971.4万美元（约合人民币5.8亿元）参与奇虎360私有化。

　　另一厢，奇虎360私有化的进程也获得实质进展。4月19日，奇虎360私有化项目获得国家发改委的审批通过。

　　业内人士指出，奇虎360等之类的中概股私有化正遇到外汇管制的障碍，“钱很难出去”，私有化进程也随之受到影响。

　　目前奇虎360还未公布回归A股的路径：借壳还是IPO。不过鉴于目前IPO排队较长，且分众传媒(002027,买入)、巨人网络借壳的示范效应，业内普遍预计其将通过借壳的方式登陆A股，因此眼下二级市场正在掀起“猜壳狂潮”，相关概念股频频被爆炒。

　　随着一季报进入尾声，部分上市公司开始抢先公布了中期业绩预告。在358家业绩预喜的公司中，逾百家公司预计中期净利润翻番。从行业来看，生猪养殖企业交出的成绩单非常亮眼。

　　114家公司预计净利润翻番

　　统计数据显示，截至4月27日，两市已有557家公司发布了2016年上半年的业绩预报情况，其中358家公司预计净利润同比增长，占总数的64%。

　　【市场分析】

　　又见地量！昨日沪市成交额1503亿元，虽然沪深两市开盘延续周二尾盘异动上涨之势继续向上延伸，但大盘量能依旧弱势、众多个股走势低迷分化，还是让众多投资者不敢轻易入场。前一个交易日（周二）上证综指全天成交1343亿元，创出去年股灾以来单日成交新低，仅仅比全天成交15分钟便熔断的1月7日高一点。

　　截至昨日，沪市已连续4个交易日量能处于1500亿水平，如此罕见的连续地量，一方面说明当前市场抛压减小，另一方面意味着买方人气不足。

　　地量之后思量：连续地量最终倒逼地价出现。今年3月10日和3月11日出现连续地量后，上证综指出现连续反弹，走出六连阳；今年2月5日和2月15日出现连续地量后，上证综指同样走出连续反弹。所以，投资者无需太计较短线的涨跌，关键要看到刺激未来大盘反弹的经济、政策面因素并未发生改变。

　　资金腾挪大戏即将开始

　　科德投资：近期期货交易所不断警示黑色系金属交易的风险，而且也推出了上调交易手续费等措施来抑制过度投机。从今年期货市场的状况来看，交易量不断增加，螺纹钢甚至出现单日交易量超越去年全年交易量的状况。这显示了前期资金已经大量向期货市场聚集，资本的逐利性注定了它要在股票和期货市场当中选择赚钱的渠道。近期在期货市场打击投机的情况下，期货市场追逐利润的这部分资金预计会重新进入股票市场追逐利润。目前来看，这部分资金较偏向于短线，因此不排除近期市场在资金腾挪的作用下会走出短线反弹。

　　广州万隆：大盘惊现两年来罕见的连续地量、板块热点不明显，确实应控制好仓位为宜，毕竟市场暴风雨前夕都往往呈现出量能持续萎缩的现象。五一小长假即将来临、两融余额五连降、上周两融担保资金净转出也达145亿元，这些因素是造成近期市场持续萎靡的主要原因。不过市场人士普遍认为，A股中这种交投极度清淡的平稳震荡走势不会持续太久。毕竟当前盘面强势股已补跌、多空处于弱平衡且热点板块消失，这些都是变盘风暴来临前的征兆。

　　短期将维持震荡走势

　　中方信富：周三总体走势先扬后抑，成交量继续维持在地量水平，前几日有所表现的券商等权重股，以及近期由于期货市场暴涨而顺势上涨的资源股，周三表现均萎靡，一定程度上拖累大盘向上反弹。另外，值得注意的是，周三公布的3月份工业企业利润大幅回升，全国规模以上工业企业实现利润总额13421.5亿元，同比增长7.4%，增速比1月份至2月份提高2.6个百分点，且创16个月以来新高，宏观层面经济形势的向好，或对市场反弹提供一定的强支撑。总体来看，政策、市场环境逐渐偏暖，在中长期震荡上扬格局不改的前提下，短期市场大概率将维持震荡反复走势，目前多空双方处于弱平衡状态，变盘窗口一触即发，行情未明朗前，需谨慎，耐心做好防御，低吸仓位不可过重；震荡上扬行情中，可考虑顺势而为，但需控制仓位，不可盲目追高，控制操作的频率和节奏。

　　目前市场处于存量资金博弈状态，成交量继续维持地量，说明空方力量得到有效释放，下方2900点支撑有效，大盘出现企稳迹象，但是债市风险还未落地、加上市场对美联储加息预期的担忧，使得投资者趋于谨慎，资金观望情绪明显，没有增量资金入市，使得上方套牢盘无法释放，因此市场短期大概率会维持震荡状态。依然建议控制好仓位，多看少动为宜。

　　把握结构性投资机会

　　信达证券：经济复苏的步伐尚未终结，近期的期货市场价格攀升，更加提振了上游周期品的市场关注度，建议配置有色金属、煤炭行业；推荐盈利能力稳定，具有估值提升和成长空间的医药生物（爱基,净值,资讯）行业；推荐关注盈利能力确定性高、估值较低、分红预期较高的公用事业行业；随着反弹的进行，预期后续上涨空间有限，经济数据的边际影响减低，建议配置防御性行业，如银行业等。

　　兴业证券(601377,买入)：主要从景气和成长两个角度把握结构性机会。行业配置推荐四个方向：首先，行业景气向上有反转型机会的领域，如化工（山梨酸钾、脂肪醇、粘胶短纤等），建材（玻纤、PCCP），造纸；行业景气反弹型相关的交易机会，如钢铁、水泥、有色等。第三，核心资产处于前沿性行业、具备核心竞争优势（爱基,净值,资讯）的公司，主要包括智能制造业或现代服务业的成长股。第三，“定增倒挂”类股。定增已经过会但价格倒挂的标的，后续资本运作有空间。第四，增长扎实、流动性高、低估值品种。如食品饮料、部分家电龙头、定制化家具家装等细分领域个股。