3000点将成为“地平线” 九大理由坚定看好A股市场发展前景

　　第五，明确注册制不可以单兵突进，IPO节奏可控　　

　　2016年3月12日，证监会主席刘士余在十二届全国人大四次会议举行的记者会上表示，注册制改革是国务院关于资本市场长期健康发展顶层设计的重要任务，是必须要搞的。多层次资本市场建设可以为注册制改革创造良好的条件，而配套改革需要相当长的过程和时间，注册制不可以单兵突进。

　　我们认为，刘主席的表态打消了市场疑虑，稳定了市场预期，让投资者对市场短期及中长期发展有了一个准确的判断。

　　在当前的股票发行节奏控制上，也可以看到这种政策安排：2015年11月重启IPO之后，IPO上市项目成功实施62例，总融资规模250亿元，平均每月上市企业11家，月平均融资45亿元；而在2015年上半年的股市上涨行情中，IPO上市项目有193个，月平均上市企业32家，月平均融资规模244亿元。

　　我们认为，目前的IPO融资规模及速度是当前市场能够承受的，而监管层阶段性地控制发行IPO速度有利于市场行情的稳中向好。

　　第六，外资持续流入，A股市场有望纳入MSCI全球指数　　

　　吸引外资参与是资本市场开放发展的重要组成部分。2003年首次批准QFII额度至今，获得批准的QFII总额度已经达到814.97亿美元。此外，目前获得批准的RQFII总额度为4626.25亿元人民币，获得批准的沪股通总额度为3000亿元人民币。

　　从2012年至2015年的四年内，QFII获批份额为604.8亿美元，占QFII总额度的74.21%，年均获批QFII份额151.2亿美元。而实际获批的QFII份额分布基本平均，最高值是2014年的177.22亿美元，最低值是2013年的124.48亿美元；近四年中RQFII获批份额呈现逐步递增态势，最高值是2015年的1492.25亿元人民币，最低值是2012年的563亿元人民币。显然，近年来获得批准投资A股市场的外资规模保持了较高水平。而从外资持股类别来看，2015年三季度QFII所持有的总市值500亿元以上股票品种的市值占其重仓股总市值的75.42%，表明外资机构更偏好投资蓝筹股。

　　2016年4月，MSCI再次征询国际机构投资者的意见，并将于6月宣布是否将A股市场纳入MSCI全球指数的决定。如果A股市场被纳入MSCI全球指数，预计第一步按应纳入市值的5%将A股市场纳入MSCI China指数以及相应的综合指数。MSCI估算，若按5%的比例于2017年将A股市场纳入MSCI全球指数，A股市场在MSCI China指数中的初始权重或为4%，在新兴市场中的权重约1.1%，将吸引约22亿美元的被动配置资金；若最终按100%的比例将A股市场纳入MSCI全球指数，A股市场将占MSCI China指数46%的权重，占新兴市场的权重将接近40%，预计将带来354亿美元的被动配置资金。

　　我们认为，随着A股市场的进一步开放，预计每年QFII获批额度有望进一步提升。此外，未来深港通的启动和沪港通规模的扩大，以及A股市场或纳入MSCI全球指数都将为A股市场带来更多的流动性。

　　第七，养老金、社保基金、险资入市规模仍将增加　　

　　2015年8月23日《基本养老保险基金投资管理办法》发布，其中规定养老金可以投资股票、基金类产品，且投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老保险基金资产净值的30%。截至2014年底全国城镇养老保险基金结余3.56万亿元，按30%的上限测算，养老金最大入市规模约为1.068万亿元。

　　2016年3月底《全国社会保障基金条例》发布，明确各个省的社会保险基金可由全国社保基金理事会进行委托管理。2015年12月底全国社保基金规模已达15085.92亿元，而随着每年中央财政预算拨款、国有资本划拨，加上各省社会保险资金委托管理，社保基金入市规模有望进一步增长。

　　2016年2月底保险资金投资股票和基金规模为15914.33亿元，占保险资金运用余额的比例为13.79%。而2015年底保险公司总资产为123597.76亿元，按照保险公司权益类投资不超过总资产30%的规定进行测算，保险资金新增入市规模最多可达到约2.11万亿元。

　　我们认为，养老金、社保基金和保险资金的入市规模仍将逐步增加，从而进一步增强A股市场的做多力量。