中概股再暴跌 最该拷问的六大问题

　　3万亿中概股回归是是非非：最该拷问的是这六大问题

　　上周五监管层说要研究中概股回归的影响，今日权威人士说要加强退市等基础性制度建设，一时间，无业绩支撑的壳资源成了夹心饼干的那个心儿！

　　业界普遍关心的六个问题是：

　　1、全球中概股有多大规模？其中有多大规模有回归的冲动？

　　2、全球中概股平均市盈率是多少？被海外投资者低估了吗？

　　3、中概股不远万里回归究竟是为何？

　　4、中概股集体回归有什么危害？

　　5、如何彻底打消中概股回归的冲动？

　　6、借壳上市时给资产的估值全部给了美国投资者吗？

　　问题一5000亿美元中概股存在回归冲动

　　据数据，目前全球有352家中概股，市值达到1.4万亿美元。不过，由于兖州煤业、中国铝业、中国国航、南方航空、东方航空、中国联通、中国电信、中海油、中国人寿、中国石油化工股份、中石化、中石油、中国移动等公司属于国有企业，回归的程序和需要考虑的因素较为复杂，而且有些已经在A股上市，因此不应考虑在有回归冲动的范围之内。

　　排除上述国有企业，剩余300多家中概股的市值约为5000亿美元，全部回归A股，至少需要6000亿美元到7000亿美元的对价，换算成人民币达到4万亿的规模。

　　问题二中概股平均市盈率约为13倍

　　据统计，有数据的215只中概股的市盈率为13倍，这一市盈率约为纳斯达克综合指数成分股市盈率的一半，较道琼斯综合指数成分股的市盈率也低30%。而目前A股中小板和创业板市盈率分别为45倍和67倍，沪深主板市场的平均市盈率为14倍和23倍。

　　且不说中概股与A股估值之间的估值差异，即便在美国也有被歧视的嫌疑。不过，这并非没有原因。

　　一是国外投资者不了解中概股经营情况，二是中概股在历史上有不诚信记录，曾被浑水等机构围猎，导致国外投资者产生了偏见，三是国外优秀互联网公司比比皆是，导致一些新兴产业的中概股不能脱颖而出。

　　问题三不远万里只为估值套利

　　正如上文所说，中概股平均市盈率仅为13倍，代表新兴产业的中小板和创业板市盈率高达45倍和67倍，这就形成了天然的套利机制——将中概股私有化，然后来A股套现。

　　笼统地说可能不具备说服力，举个例子便可十分明白。人人都说奇虎360的市盈率高达36倍，这家公司在美国并没有被低估，为何也来凑套利的热闹？

　　去年6月17日晚间，奇虎360宣布，董事会收到创始人周鸿