信贷资产证券化迎常态化时代

　　千呼万唤始出来。在信贷资产证券化备案制落地两个月后，这一制度终于迎来了实质性启动。根据银监会下发的批复，27家银行获批开办信贷资产证券化业务，至此信贷资产证券化将迎来常态化的发展阶段。有业内人士预测，今年全年信贷资产证券化产品发行总规模会在4000亿至5000亿元左右。但是也有不少银行业人士担心，在银行信贷额度不紧张的状况下，信贷资产证券化热情又有多高？

　　27家银行获资格

　　国有行、政策性、邮储暂未出现信贷资产证券化备案制落地之后，首批名单也随之现身，然而，中、农、工、建、交五大银行和政策性银行没有出现在首批名单中。

　　根据公告，中信银行、光大银行、华夏银行、民生银行、招商银行、兴业银行、平安银行、浦发银行、恒丰银行、渤海银行、北京银行、晋商银行、锦州银行、宁波银行等27家银行获得了开办信贷资产证券化业务资格。其中，光大银行、恒丰银行、晋商银行和锦州银行尚未公开发行信贷资产证券化产品。同时，昨日汇丰银行（中国）有限公司宣布，已携手交银国际信托在中国银行间市场成功发行首期银行信贷资产证券化产品，成为首家推出此类产品的外资银行。

　　首批名单的确认，意味着信贷资产证券化备案制的启动。按照银监会此前发布的《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》规定，银行业金融机构发行证券化产品前需进行备案登记，已备案产品需在三个月内完成发行，三个月内未完成发行的须重新备案。而此前实行审批制时，监管部门需要逐笔对信贷资产证券化产品进行审核，审核内容不仅包括发行主体的资质，更重要的是对入池资产和发行规模等具体内容进行审批，一单证券化产品一般耗时大半年，最快也要花两三个月。

　　此次批复的名单既没有政策性银行也没有国有大行。对此，有人说啦，这27家银行全为股份制银行和城商行，是主管上述两类银行的银监会银行二部主导批复的。至于剩下包括政策性银行、大型商业银行、外资行等机构的相关业务资格，将陆续会由对应的主管部门批复发布。

　　信贷资产证券化到底啥玩意？

　　通俗点说，信贷资产证券化，就是银行将自己的贷款打个包，卖给投资者，如此一来，银行可以先行回笼资金，然后再释放资金，投资者则可以分享到银行贷款的收益。至于“包袱”里的东西，则有多种，例如住房按揭贷款、基建贷款等。

　　从2005年试点启动至今，资产证券化已经发展近10年。但2008年美国次贷危机爆发，监管机构由于担忧过度创新，暂停了国内资产证券化试点。直至2012年5月才重启。由于参与机构种类较少、审批制等原因，信贷资产证券化一直发展缓慢，到了2014年现象才有所改观。

　　据统计，2013年信贷资产证券化发行6单产品，金额约193亿元， 2014年激增至65单，发行金额2770亿元。在备案制推出后的一个多月中，发行的产品就达到了15单689亿元。中诚信国际发布的研报预测，2015年全年发行总规模会在4000亿至5000亿元左右，其中，城商行和农商行会在发行单数上占据半壁江山，交易所市场的证券化产品发行规模将呈爆发式增长。

　　银行放开手脚盘活存量 “此次的实质性落地，首先打破了此前的审批制流程，其次打破了发行规模的限制，同时品种的限制其实也打破了。”一位股份制银行相关人士向北京商报记者表示。

　　虽然信贷资产证券化业务资格发放，能让银行减少行政束缚，更放开手脚盘活存量资金。不过，前述银行业人士也道出了自己的担心，“如果银行没有信贷额度可以通过存量资金盘活更多的信贷，但是目前来看商业银行信贷资金并不紧缺，所以各家银行的发行热情如何还有待市场考量。不过，监管层的批复可以让银行将更多种类的信贷资产打包。”而未来如果商业银行疯狂发行信贷资产证券化产品，会否产生相应的风险？一位分析人士认为，目前国内的金融市场虽然出现了一定的风险，但是出现系统性风险的可能性极小，这一担心暂时不必要。

　　信贷资产证券化年代史

　　早在20世纪90年代初期，中国就开始了资产证券化业务的探索。1992年，三亚市丹洲小区将800亩土地作为发行标的物，以地产销售和存款利息收入作为投资者收益来源发行了 2亿元地产投资券，这可以说是中国资产证券化的首次尝试。此后，中国开展了一系列离岸资产证券化项目，在海外设立SPV，同时完成评级、承销等相关工作。这也为后来中国的信贷资产证券化试点积累了宝贵经验。

　　1999年，中国人民银行、银监会等监管机构开始着手研究中国住房抵押贷款证券化的可行性。2001年《信托法》的颁布为中国资产证券化的信托模式奠定了法律环境和基础。2005年，经国务院批准，包括一行三会在内的十部委共同组成的信贷资产证券化试点协调工作小组成立，这标志着中国信贷资产证券化业务的大幕正式拉开。

　　2005年，包括国家开发银行、中国建设银行在内的多家银行试点开展了信贷资产证券化项目。从2005年至2008年，共有11家银行业金融机构在银行间市场发行了17单信贷资产证券化产品，总发行规模约667亿元。之后由于金融危机的影响，试点一度暂停。直到2012年，中国人民银行、银监会、财政部共同发布了《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，标志着中国的信贷资产证券化试点重新启动。

　　2013年8月，国务院第22次常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点。政策性银行、大型商业银行、股份制银行、城商行、农商行、资产管理公司、汽车金融公司、财务公司、金融租赁公司等多类银行业金融机构均参与了试点。截至2014年12月上旬，共有42家银行业金融机构在银行间市场和交易所市场发行了56单信贷资产证券化产品，发行规模约2253亿元。