央行重启逆回购注资500亿 降准或延后

　　央行重启逆回购 向市场注入500亿资金

　　2015-01-23先锋金融综合研究所

　　央行今日在公开市场进行500亿元7天期逆回购操作，这是时隔一年后央行重启逆回购操作。

　　据彭博引述一级交易商交易员称，这次7天期逆回购的中标利率为3.85%。央行上一次进行7天期逆回购操作是在2014年1月21日，中标利率为4.1%。

　　当前银行间市场7天质押式回购利率为5%，较开盘的3.8%有所上扬，昨天这一品种利率收报3.5%。

　　海通证券首席宏观债券分析师姜超预计，未来7天期逆回购招标利率有望接替此前的正回购利率，成为货币市场的定海神针，降低高企的货币利率。

　　今天，央行还与财政部进行了中央国库现金管理商业银行定期存款招标，向市场投放了500亿元人民币，期限6个月，中标利率为4.68%。中国上一次招标发行6个月国库现金定存是去年7月15日，中标利率4.32%。

　　自2014年11月27日来，央行已经连续15次暂停了公开市场任何操作。但昨日，央行正式确认在近期对部分股份行、城商行和农商行展开了中期借贷便利操作（MLF）。除了2695亿元到期续做以外，央行还新增了500亿MLF，利率为3.5%。这是央行近两个月来首度净投放资金。

　　海通点评认为，昨日的举措标志着央行再度开闸放水。央行态度的转变值得关注，同时也意味着降准等进一步的放水操作也成为可能。但申万分析师陈康等人在今日的报告中称，央行选择MLF加量续作，反而意味着短期内降准的概率更低。

　　而针对今天央行的逆回购操作，民生宏观提到，这可能是为了春节流动性做准备。在“银行不缺钱，实体经济缺的是面不是水”的背景下， 央行逆回购释放的更多是价格调控信号。当前外汇占款几乎零增长，央行可以通过主动投放流动性，实现货币政策利率调控的转型，3.85%可能是央行认可的7天利率上限。

　　民生还预计，抵押补充贷款(PSL)重现的概率在上升。

　　既然短期利率调控工具出现了，预计中长期利率调控工具不久就会出台。我们认为在实体经济下行高压下，作为有效的量价双向调控工具，PSL能实现稳增长、抵补基础货币缺口、确定中长期政策利率的三重目的。

　　中国央行行长周小川在达沃斯论坛上指出，中国央行一直在尽力维持稳定的货币供应，防止太多流动性进入市场。但经济形势时刻在变化，所以央行有时候释放流动性，有时候回收流动性。