降息为A股锦上添花市场普涨

　　周一在降息利好刺激下，大盘继续上涨。创业板再创历史新高，距离2000点整数关口一步之遥。巨丰投顾认为鉴于当前是两会窗口期，建议投资者避免追涨，而应把握盘中调整时机，逢低布局政策红利股。

　　市场普涨喜迎两会

　　【盘面简述】：

　　今日午后A股市场延续上涨格局，沪深两市股指仍然保持早盘涨幅，创业板指数则将涨幅进一步扩大。截至发稿，创业板指大幅上涨近3%，中小盘题材股全线飙升，各板块题材出现普涨格局，个股亦掀起壮观涨停潮，盘中涨停的股票数量超过百只。环保板块有十余只股票涨停，其它次新股、软件等板块均有大量个股涨停，市场呈现普涨格局。建议投资者逢低介入国资改革、两会题材等政策红利股。

　　【板块方面】：

　　环保股出现涨停潮：菲达环保、先河环保、聚光科技、贵研铂业、国电清新、威孚高科、雪迪龙、科林环保、三维丝、创元科技强势封停。钢铁股在沙钢股份、马钢股份涨停刺激下，大幅飙升。西藏板块午后快速拉升，西藏城投、西藏天路、西藏矿业涨停。

　　【消息面】：

　　1、发改委同意五省开展远程医疗试点

　　为深入贯彻落实党的十八届三中全会关于“充分利用信息化手段，促进优质医疗资源纵向流动”的精神，以及医药卫生体制改革和加快实施信息惠民工程的相关工作部署，国家发展改革委、国家卫生计生委研究决定，同意宁夏自治区、贵州省、西藏自治区分别与解放军总医院，内蒙古自治区与北京协和医院，云南省与中日友好医院合作开展远程医疗政策试点工作。

　　2、林区改革顶层设计方案出炉

　　经国务院同意，《国有林场改革方案》和《国有林区改革指导意见》现已印发至各级地方政府。方案、意见中所明确的“积极推动各类社会资本参与林区企业改制”等一系列改革措施，无疑也为国有林场、林区未来发展进一步指明了方向。

　　3、中国足球改革总体方案通过

　　中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革领导小组组长习近平2月27日上午主持召开中央全面深化改革领导小组第十次会议并发表重要讲话。会议审议通过了《中国足球改革总体方案》。中体产业、雷曼光电、亚泰集团、中信国安、泰达股份、江苏舜天等个股值得关注。

　　【巨丰观点】：

　　周一在降息利好刺激下，大盘继续上涨。创业板再创历史新高，距离2000点整数关口一步之遥。环保、西藏、国产软件、基因测序、燃气水务等板块全线飙升，仅银行股小幅回调。

　　今日市场最大的热点无疑是环保股，菲达环保、先河环保、聚光科技、贵研铂业、国电清新、威孚高科、雪迪龙、科林环保、三维丝、创元科技等14只环保股强势涨停。

　　前央视记者柴静自制的雾霾纪录片《穹顶之下》于28日上线，人民网同时发布了《柴静调查：穹顶之下》的专题采访，引爆了公众对该纪录片的关注和对雾霾的讨论，截至目前该纪录片播放量已超1亿。结合原清华大学校长陈吉宁被任命为新环保部长，并在媒体见面会上对柴静表示感谢，雾霾将不可避免的成为今年两会的热议话题，并有望引发资本市场对环保及相关概念的炒作。

　　午后西藏股大涨，西藏矿业，西藏城投，西藏天路涨停，西藏珠峰涨9%。消息面上，2015年西藏将加快建设南亚大通道，对接“一带一路”和孟中印缅经济走廊，推动环喜马拉雅经济合作带建设。

　　午后网络安全股大涨，长城电脑，北信源，绿盟科技，超图软件，金证股份，中国软件涨停，卫士通涨9%，新世纪涨7%。27日晚间，网络上流传的一份文件显示，江苏省公安厅认为，海康威视所生产的监控设备“存在安全隐患”，要求各地立即进行全面清查。这一消息激起网络安全概念股的热炒。

　　巨丰投顾认为大盘近期的趋势不变，继续温和震荡攀升，权重股和题材股交替上涨，是非常健康的盘面现象。鉴于当前是两会窗口期，建议投资者避免追涨，而应把握盘中调整时机，逢低布局政策红利股。从投资机会看，国企改革、环保、一路一带、新能源汽车等板块有望获得超额收益。(巨丰投顾)

　　国泰君安：降息未给A股带来明显机会

　　央行2月28日晚间决定，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。对此，国泰君安多位分析师给出较为谨慎的点评。认为降息总体虽利好股市债市，将给高杠杆、高负债行业发红包，但短期内不会给A股带来明显机会，A股震荡持续。

　　国泰君安宏观分析师任泽平认为，此次降息是全面宽松货币政策的开始，他预计今年至少还有一次降息两次降准。“下一次，货币政策宽松的时点我认为会在两会前后。一个是人民币适度贬值，第二个是财政加码，来应对稳增长和通缩。”任泽平分析，在政策的托底下，经济短期筑底，全年GDP将走平，大约在7%左右。

　　“总结来说，这次降息利好高杠杆的行业，比如房地产、电力等。利好股市和债市，程度各有不同。”任泽平如是称。

　　在债券市场方面，国泰君安分析师徐寒飞则建议投资者2015年还是应该更多谨慎。降息虽然会影响债券市场的投资预期，预期央行会有进一步降息降准的动作，从而形成对债券市场形成短期利好，估计对整个收益率曲线会有一个5-10个基点(提振)。但实际上，长期看，已经形成一定预期的前提下，降息对于降低社会融资成本以及银行负债成本影响实际不大。

　　“我们认为这一次降息伴随的是利率进一步的市场化。要谨防央行在出降息降准政策的同时出一些对冲的政策，削弱宽松货币政策的效果。”徐寒飞提示。

　　对于降息具体将给A股带来什么，国泰君安乔永远指出，这次降息更多由于通缩驱动，并不能从降息中得到A股市场投资机会明显来临的判断。他指出，现在来看A股市场明显在区间震荡，创业板指数和上证综指在过去两个月之内出现了30%的分化。降息本身无论在幅度上还是在时间点已经形成过预期，A股市场目前仍然没有从存量博弈中走出来，甚至进一步陷入了存量博弈的过程当中。此外，伴随着经济的逐步改善，市场对风险的偏好还会继续扩张。

　　“从历史降息周期来看，2008年降息周期A股市场出现较大投资机会 ，但2012年6月和7月两次降息并未改变A股下跌趋势。所以并不能从降息中得到市场机会来临的判断。去年的降息已经充分实现了增量资金入市的变化。当前的市场变化一定程度都在预期之中，接下来我们需要观察实体经济的变化。”乔永远认为，A股在短期内不会形成明显的机会，相反分化会进一步加剧，存量博弈的逻辑不会进一步改变。

　　在具体板块上，国泰君安银行分析师邱冠华称，降息对银行盈利是负面，股价方面则是中性影响。根据静态测算，本次降息将拉低2015年银行利率增速5个百分点，不考虑再次降息，2015年银行业绩增速或回落2%；在券商、保险板块方面，国泰君安分析师王宇航分析认为，降息更加利好保险，保险产品收益率会随着降息上升 ，产品会更多元化，投资端则不太会受到这次降息的影响，对存量资产特别是内含价值有较好提升；而地产板块方面虽被公认为收到利好的“红包”，但国泰君安李品科认为降息对地产是“新年的红包，但不能称为大礼包”，弱势还将持续。

　　除此之外，国泰君安证券研究所认为，降息对于交运、环保、汽车、医药等其他板块来说影响有限，部分高杠杆、高负债以及低估值的子行业公司将在一定程度上“锦上添花”。(一财网)

　　海通证券策略周报：降息给牛途续航

　　周末央行忙降息，大众忙看《穹顶之下》，网友忙消遣Duang 体，多重信息对市场有何影响？我们开展了调研，共回收486份反馈，结论如下：①多数短期乐观，中期震荡。对降息后A 股走势，46%认为市场短期上涨中期震荡，25%认为中期上涨趋势确立，23%认为降息乃预期之内市场反应平淡，6%认为利好兑现市场将下跌。对于上证综指未来三个月走势判断，57%认为3200-3500 点之间震荡，31%认为将突破3500 点，9%认为3000-3200 点之间震荡，3%认为跌破3000 点。②仍是多数选风格均衡，大盘蓝筹占比上升。对于市场风格的判断，50%认为市场结构趋于均衡，较1 月17 日调研62%明显下降，28%认为市场转向大盘蓝筹，较上次的15%明显上升，22%认为小盘成长继续占优。③成长热点方面，大多认为大环保将接力互联网。对于柴静《穹顶之下》对成长热点影响的判断，72%认为大环保将接力互联网成为新热点，15%认为互联网将保持领头，13%认为其他热点将出现。④行业上中期仍偏爱成长。未来3 个月最看好的行业，大环保占比30%，金融地产25%，大高端装备19%，TMT 占比8%，消费、强周期占比低。⑤调侃一句，虽然周末两大信息均对市场心态有影响，柴静的影响力明显超过央行妈！

　　我们的观点是，①羊年市场本来就在微变，周末信息将让市场Duang 变化加速；②再降息使流动性改善斜率重新陡峭，牛市续航。过去五年市场3 月后均渐变，今年最大不同是政策先变，积极进攻；③牛市中价值成长唇齿相依，短期利率敏感的金融地产更优，成长热点望扩散至新能源汽车、环保、军工、工业4.0，区域看大上海、京津冀。主要逻辑如下：

　　(1)宽松再确认，牛途续航。①降息确认金融繁荣到实体改善之路。央行宣布3 月1 日起对称降息0.25 个百分点，这是11 月21 日央行宣布降息来第二次，结合2 月4 日央行宣布全面降准，货币政策实质已进入宽松周期。羊年开篇报告《越过山丘，美景尽收——金融繁荣到实体改善-20150225》中我们就指出，美日欧均越过金融繁荣的山丘方见实体改善的美景，中国同样需要金融哺育实体，转型、改革需依靠资本市场，利率下行虽先助金融繁荣，终将利于实体。②流动性改善斜率将重新陡峭，牛途续航。12 年12 月-14 年中A 股是存量博弈的结构市，是牛市引桥，14 年7 月演变为增量入场的趋势市，牛市正式开启，11 月21 日降息后步入加速上涨期，15 年初以来市场整体震荡，诱导因素是监管层对加杠杆行为的限制，本质是流动性改善边际趋弱。二次降息将消除此疑虑，持续的降息、降准一方面确认政策宽松方向，另一方面累积效应将压低利率。利率下行、改革推进、盈利趋稳未变，牛市格局不变。

　　(2)蓝筹更强，成长扩散。①牛市中价值成长唇齿相依，阶段性蓝筹价值股优势更大。我们一直强调增量趋势市中价值成长唇齿相依，11 月21 日央行首次宣布降息后一边倒的疯牛有年底博弈的特殊时点干扰，这种现象将难再现，只是成长近期表现后利率敏感的金融地产优势偏大。前期轮涨后，当前成长、价值的投资风险收益比已重新平衡，二次降息确认将使流动性改善再次陡峭，利率敏感的金融地产相对优势将更明显。②互联网后，成长股热点将进一步扩散。降息刺激蓝筹价值，带动市场情绪的同时，成长股也不会冷却，尤其是两会前后政策处于蜜月期，继互联网后，成长股的热点有望进一步扩散，春节前后新能源汽车、环保、军工、工业4.0 依次有所表现，已经反映资金在寻找新的方向。周末柴静的雾霾纪录片《穹顶之下》首发即获百万以上点击，凸显民众对环保问题的关注，大环保主线下的新能源汽车、环保作为热点有非常广泛的认同基础和政策潜力。此外，大高端装备主线下的军工、工业4.0 同样处于政策密集期。

　　(3)应对策略：牛途续航，蓝筹更强。①牛途续航，积极进攻。14 年7 月存量博弈市演变为增量趋势市，牛市正式开启。15 年初以来市场整体震荡，诱导因素是监管层对加杠杆行为的限制，本质是流动性改善边际趋弱。二次降息将消除此疑虑，持续的降息、降准的累计效应将压低利率，流动性改善斜率将再次陡峭，大类资产配