货币政策有余地 不一定用量宽

　　周小川表示，中国的货币政策还是常规的货币政策，而不是像美国 、日本 、欧元区那样采取了非常规货币政策。

　　3月29日，中国人民银行行长周小川在“博鳌亚洲论坛2015年会”的“非常规货币政策的前景”分论坛上，对中国的货币政策、经济结构调整和国际形势进行解读。

　　周小川表示，中国的货币政策还是常规的货币政策，而不是像美国 、日本 、欧元区那样采取了非常规货币政策。

　　周小川称，将非常谨慎地在关注和追踪全球经济走势，包括通货膨胀在下降，大宗商品价格在下跌，中国经济增长也在有所放缓。当前应该警惕并密切关注通货膨胀下降趋势是否会持续，是否会出现通货紧缩的情况。

　　在其他国家相继推出量化宽松的大背景下，周小川认为，我国的货币政策“仍有余地”。他说，货币政策主要还是根据国内经济来进行判断，仍旧有余地。但是这个余地不一定需要采用数量宽松，我们不是零利率，所以可以综合运用手段来调节经济。

　　“中国的货币政策将根据自己的经济情况进行判断，包括根据结构调整、经济进入新常态的状态来进行判断。而不是说国际上别的国家怎么做，我们就感到有压力。”周小川表示。

　　纵览全球，当前美联储仍将联邦基金率维持在低位，欧洲央行已经进入“负利率时代”，并开启了量化宽松(QE)，且日本的量化和质化宽松(QQE)仍在大行其道。相较之下，中国降息、降准的空间较大。

　　摩根士丹利华鑫证券宏观研究主管章俊告诉《第一财经日报》记者，“我们对当前货币政策立场的判断是——依旧处在中性区间，降息降准更多的是对冲通胀下行所导致的实际利率上升以及资本外流所导致的流动性收紧等货币紧缩效应，而对实体经济的拉动效应尚未体现。”

　　除了货币政策，周小川还指出，要支持中国经济的结构性调整。“我们知道有一些传统行业可能会出很大的麻烦和难题。一方面需要允许这些行业平稳地做一些自身的调整，有一些行业甚至要从市场上退出。另外一方面，我们要鼓励一些新兴的企业，尤其是互联网+的创业企业、高科技行业的发展。”

　　周小川表示，今后要让这些老的、传统的企业逐步地从资本市场和银行体系中不要占据过多的资源，让更多的中小企业从市场获得融资。他表示，央行近期对此已经作出了一些举措，但政策传导需要一些时间。

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　　中国货币政策下一步：看国内经济

　　即使多个经济体在实施量化宽松的货币政策，但央行行长周小川还是明确指出中国货币政策主要取决于国内经济。目前，中国货币政策已进入新常态，越发依赖包括价格、定量等系列政策工具的结合，而价格、数量工具都有调整的余地。

　　周小川是在29日出席博鳌亚洲论坛年会时传递出上述信息的。

　　至于下一步举措，周小川表示在非常谨慎地关注和追踪全球经济走势，关注点包括下行的通胀水平，下跌的大宗商品价格以及增速放缓的中国经济，同时提到要关注会不会出现通缩。

　　货币政策主要基于国内经济

　　目前经济强劲复苏的美国已退出了量化宽松，日本、欧洲量化宽松货币政策则在继续。

　　对于外围多个经济体采取量化宽松的货币政策是否对中国货币政策带来压力的问题，周小川回应称，中国货币政策取向主要还是基于对国内经济的判断，包括对结构调整、经济进入新常态状态的判断。中国货币政策有调整的余地，既有价格方面的调整余地，也有数量方面的调整余地。

　　“我们不是在零下界的区间里面，所以可以运用综合手段来调节经济，不能说别的国家怎么做，我们就有压力。”周小川说。

　　日本央行副行长中曾宏29日在博鳌论坛上说，日本始于两年前的量化宽松货币政策所带来的良性循环已经在日本经济中显现，但这不意味着日本退出量化宽松很快会到来。中曾宏说，日本实际通缩已经有20年，必须采取额外的手段。日本的量化宽松政策会持续到通胀率达到2%，且保持稳定，“这是一个漫长的过程，目前还处在中间水平”。

　　欧洲的量化宽松政策始于四周前，计划持续到2016年9月。德国央行执董会成员Joachim Nagel在博鳌论坛上评价说，初步成效不错。但现在预测欧元区什么时候退出量化宽松还为时过早，“没准是明年”，因为刚实施量宽，还要看量宽政策产生什么影响，是不是能因此达到2%的物价目标。

　　多个经济体执行量化宽松政策给全球经济带来系列影响，周小川认为，某种程度上这会使美元价值过高，催生资产泡沫。美国商务部前部长古铁雷斯29日在博鳌说，目前美国的经济复苏超预期的强劲，每月新增工作达25万个，失业率为5.2%，且失业率还在不断下降，几乎等同于完全就业状态，美国工人工资也出现了近几年来的第一次增长。

　　谨慎关注全球经济走势

　　谈到中国货币政策的下一步举措，周小川表示在非常谨慎地在关注和追踪全球经济走势，关注点包括下降的通胀水平， 下跌的大宗商品价格以及增速放缓的中国经济。

　　“我们必须要谨慎、警惕看通货膨胀趋势是不是会持续下去，是不是会出现通缩的情况。”周小川说，中国的货币政策已经回到正常的状态，但并不是过去的常态，而是新常态，中国货币政策越来越多地要依赖包括价格、定量等系列政策工具的结合。

　　最近央行施出了系列价格及定量政策工具，为市场注入了流动性。不过，周小川说，政策效果即资源分配的效果还需要一定时间才能显现。目前货币市场利率比较明显地出现了下行，希望一段时间后能顺利传导到实体经济。

　　支持经济结构调整也是货币政策需要考量的因素。

　　“我们知道有一些传统行业困难比较大，一方面需要允许这些行业平稳地做一些自身的调整，有一些行业甚至要从市场上退出。另一方面，我们要鼓励一些新兴的企业，尤其是互联网的创业企业、高科技行业的发展。”周小川说。

　　周小川称，目前，传统产业依然占据很大一部分银行借款以及非常大比例的资本市场融资，应该逐步地改变这些企业占据资本市场和银行体系过多资源的局面。

　　基本可实现资本项目可兑换

　　周小川此次在博鳌亚洲论坛还明确表示，中国能够基本上实现资本项目的可兑换。

　　从1996年实现了经常项目可兑换以后，中国就一直在不断地改进外汇市场管理规则，逐渐地减少过多的行政管制，逐渐走向资本项目可兑换，但中间有两个波折，一个是亚洲金融风暴，一个是国际金融危机。

　　“出问题的时候大家忙着先处理危机，再就是借机会对有些问题好好想想。经过这么多年以后，我们今年有希望对外汇管理条例，也就是对中国外汇方面的法规，做一次比较彻底的清理。这样可以从新规则上来讲，中国能够基本上实现资本项目的可兑换。”周小川称。

　　不过，任何一项金融政策都会有正负两方面影响。对于资本项目可兑换后，会不会出现资本异常流动的问题，周小川表示，“这确实是我们需要倍加小心的，但这是中国改革开放的大方向。”

　　另外，周小川在回应媒体有关放开存款利率上浮管制时间点的问题时称，利率市场化方向非常清楚，条件也越来越成熟。“在2014年人代会上答记者问的时候，我估计差不多要两年时间。”（上海证券报）