A股“一人一户”全面解禁 影响几何？

　　从13日起，如果投资者对证券公司的服务或佣金不满意，不必再费尽周折转户了，只需要到别的证券公司新开一个账户即可。A股“一人一户”全面解禁，这将给投资者带来更多的选择权，增加A股开户吸引力，并倒逼证券公司降低佣金，提升服务。

　　开户数有望大幅增长

　　根据中国结算12日晚间发布的证券账户业务指南(修订版)，同一投资者最多可以申请开立20个A股账户、封闭式基金账户。分析人士预计，此举便利投资者，在市场行情向好的背景下，有望带来开户数的大幅增长。

　　放开“一人一户”限制是证券账户整合工作的一部分。根据中国结算的整合方案，每位投资者将拥有一个总账户和若干子账户。一码通总账户下的子账户包括人民币普通股票账户(A股账户)、人民币特种股票账户(B股账户)、全国中小企业股份转让系统账户(股转系统账户)、封闭式基金账户、开放式基金账户以及根据业务需要设立的其他证券账户。

　　在证券账户整合之前，每个股民表面上只有一个证券账户，但是在这一个股市账户的背后，默默地承受了7个收费项目。“整合后，收费项目由原来的7项调整到只收取开户费一项，开户费收费标准统一并大幅降低，降幅达56%。”中国结算相关负责人介绍说。

　　据了解，任何拥有一码通账户信息的投资者可以在任何证券公司的任何营业网点，随时查询个人所有账户信息，只需要提供相关证明信息即可。

　　券商佣金大战在即

　　“一人一户”解禁给投资者带来开户便利的同时，也将直接冲击券商的业务模式。“最直接的影响就是佣金大战。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说。

　　董登新认为，现在券商佣金，也就是股民交给券商的手续费，比率一般都在万分之八。但牛市当中，在股市有着高换手率的情况下，佣金还有下降的空间。而投资者选择哪家券商开户，最终取决于佣金的比较。“牛市中，券商会压低佣金争取留住老股民，投资者则会比较新老账户，以佣金较低的优先。”

　　新规刚刚发布，一些券商营业部的工作人员就已经感到了压力。“竞争肯定会加剧，拼手续费在所难免，而且要有更多的市场化手段进行营销，从过去开发客户转变为挽留客户。”某证券公司北京营业部的一位客户经理说。

　　“这对门店销售来说是巨大的经营转型，以后的日子怎么过就说不好了。”该客户经理说。

　　不过，在财经评论人士皮海洲看来，现在佣金已经比较低了，降低佣金对吸引新客户来说比较有利，对老客户没什么吸引力。“短期内佣金率可能会有调整，下降到万分之五比较靠谱，但难有大的调整空间。”

　　实际上，近两年来，随着互联网+证券的发展，网上开户的佣金率已经降到万分之三以下。中国证券业协会数据显示，目前共有55家证券公司获准开展互联网证券业务试点。但是，由于不够便捷，网上开户尚未普及。

　　按照之前的规定，投资者如果对券商的服务不满意，必须进行转户，而这是一个相当麻烦的过程。“可现在，哪家券商的服务好就在哪家的账户上面多交易点。”英大证券首席经济学家李大霄说，这对券商的要求更高了，立足于维护客户权益的券商将在长远竞争中获益，而那些有坑害客户行为的券商将受到市场的惩罚。

　　监管必须跟进

　　新规则之下，投资者账户将发生较大变化，有人担心：这会不会带来监管难题？会否加大利用所掌控的不同账户操作套利的空间？

　　对此，李大霄认为，不管你是在多少个券商开户，但最终还是托管到中国结算，中国结算后台对投资者的持有交易情况仍是一目了然。这不同于海外包括香港市场，他们都是托管在券商手上，彼此之间都有信息不对称的情况。“A股多开户带来的对倒风险几乎没有。”

　　“尽管可以拥有多个账户，但投资者的一码通账户还是唯一的，通过大数据，监管层很容易就能掌握一码通账户下的交易特征。”董登新说。

　　不过，毋庸置疑的是，一人多户仍将带来一些新情况，需要监管政策的跟进调整。有市场人士指出，比如，按照现在的信息披露规则，单个账户持有某上市公司的股票比例超过5%，就有义务披露，但如果同一投资者的账户分散在不同券商，谁将为此负责？

　　此外，账户限制放开必将带来一些业务创新，这也需要监管的及时跟进。在中国结算董事长周明看来，放开“一人一户”限制将促进各类证券经营机构推进服务方式创新和服务升级，从而促进市场竞争更为充分、有序和公平，促进市场结构更为均衡并提升市场整体效率。

　　“作为证券账户管理机构，中国结算将进一步支持场内场外市场业务创新。”周明说。

　　华泰证券：一人多户利好市场化券商

　　继去年10月机构投资者和沪港通个人投资者率先解禁之后，中国证券登记结算有限公司12日发布通知，明确自2015年4月13日起A股市场全面放开“一人一户”限制。

　　华泰证券非银金融分析师周日晚在电话会议中表示，此举是改变证券行业格局的重大政策，对市场化券商来说是重大利好。

　　华泰证券认为，一人多户对投资者来说，会带来很大便利；并为监管层通过大数据进行监管提供新的途径；一码通也有利于降低券商管理成本。

　　具体到证券行业，一人多户的影响包括：

　　1)客户流动性显著增强；

　　2)降低佣金。现在行业平均佣金为万五、万六，今后将进一步下降；

　　3)加速证券行业盈利模式转变。过去证券行业主要是通道业务，在全面降佣之后，券商的盈利模式将更为侧重资本中介(如两融)、资本运作(如新三板做市)；

　　4)两极分化。一人多户使两类券商更加受益，一是大型综合性券商，要服务有服务，要研究有研究，要资金有资金，抗降佣能力更强；二是向互联网转型较快的券商，比如国金、中山，它们已经搭建互联网平台，而且佣金已经较低；而不上不下的券商面临的压力会更大。

　　华泰证券继续看好新大招、任我行组合，以及锦龙、国金等互联网券商。

　　华泰证券称，近期券商行业利好不断，有望迎来一波20-30%的反弹甚至反转。这些利好包括：

　　1)数据利好。目前两市两融余额超1.6万亿，成交保持做万亿以上。3月券商业绩数据爆棚，打破去年12月是业绩高点的预期。华泰证券年初预证券行业今年业绩增速为50%，作出这一预测的基础是股市日均成交5000亿，两融余额日均1.2万亿，但现在看今年日均两融余额将达1.5万亿，年底有望达到2万亿，而日均成交预计达7000-8000亿。因此，预计券商行业今年业绩增速将超过100%。

　　2)政策利好。近期对两融违规券商的处罚比第一次低很多，而且人民日报、新华社不断发表对市场友好的文章。

　　3)近期公募私募大规模发行，募资规模超预期，这些资金要在3个月内完成建仓，对他们来说，以券商为代表的大蓝筹是较好的配置选择。（东方财富网）

　　一人一户限制放开 互联网券商迎来历史性机遇(股)

　　中登公司12日发布通知，明确自4月13日起A股市场全面放开“一人一户”限制，自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户，上限为20户。

　　在中登公司发布通知后，互联网券商快速灵活、以客户为本的特征立马显现。中山证券率先宣布开始24小时加班运营以应对“一人多户”政策，据相关人士透露，目前中山证券电话咨询量大增，多条线路已被打爆。

　　平安证券认为，一人多户加速经纪业务佣金价格战，并将价格战拓展至融资融券。一人多户政策将打破证券公司对开户人的独有属性，因此一人多户制度将加速证券行业经纪业务佣金率下降，促使综合类券商和地方性券商加速佣金率下滑，佣金战价格将一降到底。未来券商价格战重心将由经纪业务转移至融资融券，从年初开始已有多家大型券商将融资利率下调至8.35%，趋势看两融利率的下调将呈现加速局面。

　　分析人士指出，未来“一码通”推出后，综合类大券商和互联网券商将显著受益，而长期受到地域保护的地方性券商则会受到明显冲击，其高于行业平均的佣金率面临大幅下调的压力，如果在某一类业务方面无法提升优势，客户流失将在所难免。

　　互联网券商推荐：锦龙股份(控股中山证券)、国金证券。综合类大券商推荐：华泰证券、海通证券、光大证券。（证券时报）

　　李大霄：一人多户可能让券商股分化

　　中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)决定，自2015年4月13日起，取消自然人投资者开立A股账户的一人一户限制，允许自然人投资者根据实际需要开立多个沪、深A股账户及场内封闭式基金账户，而这个上限为20个。

　　英大证券首席经济学家李大霄表示该消息会让股民更加方便的操作，但是对券商来说增加了竞争程度，对有准备的券商，服务质量和手段有保证的会有利，对于那些没有准备，服务跟不上的，经营处于劣势的券商应该算是一个利空。对于该消息利好互联网化明显的券商并不是十分认同，总体上来说还是拼服务，互联网化只是一个手段而已。

　　下周有两个比较重要的事件，一是新股发行加速，二是下周四上证50中证500股指期货上市交易，短期来说对股市应该算是利空。大部分股票已经出现了风险，要特别警惕，4000点很可能成为中短期的顶，但是这是局部风险，蓝筹股还可以关注，调整过后指数很可能继续上涨。（东方财富网）