CPI驻足"1时代"政策调节空间大

　　本月中旬，一系列宏观数据的陆续发布将成为市场关注的焦点。

　　4月10日，国家统计局发布了3月份全国居民消费价格指数和工业生产者出厂价格指数。数据显示，3月份CPI同比上涨1.4%，涨幅与上月持平，环比下降0.5%；PPI同比下降4.6%，环比下降0.1%。

　　交通银行首席经济学家连平告诉《每日经济新闻》记者，物价水平低位平稳运行，保持低通胀态势，为货币政策宽松调节提供了空间。“在国内经济增速放缓和美联储加息预期增强的背景下，货币政策将进一步趋于宽松。”

　　一季度物价低位徘徊

　　相比之前数月，3月物价数据并不悲观，甚至略好于预期。

　　据《每日经济新闻》记者了解，近期猪价回暖导致猪肉价格环比跌幅较去年同期收窄至-3.8%，同比价格本月转为正值，此前已连续14个月为负值。

　　食品分项中，跌幅较多的主要是鲜菜、蛋和肉禽，分别为-8.9%、-5.7%和-1.8%，而鲜果、乳制品和粮食价格环比小幅上涨。

　　上月CPI环比降幅为0.5%。国家统计局城市司高级统计师余秋梅说，3月份CPI环比下降主要是受春节后价格回调的影响。一是节后居民对部分鲜活食品需求减少，价格下降。二是气候条件转好，鲜菜价格下降较多。三是务工人员陆续返城，部分服务价格出现回调。

　　招商证券报告还指出，非食品价格连续第二个月强于历史同期。本月非食品价格环比为0%，高于历史同期均值-0.2%。

　　招商证券报告称，由于政府松绑房地产调控政策，导致住房租金价格环比上涨0.8%。

　　3月PPI也不乏亮点。尽管已经37个月负增长，但4.6%的同比跌幅比上个月缩小0.2个百分点，是2014年7月以来首次收窄，且环比降幅比上月收窄0.6个百分点。

　　余秋梅分析称，环比降幅收窄的主要原因包括：部分工业行业价格由降转升，部分工业行业价格降幅收窄。

　　连平说，年初以来大宗商品下跌趋势趋缓，最近出现止跌企稳，3月以来在波动震荡。在大宗商品价格止跌企稳的影响下，3月工业生产者购进价格环比跌幅收窄至-0.3%，同比-5.7%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为近7个月最小值。

　　连平判断，受主要进口商品价格下跌幅度收窄影响，未来工业企业采购价格下跌的趋势可能企稳，将一定程度缓解工业通缩压力。

　　政策“向松调节”还有空间

　　今年政府工作报告提出，全年CPI涨幅控制在3%左右，然而今年前3个月，全国CPI同比上涨了1.2%，PPI同比下降了4.6%，工业生产者购进价格同比下降5.6%。

　　这一系列数据使得外界对中国是否陷入通缩充满了疑问。

　　国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军认为，宏观经济的下行压力制约了工业产品的需求，而传统制造业产能过剩问题也没有得到根本性的扭转，加之实体经济的投资回报率相对较低，加剧了工业经济的发展困难，影响了PPI回升。

　　但从宏观调控的角度看，多位分析人士认为，CPI和PPI呈低位运行的状态，给宏观政策进一步宽松提供了良好的空间。民生证券研究院执行院长管清友表示，长期来看，经济仍面临增长动力转换的调整压力，通胀仍将在低位运行，不会成为掣肘货币宽松的障碍。

　　管清友预计，在接连下调逆回购利率等“价格型”宽松的基础上，央行将很快推出降准或MLF、PSL等“数量型”宽松措施，推出的时间节点包括4月中旬经济数据公布前后。

　　澳新银行报告称，得益于央行注入短期流动性，中国市场流动性状况过去两周大为改善。但只有注入永久流动性，才能维持有利的货币条件，以应对通缩风险，预计中国央行在第三季度末之前还会降准100个基点，并在第二季降低存款利率25个基点。

　　除货币政策积极程度料将有所提高外，积极的财政政策也将在稳增长中发挥其精准发力的功能。