中国三大政策性银行改革方案获批

　　4月12日，中国政府网发布信息，由中国人民银行向有关单位提出的中国三大政策性银行改革方案，已经正式获得批准。

　　其中，中国农业发展银行方案获批时间为2014年12月8日。国家开发银行和中国进出口银行方案获批时间均为今年3月20日。

　　国家开发银行坚持开发性金融机构定位。适应市场化、国际化新形势，充分利用服务国家战略、依托信用支持、市场运作、保本微利的优势，进一步完善开发性金融运作模式，积极发挥在稳增长、调结构等方面的重要作用，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。通过深化改革，合理界定业务范围，不断完善组织架构和治理结构，明确资金来源支持政策，合理补充资本金，强化资本约束机制，加强内部管控和外部监管，将国家开发银行建设成为资本充足、治理规范、内控严密、运营安全、服务优质、资产优良的开发性金融机构。

　　中国进出口银行改革要强化政策性职能定位。坚持以政策性业务为主体，合理界定业务范围，明确风险补偿机制，提升资本实力，建立资本充足率约束机制，强化内部管控和外部监管，建立规范的治理结构和决策机制，把中国进出口银行建设成为定位明确、业务清晰、功能突出、资本充足、治理规范、内控严密、运营安全、服务良好、具备可持续发展能力的政策性银行，充分发挥在稳增长、调结构、支持外贸发展、实施“走出去”战略中的功能和作用。

　　中国农业发展银行改革要坚持以政策性业务为主体。通过对政策性业务和自营性业务实施分账管理、分类核算，明确责任和风险补偿机制，确立以资本充足率为核心的约束机制，建立规范的治理结构和决策机制，把中国农业发展银行建设成为具备可持续发展能力的农业政策性银行。

　　国务院关于同意国家开发银行深化改革方案的批复

　　国函〔2015〕56 号

　　人民银行：

　　《中国人民银行关于中国进出口银行改革实施总体方案的请示》(银发〔2015〕75号)收悉。现批复如下：

　　一、同意人民银行商有关单位提出的中国进出口银行改革实施总体方案，请认真组织实施。

　　二、中国进出口银行改革要强化政策性职能定位。坚持以政策性业务为主体，合理界定业务范围，明确风险补偿机制，提升资本实力，建立资本充足率约束机制，强化内部管控和外部监管，建立规范的治理结构和决策机制，把中国进出口银行建设成为定位明确、业务清晰、功能突出、资本充足、治理规范、内控严密、运营安全、服务良好、具备可持续发展能力的政策性银行，充分发挥在稳增长、调结构、支持外贸发展、实施“走出去”战略中的功能和作用。

　　三、人民银行要会同有关单位按照党中央、国务院决策部署，根据方案要求和职责分工，加强协调配合，完善监督管理，抓紧做好后续工作，确保中国进出口银行改革依法合规、稳妥有序推进。重大情况及时报国务院。

　　国务院

　　2015年3月20日

　　国务院关于同意中国进出口银行改革实施总体方案的批复

　　国函〔2015〕56 号

　　人民银行：

　　《中国人民银行关于中国进出口银行改革实施总体方案的请示》(银发〔2015〕75号)收悉。现批复如下：

　　一、同意人民银行商有关单位提出的中国进出口银行改革实施总体方案，请认真组织实施。

　　二、中国进出口银行改革要强化政策性职能定位。坚持以政策性业务为主体，合理界定业务范围，明确风险补偿机制，提升资本实力，建立资本充足率约束机制，强化内部管控和外部监管，建立规范的治理结构和决策机制，把中国进出口银行建设成为定位明确、业务清晰、功能突出、资本充足、治理规范、内控严密、运营安全、服务良好、具备可持续发展能力的政策性银行，充分发挥在稳增长、调结构、支持外贸发展、实施“走出去”战略中的功能和作用。

　　三、人民银行要会同有关单位按照党中央、国务院决策部署，根据方案要求和职责分工，加强协调配合，完善监督管理，抓紧做好后续工作，确保中国进出口银行改革依法合规、稳妥有序推进。重大情况及时报国务院。

　　国务院

　　2015年3月20日

　　国务院关于同意中国农业发展银行改革实施总体方案的批复

　　国函〔2014〕154号

　　人民银行：

　　《中国人民银行关于中国农业发展银行改革实施总体方案的请示》(银发〔2014〕308号)收悉。现批复如下：

　　一、同意人民银行商有关单位提出的中国农业发展银行改革实施总体方案，请认真组织实施。

　　二、中国农业发展银行改革要坚持以政策性业务为主体。通过对政策性业务和自营性业务实施分账管理、分类核算，明确责任和风险补偿机制，确立以资本充足率为核心的约束机制，建立规范的治理结构和决策机制，把中国农业发展银行建设成为具备可持续发展能力的农业政策性银行。

　　三、人民银行要会同有关部门和单位按照职责分工，加强协调配合，完善监督管理，抓紧推进相关后续工作，确保中国农业发展银行改革工作依法合规、稳妥有序推进。重大情况及时报国务院。

　　国务院

　　2014年12月8日

　　行业研报

　　银行业：2015年二季度投资策略-多重利好共振，银行股再沐春风

　　宽松延续，无风险利率和风险溢价降低，估值中枢上行

　　新常态背景下，管理层面临经济增长放缓和结构调整两大困难，同时地产新政、债务置换、存款保险制度实施都需要相对宽松的货币环境，因此宽松的货币政策有望延续。随着管理层持续推进降低融资成本的系列措施，整个社会无风险利率及风险溢价都将有所降低，折现率降低有望带动估值中枢向上修复。

　　地产支持力度加大、债务置换、资产证券化加速银行风险释放出清

　　由于债务置换加速，房地产支持力度加大，存量预算软约束行业债务的风险在一定程度上得到转移和化解；同时银行对增量资产降低风险偏好，虽然银行总体不良仍将上升，但不良生产的拐点初现，对拨备的边际消耗将会得以改善，压制银行估值表现的风险因素得到缓解。同时资产证券化的加速推进进一步加快了银行表内风险资产的出表，同时盘活存量，加快银行资产的周转效率。

　　混业经营、业务拆分、混改等金融改革重塑银行估值体系

　　目前虽然中国经济面临三期叠加，但国企改革和结构调整有望为经济注入全新的活力，带来资产价值重估， 同时金融改革也将同步推进，金融混业趋势确立，协同效应显现，高估值业务板块的注入有望提振银行股估值；业务分拆独立经营重塑银行股估值体系，推动银行股价值重估；混合所有制改革、员工持股计划、股权激励的推进有望改造银行治理结构，提升经营效率，推动银行股估值提升。

　　增量资金大规模入场有效支撑银行股估值修复提升

　　宽松周期背景下，利好政策持续释放，流动性充裕；同时大类资产重新配置大规模迁徙，投资方向由存款、理财和房地产转向股票市场；此外，海外资金、杠杠资金也加速涌入。增量资金加速入场有望支撑银行股估值修复、提升的行情。

　　坚定看好银行股，首推兴业，重点关注光大、浦发、华夏

　　现阶段来看，成长股随着注册制的推出供给增加，目前偏高的估值恢复到合理的水平存在压力，银行股这种蓝筹的稀缺性独特性随着国企改革和结构调整的推进将会显示出独特的投资价值，同时银行股安全边际高，多重利好共振提升估值水平，后期我们坚定看好银行股的表现，首推兴业银行，重点关注浦发银行、光大银行、华夏银行。

　　风险提示：1、经济增速放缓对银行资产质量压力超预期。2、利率市场化全面放开对于银行息差水平的负面影响。3、金融改革不达预期。(广发证券)