权威解读一季度宏观经济数据

　　4月15日，国家统计局公布一季度宏观经济数据，多家机构认为经济增长前景堪忧，需要出台进一步宽松政策，降息降准的可能性增大。

　　根据统计局数据，一季度国内生产总值140667亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。该增速为2009年一季度以来最低。多家机构认为，推出宽松政策刻不容缓。

　　申万宏源指出，经济增长前景堪忧，要实现保全年7%的目标，保增长需要出重拳。稳汇、降息、降准、增支、减税五个方面尤其是降息降准和投资的力度都将明显加大。经济低迷，物价低位的形势，4月份一次降息和降准仍值得关注。

　　华泰证券认为，通缩稍有缓解但依然严峻，出口大幅低增，工业、投资、消费全面低于预期，14日公布的货币信贷社融数据同样显著低于预期，预计二季度政策环境将进一步友好，货币宽松政策将继续加码，财政和基建投资则将发力稳增长。今年一季度经济加速下行至7%，二季度经济在政策扶持下企稳，三季度将走平或略有下滑取决于财政政策的持续性。

　　国泰君安认为，经济形势比想象中的还要坏，降息降准的可能性增大。公共政策部门采取了一种虽不刺激但会兜底的宏观调控新思路，为改革赢得时间。形成强改革与宽货币新组合，加码基建投资对冲房地产投资下滑，预计2季度稳增长加码。地方债替换降低无风险利率、提升风险偏好。专项债券超市场预期，稳增长决心显现。央行自3月以来第五次下调逆回购利率至3.35%，压低短端利率的意愿明显，未来还会有降息降准等进一步宽松政策出台。维持“稳增长加码，2季度经济企稳，股市阳春”判断。近期关注7大类重大投资构成（重大网络工程、健康养老、生态环保清洁能源、粮食水利、油气、交通）、三大区域战略（一带一路、京津冀协同发展、长江经济带）落地、万亿地方债务开始市场化替换、大宗反弹、环保、军工、非银、银行。

　　汇丰银行中华区首席经济学家、董事总经理屈宏斌针对中国一季度经济数据发表点评称，经济数据令人失望。工业增加值增速放缓至5.6%，为经济危机以来最低。采矿、制造、电力全面下滑。一季度亦出现史上首次工业生产弱于GDP增速的情况。受制于制造业持续放缓和房地产调整，固定资产投资降至13.5%，基建投资保持稳定但难以力挽狂澜。当前工业岌岌可危，宽松政策刻不容缓。

　　民生证券指出，展望未来，二三季度经济仍有内生下行压力。预计未来政府会加大稳增长的力度。一带一路的大项目清单将陆续公布落实，京津冀协同发展规划和长江经济带规划也有望在二季度公布，以交通、环保和“互联网+”为核心的基建投资将驰援托底经济。在财政和土地出让收入双放缓，PPP短期难堪大任的压力下，货币会宽松积极配合公共部门需求的再扩张，降准、降息还会出现，再结合近期政策风向：政策性银行改革+信贷抵押再贷款+总理强调定向调控，PSL和再贷款等定向宽松措施也渐行渐近。

　　招商证券指出，经济形势的进一步恶化已经对就业形势造成明显冲击，李总理上周吉林考察时再度谈及就业问题是政策加码刺激的重要信号。宏观经济政策划拨给继续放松以应对即将到来的高校毕业生就业高峰。财政政策将围绕盘活存量资金划拨以加大财政支出规模和效率，而货币政策在引导融资成本下行的同时还将对政策支持的重点领域继续定向放松。鉴此，2季度经济不会继续向下滑落，2季度GDP同比增速可能与1季度持平，维持在7.0%附近。