券商一季末资管规模超6万亿

　　继去年年底达到5.2万亿元之后，今年一季度券商资管业务再下一城，超过6万亿。

　　据业内人士向智信网透露，截至今年3月底，证券公司资管业务资产规模达到6.08万亿元，而其中以通道业务为主的定向资管业务规模为5.7万亿元，占比达93.6%。

　　定向资管业务“催肥”券商资管

　　根据此前中国证券业协会数据，2013年，券商资管行业资产规模达5.2万亿元，超越了同期的公募基金总规模。

　　从2011年底的2818.68亿到2012年底的1.89万亿，再到2013年底的5.2万亿，最后到今年一季度末的6.08万亿，券商资管业务呈现出爆发式增长的势头。

　　2012年以来，监管层不断出台政策，支持证券公司自主创新。今年2月，证监会完成了《关于进一步推进证券经营机构创新发展的若干意见(征求意见稿)》，定调券商创新，尤其是在产品创新方面，拓宽了集合资管计划投资的范围，允许投资股权、债权、券商资管计划和其他财产性权利等。

　　在政策"松绑"下，券商资管规模实现爆发式增长。智信网获得的数据显示，截至今年一季度末，券商集合资产管理业务资产规模3786亿元，占总规模的6.2%；定向资产管理业务资产规模5.69万亿元，占总规模的93.6%；专项资产管理业务资产规模135亿元，占总规模的0.2%。

　　据业内人士向智信网介绍，券商的通道业务其实是银信合作的变种，券商资管的规模膨胀是通过抢占部分原本属于信托的业务而得以实现。而以通道业务为主的券商资管已基本沦为影子银行的平台，潜藏较高的系统性风险。

　　被动管理产品占定向资管主流

　　从定向资管增量看，今年3月，证券公司新签订定向资管合约666份，其中主动管理51份，被动管理615份，受托规模分别为40亿元和2995亿元。

　　从定向资管存量看，截至3月底，存续的定向资管合约7019份，资产规模5.69万亿元，其中主动管理定向资产规模5110亿元；被动管理定向资产规模为5.17万亿元，占资管业务总规模的85%。

　　据智信网获得的数据显示，具体到投资方向，在截至3月底的存量中，主动管理定向资管业务主要投向债券、同业存款、信托计划及股票，投资规模分别为2047亿元、1111亿元、828亿元、599亿元，占总投资规模比例分别为36%、20%、15%和11%。被动管理定向资管业务主要投向信托贷款、银行委托贷款、资产收益权及票据，交易规模分别为1.24万亿元、1.2万亿元、6701亿元、5407亿元，占总交易规模比例分别为24%、23%、13%、10%。

　　不管是增量还是存量，被动管理产品都占据定向资管业务的主流，凸显出券商资产管理业务的"跛足"困境。

　　与此同时，业内人士认为，券商资管的通道业务"潜力"还未被充分挖掘出来。"券商资管虽然绝大部分是无技术含量的通道业务，但其类信托业务相比目前的基金子公司都弱不少，这是由其先天的制度弱势决定的。"一位业内人士称。