数据不及预期 政策宽松仍需加码

　　尽管5月汇丰制造业PMI初值较上月终值小幅回升，但数据不及预期，且仍在荣枯线下方徘徊，显示经济下行压力仍存，政策宽松仍需加码。

　　汇丰21日公布数据显示，5月汇丰中国制造业PMI初值为49.1%，较上月终值48.9%小幅回升。但该数据仍是13个月以来新低，且连续三个月处于荣枯线下方。

　　从分项数据来看，5月新订单指数有所回升，但新出口订单指数大跌至46.8%，产出指数也降至一年内低点。

　　“新订单继续下行，新出口订单未能延续上月扩张趋势，表明内需不振下，外需改善也未能持续。”民生证券研究员执行院长管清友说。

　　东方基金研究员也分析称，5月制造业景气指数有所回暖，但仍在荣枯线之下，产出指数大幅下跌是主要影响因素；投入价格大幅上行，与5月份汇率的小幅贬值有一定关系；产成品库存下行而积压工作上行，则有利于后续产出走高；外需大幅下滑，与汇率也有一定正相关，需求偏弱不利于后续PMI回升。

　　此前国家统计局公布数据显示，4月投资、消费增速仍在下滑，且工业生产增速仍在低于6%的增速运行。这些都表明经济下行的压力仍不小。

　　管清友就指出，经济下行压力犹存，政策上预计会加大稳增长的力度，未来寄希望于“一带一路、京津冀、长江经济带、互联网++”的增长。

　　就货币政策而言，降准降息仍有可能。摩根士丹利华鑫证券宏观研究主管章俊就对记者表示，预计未来在2-3季度至少还会看到降息降准各两次。