“水十条”启幕万亿投资盛宴 PPP解渴治污融资难题

　　今年作为“水十条”落地的第一年，业界普遍期待行业整合加速。日前召开的国务院常务会议已经明确，能源、交通、水利、环保、市政等基建领域都将向民资敞开，通过PPP模式，将有越来越多的企业能够通过PPP找到新的投资渠道和发展新机遇。

　　“水十条”落地期近，已有万亿投资项目等待盛宴启幕。

　　今年作为“水十条”落地的第一年，业界普遍期待行业整合加速。日前召开的国务院常务会议已经明确，能源、交通、水利、环保、市政等基建领域都将向民资敞开，通过PPP模式，将有越来越多的企业能够通过PPP找到新的投资渠道和发展新机遇。

　　而目前从PPP 项目的情况看来，最普遍的是水处理项目，因为水处理行业已经形成较成熟的盈利模式，因此最有可能出现大订单的领域也是水处理，而获取一个地区或者一个片区的大的PPP 项目的公司，极有可能成为平台类公司。

　　工业污水处理龙头万邦达，2015年一季度斩获86亿元PPP(政府与社会资本合作模式)大单，造就了新的业绩增长点。万邦达的发展案例说明PPP领域的商机正在迎面而来。面对当前各地推出的2万亿元PPP项目，很多像万邦达一样的社会资本正跃跃欲试。

　　而围绕行业内外的差异化合作，正在迅速整合产业链上下游的力量以实现共同“出海”。

　　万邦达于5月11日晚间公告称，公司与福建纳川管材科技股份有限公司就水处理(涵盖所有行业)的工艺、材料、项目建设及运营管理、资金等领域的合作关系达成共识，并签署了《战略合作协议》。此举被视作加快领域布局之举。

　　PPP解渴治污融资难题

　　今年将是“水十条”落地并全面执行的第一年，行业发展将进入加速期。

　　随着PPP模式的推广，污染治理领域的融资难问题进一步得到有效缓解，有资本、技术、服务等优势的环保企业将面临更加公平和充分的市场竞争环境，在订单获取方面将有明显竞争优势，有利于龙头个股做强做大。

　　事实上，亦有业内人士认为，PPP项目结构较为复杂，项目自发起到双方签订合同，需要详尽地测算、论证和谈判，准备时间长，并且社会资本往往对于政府的履约意愿和履约能力持保留态度，对于二三十年的全生命周期内政府的信用有顾虑，同时金融机构的参与途径亦不清晰。由于贷款等资金占项目总投资的比例高达70%至80%，因此项目融资的成败对于PPP项目具有决定性影响。

　　在万邦达的案例中，PPP模式成了其实现跨越式成长的良性刺激。

　　作为市政环保领域的新业务，万邦达运用PPP模式先后斩获芜湖市和乌兰察布市项目大订单，项目总规模合计达到约86亿元，为2014年公司营业收入的8倍以上。

　　今年3月3日，万邦达和昆吾九鼎投资管理有限公司签署协议，设立万邦九鼎并购基金，利用资本市场加速并购整合国内外优质的环保资源。长江证券分析师邓莹表示，这可以挖掘产业链上下游的投资机会，服务于万邦达外延式发展战略，与主业成长形成双轮驱动，推动价值创造和投资收益分享，进一步提高公司的行业地位。

　　PPP这块蛋糕是否诱人，关键要看回报率和安全性，而这些均需要完善的机制予以保障，只有这样社会资本才会有较高的积极性。

　　PPP项目中并不乏二三十年的建设期的，呈现投资大、周期长、利润不高的特点。“新官不理旧账”、“改变游戏规则”都成为过去PPP项目陷入困境的重要原因。因而，在前期进行物有所值等判断基础上，仍需要根据政府和企业的能力和责任，建立利益共享、风险共担的机制。也有专家建议，还应同时建立灵活的退出机制。如果项目运营出现问题，需要对资金设立出口。

　　另外，PPP项目一般时间较长，应根据成本完善调价机制。财政部财科所研究员、中国PPP研究院常务副院长孙洁认为，“定价是有一个标准和原则，就是价格的调整机制，几十年不变不科学，变得太频繁也不科学，最理想的状态是让私营资本盈利但不暴利。”