两融刹车 “杠杆牛”去向何方？

　　今年以来，大盘从3000点附近一路上扬，升至目前的5100点上方，与此同时，两融余额也水涨船高。截止6月9日，两融余额已达2.19万亿，较2014年年末涨幅达113%。

　　5月以来，券商对两融业务逐步收紧：据不完全统计，已有11家券商先后对两融业务进行调整。大盘亦连续大幅波动，两融收紧，和大盘震荡，有什么具体的关联和影响？

　　证监会提出7方面规范两融

　　2015年4月17日，证监会新闻发言人邓舸通报了证券公司融资融券业务开展情况。邓舸称， 4月16日，证券业协会召开了融资融券业务通报会。中国证监会主席助理张育军出席会议并做了重要讲话。

　　张育军称，融资融券业务开展五年来，发展良好，风险整体可控，当前融资融券业务受到社会高度关注，全行业要高度重视合规管理，并提出了坚持依法合规稳健经营，进一步强化两融业务的合规管理，落实合规责任等七方面要求。

　　此外，证监会新闻发言人张晓军6月5日表示，证监会正在对于证券公司的融资融券管理办法及其相关规则进行修订，条件成熟时将向市场公开征求意见。

　　11家券商跟进收紧两融业务

　　据小编不完全统计，5月份开始，已有11家券商陆续收紧两融业务：

　　两融余额增幅大幅下滑

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　　统计数据显示，从4月份开始，两融余额仍能保持上涨趋势，但是从环比增幅数据来看，已经开始从3月份高位不断回落：3月-5月环比增幅分别为29%、23%、13%。而6月份（截止9日），两融余额升至2.19万亿，较5月末增长5%。

　　两融收紧将对资金面产生影响

　　随着两融的逐步收紧，近期大盘连续出现大幅波动：5月28日、29日，6月1日、4日，4个交易日，大盘振幅均超过4.5%。

　　华鑫证券分析师董浩认为，券商加强两融业务的风险控制举措，相当于从两融渠道上给A股的新增资金加上“节流阀”。从市场调整角度看，券商新一轮降杠杆是循序渐进的市场化行为，叠加新股发行，短期将对资金面产生一定影响。然而，场外资金正在源源不断流入股市，市场降温不会一蹴而就，投资者需密切关注融资资金近期动向。

　　国盛证券调出全部的创业板个股，此举对于创业板会否造成较大的影响？Wind数据显示，国盛的两融业务规模排在开展两融业务90家券商中第70位，市场规模很小，对创业板影响可以忽略不计；此外，目前创业板个股能参与融资融券的共有57只，创业板所有个股两融余额略高于1000亿，占创业板总市值不足2%，相对于2.19万的整个市场的两融规模，也仅占4.5%左右。

　　市场人士指出，无论是国盛证券一家的行为或者后期扩大到多家券商的行为，将创业板个股调出两融标的，对创业板或整个市场的实质影响不会很大，但对投资者的心理影响不容忽视，或许会引发恐慌性抛盘。

　　与此同时，国盛证券研报指出，两融业务的蓬勃发展促进券商行业业务结构的加速变革，传统的类通道业务对券商收入的贡献度将逐渐减小，而以两融、股权质押为代表的创新业务正为券商业务收入贡献源源不断的动力。目前券商板块基本面持续向好，近期经过充分调整，已经具备上涨空间，推荐标的：华泰证券、国金证券。