5月经济或改善 稳增长效果初显

　　根据国家统计局安排，工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额等实体经济数据将于11日公布。分析人士指出，5月中国的经济活动较4月份可能略有改善，但若言经济增长已经复苏则为时尚早，实体经济仍需一定时间才能受惠刺激经济措施。

　　“5月份实体经济增速可能有所反弹。”高盛高华的最新报告指出，预计5月份实体经济环比增速将会反弹，受到下列三项因素的推动：一季度实体经济增速异常疲弱促使政府推出的一系列放松举措可能在5月份开始显现出效果；春节前后密集的招待礼赠时期已经过去，因此反腐行动对于经济的拖累可能减弱；全球经济增速环比小幅走强，这在全球领先指标中即有所体现。

　　高盛高华预计，5月份工业增加值同比增速将从4月份的5.9%升至6.2%。隐含的5月份季调后环比折年增速将从4月份的5.2%升至9.2%。前5月累计固定资产投资同比增速将持平于前4月的12%。隐含的5月份单月同比增速从4月份的9.3%升至12%左右。5月份社会消费品零售总额同比增速持平于4月份的10%。

　　海通证券则预计，5月工业增加值同比增长5.6%。二季度GDP增速6.9%。5月固定资产投资增速为10.3%，累计增速11.5%，地产投资增速为1.7%。预计未来消费增速仍将继续下滑，5月消费增速降至9.2%。

　　5月汇丰PMI均略有回升，高频数据显示企稳迹象也比较明显，但若言经济增长已经复苏则为时尚早。此外，还有部分业内人士认为，下半年宏观经济增长能否见底企稳仍存疑，其决定性因素还要看未来的投资增长情况。如果投资持续不振将拖累经济。

　　交通银行首席经济学家连平表示，今年1至4月固定资产投资资金来源增速6.5%，比前3月下降0.3个百分点，难以支撑较高的投资增速。5月，周频的中钢协综合钢材价格指数持续走低，高频的主要建筑材料价格都在下降，高频的水泥价格分区域全部下跌。从趋势看，5月投资需求依然很弱，近期投资增速有进一步下降压力。预计1至5月固定资产投资累计同比11.8%，比1至4月进一步下降。

　　光大证券首席经济学家徐高预计，经济增长在下半年会处于逐步触底并复苏的状况，经济增速或为7%。他表示，实体经济已经下滑到危机时的水平，固定资产投资到位资金增速持续大幅低于固定资产投资增速，实体经济获取资金的支持在减弱。

　　对于下一步如何促进经济稳增长，瑞银证券预计，下阶段政策着力点将放在基建投资和货币宽松上。虽然利率近期有所回落，但名义和实际融资成本依然偏高，继续拖累企业盈利能力和资产质量。为有效降低实体经济融资成本和偿债负担，央行应再降息25个基点。

　　交通银行金融运行中心认为，6月是否降息存在不确定性，年内准备金可能再次下调。针对复杂的经济金融格局，货币政策将注重松紧适度，适时适度预调微调，保持货币金融条件中性偏松，特别是将注重优化市场流动性和信贷投向和结构。6月是否降息既取决于经济运行是否在“合理区间”，也取决于社会融资成本下降的程度。年内准备金率可能再次下调0.5~1个百分点。