5月份M2增速回升至10.8%

　　央行数据显示，5月末广义货币余额130.74万亿。

　　央行昨日公布的数据显示，5月末，广义货币(M2)余额130.74万亿元，同比增长10.8%，增速比上月末高0.7个百分点，比去年同期低2.6个百分点。虽然较上月略有上升，但是10.8%的水平仍处在历史低位，也明显低于年初制定12%的目标。

　　央行数据显示，5月社会融资规模1.22万亿元，环比扩大1696亿元，同比仍缩水1813亿元。民族证券宏观分析师朱启兵昨日对大众证券报和财信网记者表示，“5月社会融资环比改善的主要原因是未贴现银行承兑汇票大幅攀升，5月环比增长1029亿元。考虑到近期企业经营数据显示投资收益增长显著，我们认为新增未贴现票据的大幅攀升或与企业套利行为有关。新增委托贷款及信托贷款有延续收缩趋势，表外融资反弹乏力。”

　　在新增贷款数据上，5月人民币贷款增加9008亿元，比去年同期少增43亿元。其中，5月新增对实体经济贷款8510亿元，环比多增465亿元，同比少增281亿元。

　　朱启兵对此分析认为，“5月居民部门中长期贷款表现良好，与近期房地产市场温和回暖势头相符，短期贷款虽呈弱势，但与4月数据平滑后表现依然较好。企业部门中长期及短期贷款均延续了同比、环比均下行的趋势，而票据融资大幅增长，需求低迷限制企业投资意愿，经济下行，银行不良资产不断暴露，信贷扩张乏力，票据冲贷现象较为明显。”

　　总体来看，朱启兵认为，“在接连降准降息后，货币派生速度依然较慢。结构调整以促进稳增长政策落地才是关键所在，财政发力依然是未来政策主力，货币政策将继续扮演辅助角色以维持流动性的平稳中性。”

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚也认为，货币政策的放松对于改善经济增长动力的作用有限。由于信贷风险上升，商业银行持续惜贷，这需要财政政策进一步积极。财政部近期扩大了地方债置换的规模，这一政策希望能起到稳定增长的作用。

　　不过，刘利刚认为未来央行加大宽松力度仍有必要。由于企业所面临的实际利率仍保持在高位，刘利刚预计央行本月将再降息25个基点，如果资本继续以第一季度的速度流出，今年央行将再降准100个基点。