银行间市场利率反弹释放信号

　　在季末以及巨额7万亿元IPO冻结资金的影响下，昨日银行间市场资金面一改此前宽松态势，中短期利率出现全面反弹。其中，14天期Shibor和1月期Shibor均创一个月新高。分析人士表示，在巨额IPO申购、季末因素、大行分红和缴税加大等因素影响下，短期资金出现大幅波动。短期内，央行或扩大定向宽松措施。

　　昨日，银行间市场中短期利率全线上涨，特别是由于季末时点因素，市场对于14天期、1月期资金需求较大，近期这两个品种Shibor利率涨幅也较大。具体来看，昨日，隔夜Shibor上涨1.7个基点至1.121%；7天期Shibor上涨2.5个基点至2.11%；14天期Shibor上涨10.4个基点至2.704%，创一个月新高；1月期Shibor上涨4.1个基点至3.098%；3月期Shibor上涨3.9个基点至2.96%。

　　虽然相比前几年的“钱紧”已然一去不复还，但是市场对于当前资金面还是十分担忧。在分析人士看来，本周资金利率整体反弹因素众多，其中季末因素、月度缴税、大行分红、地方债发行提速以及巨量新股IPO和转债发行，是本周资金利率整体反弹的几大因素，特别是巨量新股IPO。

　　据了解，本周A股将迎来史上最大IPO群，其中6月17日-19日短短三个交易日将有23只新股放开申购，其中包括“巨无霸”国泰君安证券；23日另有两只新股放开申购。华创证券预计本轮IPO冻结资金规模约7万亿元。

　　国泰君安分析师徐寒飞表示，本次巨量IPO发行，拟募集资金和冻结资金量远超历次，创下历史峰值，届时市场可能难以保持此前IPO冲击时的乐观心态，叠加6月季末因素，将对资金面尤其交易所利率产生较大上行压力。

　　华创证券债券固定收益团队认为，除了新股申购加剧资金紧张之外，6月缴税因素也会从下旬开始。另外，本周有中期借贷便利(MLF)到期，规模大概为5000亿元，由于此前已经有消息称大行不希望续做MLF，转而申请要求正回购，因此本次MLF到期，也可能续做的概率不大。这些因素都会对市场资金面产生较大冲击。

　　“上周第二批地方债置换方案出台，大量供给压力使得市场对未来资金面乐观程度也有所下降。”申万宏源债券研究所在研报中点评道。更多业内人士认为，监管层必然会适时推出“补水”措施缓解流动性之危。在此之前，央行已经连续16次暂停公开市场例行操作。

　　分析人士表示，周二、周四央行有两次公开市场操作的机会可利用；另外，也不排除央行会提前降准、动用MLF等手段平滑资金波动的可能。“当前经济下行风险仍存，通胀回升仍遥遥无期，货币政策宽松依然是必须选项，6月或再降息降准。”海通证券研究所首席宏观债券研究员姜超表示。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌也表示，不排除未来1-2个月内再进行一次降息的可能性，预计中国央行将会扩大定向宽松措施，如抵押补充贷款、常备借贷便利、中期借贷便利、再贷款。值得一提的是，本周有1000亿元国库现金招标，或将对冲一下资金的紧张程度。