PMI缓慢爬升 货币政策还需加码

　　23日发布的汇丰数据显示，6月制造业PMI初值为49.6，不仅高于预期49.4，也较上月终值49.2继续回升。对此，业内人士普遍认为，数据已经能够反映中国制造业的回暖迹象，但仍然还面对一些困难，预期未来政策继续宽松以巩固经济复苏势头。

　　稳增长政策初步见效

　　数据显示，中国6月汇丰制造业PMI初值49.6，创三个月新高，预期49.4，前值49.2。新订单分项指数初值升至50.3，四个月来首度扩张。

　　从分项指数看，6月份新订单分项指数升至50.3，为四个月高位，且是四个月来首次扩张；但就业分项指数降至逾六年低点。

　　对此，汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，这说明期内内外需均有好转，价格指数略有稳固，企业亦开始有补库存行为。

　　“中国6月汇丰制造业PMI初值好于市场预期，也预示着政府前期的系列刺激政策逐步得到体现。” 平安证券固定收益部总监吴洪鹏称，尤其是新订单分项止跌回暖预示着实体经济有企稳迹象。

　　在前5个月的投资增速创下近15年新低之后，国务院推出了多项稳增长举措，要求加大重点领域有效投资，引导金融机构加快重大工程、PPP项目等贷款审批，强化城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设。

　　北大教授曹和平认为，随着稳增长政策持续发挥效应，当前中国经济回升势头应该会延续下去，6月份数据回暖应该比5月更明显。

　　“在国外经济达到预期、房地产投资企稳的情况下，预计三季度中国经济将出现企稳复苏，全年有望达到7%左右的增长目标。” 曹和平说。

　　中金公司分析师也认为，预计中国经济活动增速未来2-3个月，有望进一步企稳，并在三季度末至四季度呈现温和复苏态势。

　　货币政策还需加码

　　尽管经济出现回暖迹象，但是市场人士普遍认为，巩固复苏势头还需要政策加码。

　　数据公司麦盖提经济学家菲德斯认为，6月中国制造业PMI初值的分项数据也有不乐观的方面，特别是就业指数创下六年多低点，这说明由于国内外需求持续相对低迷，企业对增长前景并不太看好，导致企业主纷纷削减员工。

　　菲德斯认为，总体而言，第二季度制造业增长动能趋弱，政府在下半年需要加大政策刺激力度。

　　独立经济学家宋清辉表示，在实体经济萧条的背景下，只有用刺激的办法，才能够达到今年的经济增长目标。若数据再次表现低迷，稳增长政策一定会继续加码，央行短期内降准、降息则是大概率事件。

　　摩根士丹利华鑫证券研究部副总裁章俊认为，目前政府在政策层面有所调整，在之前相对宽松的货币政策基础上更多引入积极的财政政策。但是由于实体经济融资成本还是居高不下，现阶段降息的必要性依然很高。

　　“短期来看，中国央行正在观察货币政策的作用；但长期看，中国货币政策仍有宽松空间。”汇丰集团环球研究高级外汇策略师王菊说。

　　汇丰宏观经济团队预计，2015年底之前，中国可能仍面临两次降息，预计每次降息25基点，1年期贷款利率降至4.6%；并预计有5次降准，预计每次降低50基点，至16%。