6月26日早间重要财经资讯速递

　　央行出手平抑短期利率：降准时间窗或在7月

　　25日央行略超预期地进行了350亿元7天期逆回购操作。而此前已连续19次暂停公开市场操作。 值得一提的是，中标利率只有2.7%，稳定资金面预期的信号极为强烈。

　　从长远看，本次逆回购重启并没有降低未来降准的概率。

　　基本理由有两个：一是二季度的经济增长并没触底回升。6月17日的国务院常务会上传递的信号明确显示，尽管“当前经济运行中的积极变化增多”，但“为继续有效应对下行压力”仍然要加大重点领域内的有效投资。

　　当日的会议还明确要求“引导金融机构建立快速通道，加快重大工程、PPP项目等贷款审批。促进有效投资持续增长。”这显然是针对当前商业银行普遍惜贷，采取收缩信贷策略的现状而来的。而要推动商业银行继续支持经济增长，一个宽松的货币环境仍然有必要维持，特别在稳增长压力并未有丝毫减轻的情况下，市场上传闻的货币政策转向中立是不可能的。

　　记者的基本判断是，如果二季度GDP最终的结果跌破7%，降准的概率仍然很大。最可能的时间窗口显然是7月上旬经济统计数据公布前后。

　　高善文：年内牛市格局不会发生根本性变化

　　在昨天举行的安信证券中期投资策略会上，安信证券首席经济学家高善文表示，目前中国经济非常困难，今年底、明年初经济可能会重归增长轨道；截至今年底，A股目前牛市格局不会发生根本性变化。明年随着经济恢复、大量红筹回归和注册制推出等可能出现的因素，A股市场或将发生深刻变化——恢复资金面推动格局。

　　高善文表示，目前经济状况非常困难，如果研究“八项规定”的影响，一个合理的推测是今年底、明年初财政冲击影响可能基本吸收完毕，经济会重新恢复到增长的轨道上，尽管这种力量可能相对较弱。

　　他说，2012年底之后，因为资金面的改善、并购层面上的制度调整以及全球经济周期的变化，A股转入了牛市。从中证全指来看，随着去年钱荒影响的退潮，A股逐渐回到原来牛市的轨道上。

　　在去年底之前，A股牛市更多来自基本面因素的驱动。今年以来，A股市场驱动力越来越多地从基本面转向了资金层面，转向了博弈也就是筹码的争夺。资金供应松紧、筹码供应多少以及对于未来合理的想象这三者共同构成了市场的驱动力量。

　　高善文说，在经济相对较弱、筹码供应尚未恢复，资金仍较宽松的背景下，从现在到今年底一段时间里，A股市场的这种格局不会出现根本性的变化。

　　传三大货运航空将合并 民航局称未发布信息

　　央企合并传闻再现江湖，此次“被合并”的主角是三大货运航空公司，即四大航空公司的关联方。

　　昨日，业界援引中国民航局副局长周来振的话，称中国国际货运航空有限公司、中国货运航空有限公司及中国南方航空公司货运将通过合并，打造成亚洲最大的货运航空公司。

　　不过，中国民航局宣传部方面对证券时报记者表示，对外界传言的货运航空合并的消息无法告知真伪，并称周来振未就此事接受过任何媒体的采访。