PMI环比持平 经济下行压力不减

　　7月1日上午9点，国家统计局如期发布6月中国制造业采购经理指数(PMI)。与5月持平，6月份PMI为50.2%，略低于市场预期的50.4%。

　　接受中国经济时报记者采访的宏观经济分析人士和国家统计局进行数据解读的专家认为，6月PMI未能进一步回升，受到国内、国外制造业生产需求和有关市场需求疲弱的钳制。虽然某些分项数据环比没有变化或呈现降幅收窄的情况，在一定程度上反映出结构调整的初步成果，但在制造业生产扩张动力不足的情况下，经济体的去化压力仍旧存在。未来，以基础建设为主的“稳增长”政策措施依然是托举经济的主力。

　　之所以6月PMI未能如市场所愿有进一步回升，在于受到以下分项指数的“拖累”：新订单指数为50.1%，比5月回落0.5个百分点；从业人员指数为48.1%，较5月略微下降0.1个百分点。在民生证券宏观经济研究院研究员张瑜看来，根据制造业需求端的表现，新出口订单指数环比降低0.7%至48.2%，由此可见，新订单指数回落主要受出口需求增速放缓的影响。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为，新订单指数下降，与生产指数差值有所扩大有关，表明需求增速慢于生产。不仅如此，从业人员指数仍位于临界点以下，制造业企业用工量持续减少。“调查结果显示，反映资金紧张、市场需求减少的企业比例有所增加，企业生产经营中的困难尚没有得到有效缓解。”他在公开解读中如此表示。他也提到，除企业发展动力不足之外，国外市场需求疲弱也对新订单指数回升产生制约。

　　结合国内外经贸环境分析，张瑜告诉中国经济时报记者：“房地产和制造业投资在去产能和去库存压力下继续回落；货币宽松趋势使人民币实际有效汇率上升有所放缓。但由于美国经济稳定存在不确定性，欧洲受希腊经济风波的影响，外需不振。未来，经济提振仍要寄希望于‘一带一路’、京津冀、长江经济带等新经济增长点。”

　　从数据表现上看，6月份PMI指数也表现出一定的稳定和向好趋势。生产指数52.9%，与5月保持一致，反映出制造业生产增长保持平稳；原材料库存指数为48.7%，虽较5月回升0.5个百分点，但仍位于临界点下方。对于数据所传达出的经济平稳因素，赵庆河分析，生产增长总体平稳，且二季度总体生产水平高于一季度；结构调整效果进一步显现，高技术制造业和消费品相关制造业的表现继续好于制造业总体水平，高耗能行业则连续弱于制造业总水平。然而，数据的平稳和降幅的收窄并不能简单表示现实经济情况的回暖。张瑜告诉本报记者，从采购端看，在生产未进一步扩张及新订单下滑的背景下，制造业生产用原材料库存持续减少且6月减少程度有所收窄，减库存速率降低。企业生产扩张意愿不足，未来库存去化压力将持续。

　　“总体看，微观经济部门复苏仍然麻木，经济仍高度依赖‘稳增长’托底。”对此，张瑜进一步向本报记者解释道，“5月PMI回升对经济复苏指向性不强。目前，仅一线城市房地产销售回暖，三四线城市房地产销售继续下行，全国房地产市场销售情况未见明显底部，短期内房地产投资难见拐点。PPI转正时间不明，重工业产能仍将面临长期去化压力，进而制约资本开支。劳动力成本上升以及全球贸易再平衡的局势，使得外需难以对国内经济起到提振作用。”