曝交通银行混改速度大超预期

　　国有银行混改“先锋”交行收购券商事宜比预想来得快。6月29日，江苏证监局公告称，证监会核准交银国际控股有限公司(下称交银国际)持有华英证券5%以上股权的股东资格，证监会对交银国际依法受让华英证券33.3%股权无异议。变更完成后，华英证券两大股东分别为国联证券股份有限公司和交银国际，前者出资5.33亿元，占比66.7%；后者出资2.66亿元，占比33.3%，原外资股东苏格兰皇家银行退出。

　　“从交行上报混改方案获批，到获得内地券商牌照，时间之快超过预期。交银国际是交行在香港设立的全资子公司，由交行境外子公司间接完成收购方式，与证监会所称在风险隔离的基础上申请证券期货业务牌照相吻合。”6月30日，海通证券一位金融业分析师向记者称。

　　在业内人士看来，交行收购华英证券只是混改第一步。在此前举行的2015陆家嘴论坛上，交行董事长牛锡明就曾透露，交行混改的12个措施都有不少亮点。

　　交行股价获支撑

　　交行收购华英证券股权一落地，其股价便得到强力支撑，在获批当日，上证综指大跌139点，而交行股价却上涨1.35%，6月30日股价更是封住涨停，在7月1日、2日两个交易日，大盘累计下跌超过360点，但交行股价仍逆势上涨接近3%。

　　“该交易架构完全符合预期，银行混业经营迈出实质性步伐。交行作为金融混改的首家试点，在后续推进中或会不断有超预期的事件落地。收购33.3%的华英证券股权可能只是第一步，交行后续对华英证券的持股比例或许还有进一步提升的空间。”对此，国金证券银行业分析师马鲲鹏认为。

　　在6月29日举行的交行股东大会上，牛锡明就表示，证券业将是交行未来发展很重要的选项，交行正在制定实施综合化转型发展规划，提升各子公司核心指标和行业排名，及早实现金融业务全牌照，完善综合经营总体布局。

　　不过，马鲲鹏也指出，交行混改第一步对于银行业是利好，从近期银行板块的表现已经可见一斑，其对券商行业的影响就目前来说比较有限，银行当前迫切需要的是投行业务牌照，以彻底打通直接和间接融资的链条，对于通道属性强、整体市场容量有限的经纪业务牌照，银行短期内兴趣不大。

　　中金公司银行业分析师毛军华称，目前制约银行业估值的主要问题还是宏观经济预期和资产质量，业务范围扩大对估值提升作用有限。从商业银行进入基金、信托等行业的经验看，虽然这些子公司凭借母行的渠道和客户优势获得快速发展，但并未显著削弱行业内领先公司的竞争优势。

　　“银行已经重新站上政策风口，今年前5个月，银行板块受困于催化剂无一落地，板块缺乏实质性龙头，因此一直难以出现持续的板块性行情。进入 6 月之后，银行板块催化剂密集落地，短短一个月时间，先后出台了交行的深改方案、取消贷存比考核、交行收购华英证券获批这三大催化剂，展望下半年，还有一系列重磅催化剂尚待落地，如高估值业务分拆、员工持股和民资战投等国企深改的推进、更多的银行收购券商案例、投贷联动、兼并收购、系统性坏账剥离等等。当前，银行业已经非常明确地重新站上了政策风口，银行不是场外配资的重点配置对象，板块超预期利好因素云集、没有未知利空，交通银行这一板块龙头也已冉冉升起，银行股将迎来既有相对收益，又有绝对收益的黄金时期。”7月2日，招商证券发布的研报称。

　　混改还有哪些亮点

　　交行此前上报国务院的深化改革方案包括12项措施，收购券商牌照只是其中一项。就在今年的上海陆家嘴论坛，牛锡明向外界透露了未来交行混改的方向。

　　“交行深化改革方案主要归纳为三方面，第一是探索大型商业银行中国特色的治理机制；第二是探索内部体制机制改革；第三则是探索经营模式改革创新。比如说和汇丰的合作，汇丰与交行合作超过10年，下一步双方将探索加强全球战略合作，探索股权占比问题。”在谈到交行混改细节时，牛锡明在陆家嘴论坛上表示。

　　对于如火如荼的互联网+金融，交行同时也表示了兴趣。记者也从相关渠道获悉，交行未来会进军互联网+金融，比如建一些互联网中心并进而变成互联网公司。

　　对于交行会否引入民营资本，牛锡明进一步表示，民营资本进入交行渠道，只要买入交行股票就可以进驻，交行与民营资本合作的大门一直是敞开的。而除与交行母公司合作外，交行有五六个子公司，也在探索把这些子公司进行股份制改造，引入民间资本，建立员工持股机制，以后如果能够符合条件，将通过一定的渠道上市。

　　“和民营资本的合作，交行的基本原则是战略合作，有一些民营企业，可以在经营业务上让交行取长补短；有一些民营资本，掌握先进的技术，这些都是交行所需求的。交行的强项也是民营资本所需要的。”牛锡明称。

　　不过，在谈到引入职业经理人制度时，牛锡明坦言，交行在年初已经结合经理人制度在省分行、海外机构、子公司以及事业部制的利润中心，推行了“目标责任契约化管理”，但是这一制度尚不完全具备职业经理人制度的全部特征。（.华.夏.时.报.）