国企改革重新换挡 央企重组再欣高潮

　　国企改革带来资本市场重大风口

　　在组合救市政策的作用下，A股市场近期企稳走强。虽然如此，经历6月以来“惊心动魄”的调整，至今仍有不少个股遭遇腰斩甚至更多。分析认为，市场震荡之后，下半年的个股分化将会更加明显，投资要结合国家政策来寻找结构性机会和主题机会，而随着国企改革方案出台，相关股票可引起关注。

　　其实，国企改革概念自去年以来就持续受到了市场的热捧。银河国际的研究显示，2014年末，A股市场国有企业总市值为25.24万亿元，占整体A股市场的60.4%。安信证券认为，6月中旬市场系统性大跌开始，国企改革的相关股票是最抗跌的品种，甚至在大跌的前半段还取得了绝对收益。

　　在业内人士眼里，2015年将为国企改革元年，无论是在中央还是地方政府，都会加快推进国企改革、资产证券化的进程，由此萌发的国企改革概念股无疑是2015年A股市场的核心关注点之一。“2015年国企改革将提速，将成为资本市场重大风口，在增强企业活力、提高效率的同时，也将提升A股国企上市平台估值水平。”

　　在标的选择上，分析人士指出，对于国企改革的投资机会，很多机构都有不同的角度和线路图。但据当前政策的逻辑和国企改革进程的情况，部分行业部分地区先试先行的动态，由此伸展出投资脉络。

　　兴业证券分析，国企改革遵循两条思路：一是国家新名片。“一带一路”大战略下，重要的一环是伴随政府对外投资，中国高端装备制造业进入国际市场，从输出劳动力和低端制造业升级为输出资本和技术，成为“国家新名片”。二是低效益催生整合和转型。对于盈利能力较差或处于下降周期的钢铁、航运、煤炭、有色、房地产等行业，其中的大市值央企存在整合的可能，而其中的小市值公司铁定转型。

　　徐彪认为可概括为“三步走”带来的机会：首先是大规模资产证券化，因为目前国务院国资委监管的48万亿净资产，实现资产证券化的部分不超过10万亿元，大量资产在体外，将带来资产重组、整合以及整体上市机会，给A股市场注入新的动力、新的血液，犹如当初创业板开市的外延式扩张让资本市场迎来大规模上涨一样，国企改革也会给主板市场注入新鲜血液；第二，改变国有企业经营运作效率，通过内部治理结构调整，理顺股权关系，完善股权激励；第三，真正实现混合所有制，涉及民营和国有企业互相参股、控股。

　　另一方面，据知情人士透露，第一批六家央企改革试点方案经国资委多次审议，已基本定稿并将于最近发文实施。在分析人士看来，随着首批央企改革试点的积极推进，第一批央企改革试点的央企集团及下属的上市公司面临较大的投资机会。

　　据了解，六家央企改革试点央企分别是：中粮集团(中粮屯河，中粮生化，中粮地产)；国投公司(中成股份，国投中鲁，国投电力，国投新集，中纺投资)；中国建材集团(北新建材，中国巨石，洛阳玻璃，瑞泰科技，方兴科技)；国药集团(国药一致，国药股份，天坛生物，现代制药)；新兴际华集团(新兴铸管，际华集团)和中节能环保(烟台万润).

　　个股点将台

　　中国中铁(601390)

　　公司是亚洲最大的多功能综合型建设集团，是全球第三大建筑工程承包商。为我国铁路建设市场最大的承包商之一，公司参与过我国大多数主要铁路的新建、扩建及改建。另一方面，迄今为止，中国中铁已在境外逾55个国家和地区承建超过230个海外项目，同时公司也是中国唯一一家同时进入三项500强名单的基建和建筑类企业。

　　银河证券研报指出，估算“一带一路”沿线64个国家建筑业总产值6.14万亿美元，潜在市场空间高达4569亿美元，占中国建筑业总产值的15.9%。公司海外高铁爆发增长可期，2015年公司海外新签订单占比有望快速提升至10%左右。另一方面，公司非公开增发15.45亿股，有助于公司优化资本结构，降低资产负债率，提升公司资金实力，保障业绩持续快速增长。

　　国药股份(600511)

　　公司为首批六家试点改革央企之一国药集团的旗下上市企业。分析认为，2015年公司面临国企改革、解决同业竞争、外延并购三大机遇。1、公司被确定为中国医药集团混合所有制改革的首批试点单位；2、2011年3月，国药集团承诺争取5年内全面解决同业竞争，公司将面临资产整合机遇；3、中国药股在2014年年报份首次出现“积极寻找适宜的投资项目和并购目标”的论述，意味着公司开始考虑外延并购，有可能带来额外弹性。

　　中信建投大会报称，作为国药集团发展混合所有制经济的首批试点单位，公司国有法人所持限售A 股比例占总股本42%，且大股东承诺于2016 年3 月前解决同业竞争问题。公司有望借本次国药混改试点，进一步深化市场化经营和管理机制，降低限售股比例；通过集团内资产整合，解决同业竞争问题。