爱奇艺私有化“夭折” 持续烧钱路在何方？

　　7月25日，百度董事长兼首席执行官李彦宏和爱奇艺首席执行官龚宇代表买方财团致信百度董事会，宣布撤回今年2月份提出的爱奇艺私有化要约。

　　从《证券日报》记者采访百度及爱奇艺双方的情况来看，此次私有化“夭折”似乎已成定局。值得注意的是，今年6月份，龚宇曾公开表示，爱奇艺私有化进展顺利，还有媒体报道称，“私有化后的爱奇艺计划2017年在A股上市”，如今看来上述猜想均成“泡影”。

　　爱奇艺方面，最新数据显示，其有效VIP会员数已突破2000万，保持在中国网络视频领导地位。不过，根据百度财报显示，爱奇艺近三年业绩仍处于亏损之中，视频行业“烧钱”大战仍在持续，爱奇艺撤销私有化，后续如何发展还有待考察。

　　爱奇艺撤销私有化

　　今年2月份，百度李彦宏和爱奇艺龚宇联手向百度董事会发出私有化收购要约，计划收购百度持有的爱奇艺80.5%股份，爱奇艺估值约28亿美元。

　　当时这一要约被各方看好，对爱奇艺来说，私有化是为了获取更多国内市场支持和融资能力；对于百度来说，爱奇艺管理层收购也将有利于百度财报的净利润率上升。龚宇还在今年6月份声称爱奇艺私有化进展顺利。

　　不过，原本进展顺利的私有化却突然生变。7月25日，李彦宏和龚宇代表买方财团致信百度董事会，宣布撤回今年2月份提出的爱奇艺私有化要约。

　　这封信还透露，“在与三名独立董事组成的特别委员会进行了多轮沟通谈判后，由于在交易结构和购买价格等方面未能达成一致，买方财团决定撤回要约，终止收购百度所持有的全部80.5%爱奇艺股份的计划。”

　　值得注意的是，爱奇艺私有化不顺似乎早有端倪，百度的美国股东一家对冲基金(Acacia Partners)曾发表公开信称，爱奇艺私有化的28亿美元估值过低，损害了百度股东利益，要求取消收购爱奇艺，其甚至直言，“百度应该是一家受尊敬的重要企业，而不是获取个人经济利益的套现工具。”

　　而对于其28亿美元估值，早就有业内人士分析称，相比阿里巴巴出资46亿美元收购优酷土豆而言，爱奇艺的估值仅是优酷土豆的二分之一。“事实上，两者从用户数据，市场品牌及营收状况来看，相差并没有这么大。”

　　对此，爱奇艺方面在回复《证券日报》记者时并没有直接回答，只是称，“公司将一以贯之地专注于自身业务的发展，为广大用户提供更好的视频娱乐生活服务。”

　　路在何方？

　　爱奇艺原名奇艺，2010年4月22日正式上线。2011年8月份及12月份，百度耗资4500万美元认购奇艺B轮优先股，2012年11月3日，百度收购原爱奇艺第二大股东普罗维登斯所持股份，成为其单一最大股东。

　　2013年，百度斥资3.7亿美元收购PPS，实现PPS与爱奇艺的合并，2014年11月19日，百度为爱奇艺引入小米投资，同时追加对爱奇艺的3亿美元投资，加强视频生态布局。

　　此前百度一直在大手笔投资爱奇艺，如今却准备转手爱奇艺，在业内人士看来，爱奇艺财务状况不理想以及短期内看不到盈利的期望或许是主要原因。

　　梳理百度2015年年报发现，2015年爱奇艺营收为52.95亿元，较2014年的28.73亿元增长84.3%，而爱奇艺2014年营收也较2013年的13.45亿元增长113.6%。

　　但由于成本与费用高于营收，导致爱奇艺最近三年都处于运营亏损状态，具体来看，爱奇艺2015年、2014年、2013年分别亏损额度为23.8亿元、11.1亿元、7.43亿元。

　　爱奇艺方面表示，公司在视频会员规模上一直保持市场占有率第一的位置，并且开创了大剧会员排播模式，建成中国最大网络大电影发行平台，凭借收入上的强劲表现，爱奇艺还登顶App Annie 2015年中国市场热门非游戏类应用收入榜榜首。截至2016年6月1日，其有效VIP会员数已突破2000万，增速很快，保持在中国网络视频领导地位。

　　另据2015年12月2日，中国网络视听节目服务协会发布的《2015年中国网络视听发展研究报告》显示，截至2015年10月份，爱奇艺的市场份额为56.4%、合一集团为47%、腾讯视频为38.9%。其市场份额已然位居首位。

　　尽管如此，据前述分析人士表示，视频行业的“烧钱”模式在短期内应该不会改变，可以佐证的是，今年2月份李彦宏宣布“卸下”爱奇艺时，资本市场对此消息给出了积极反应，当日百度股价大涨8.16%。而对于爱奇艺的未来走向，此前龚宇也在内部信中表示，“私有化完成之后，爱奇艺将在合适的时机寻求国内上市。”

　　不过随着国内政策环境发生变化，战略新兴板推出受阻，同时证监会称，正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能产生的影响进行分析研究。以你次，有分析人士认为，证监会首先欢迎360这类优质股回归，其次是盈利好，业绩优质的小盘股回归。而爱奇艺两这方面都不太符合。

　　如今，爱奇艺私有化“夭折”似乎已成定局，仍处于“烧钱”模式的爱奇艺该何去何从值得关注。