A股上市后 郭广昌投资的环保公司博天要继续拓展水务市场

　　在两位随从人员的陪同下，郭广昌快步离开了上海证券交易所的五楼大厅。几分钟前，博天登陆A股的鸣锣开市仪式刚在这里结束。在两位随从人员的陪同下，郭广昌快步离开了上海证券交易所的五楼大厅。几分钟前，博天登陆A股的鸣锣开市仪式刚在这里结束。

　　这一幕发生在三天前(2月17日)的上午。郭广昌以第三大股东代表的身份出席该活动，也是四位手持棒槌敲响公司上市钟声的嘉宾之一。鸣锣敲钟时，博天的董事长赵笠钧就站在他身旁。

　　交易大厅正前方的大屏幕上，显示着博天在17日的最新成交价9.71元，这相比其发行价格上涨了44%。在证监会压低发行价的政策之下，新股上市交易首日创出44%的涨幅已是一项惯例。

　　上市后的第二个交易日(2月20日)，随着博天的股价上涨至10.68元，其市值进一步跃升至42.7亿元。而考虑到股民对于新股的投资热情，这家主营水处理的上市公司继续提升市值将是大概率事件。

　　本月初刚过完49岁生日的赵笠钧是博天的实际控制人，他通过汇金联合控制公司37.06%的股份，并借助中金公信间接持有博天4.23%的股份。22年前，还在机构任职的赵笠钧成为了美华工程有限公司的总经理，这家公司正是博天的前身。

　　郭广昌的复星集团持有博天9%的股份。2014年，复星集团旗下的上海复星创富投资管理有限公司(下称复星创富)以1.4亿元的价格获得了该公司当时10%的股份。

　　尽管在公司上市后，复星创富的持股比例稀释为9%，但这笔投资目前已增值至3.8亿元。这并非复星集团在国内的唯一一笔环保领域投资。此前，它也曾参股中山公用和绿城水务等公司。

　　博天董事长赵笠钧告诉界面新闻记者，他与复星集团的接触始于2014年4月。复星集团副董事长兼CEO梁信军在与赵笠钧见面时，提出了投资该公司的想法。此时，博天正准备向证监会递交上市申报材料。

　　对于是否接受复星集团的投资，博天管理层当时有过犹豫。他们担心，这次入股将导致重新准备上市申报材料，可能会耽误几个月的时间。而在赵笠钧看来，复星集团的投资能为公司直接带来一笔现金，而上市的目的也是为了融资。

　　“为什么不做这个选择(接受投资)，而是等一个不确定的事情(上市)呢?”赵笠钧说。在与郭广昌会面并敲定投资细节后，博天迎来了公司上市前的最后一位股东。博天的招股说明书披露，入股时复星为公司给出的市盈率是10-12倍。而此次发行时，博天的市盈率在23倍左右。

　　在申请上市近三年后，博天最终如愿以偿。期间，国内IPO政策几经变化，还在2015年股灾后经历了4个月的新股发行暂停。

　　博天在水解决方案方面的综合优势，以及复星集团此前在环保基建领域的投资经验，成为两者合作的基础。

　　而博天的招股说明书也为此次复星集团的投资给出了另一种注解：“在2013-2014年初，由于承接了较多的EPC(工程总承包)项目，并加大了对BOT项目(注：公私合营模式的一种)的开发力度，博天急需引入外部资金。”

　　此前，博天的业务以EPC为主。在2013年时，公司78%的收入来自于能源化工行业的水处理项目。但受宏观经济影响，这些领域的项目开始减少。而与此同时，开始加大河道流域治理等方面的投入，并引入公私合营模式(也被称为PPP模式)。

　　市场的变化，使得博天必须延伸原有的产业链。相比于原先的EPC项目，公私合营模式需要博天投入更多的前期资金。这些水务项目的建设周期在1-3年间不等，收益回收周期则长达20-30年。与之相比，EPC项目只要完工就能收到工程款项。

　　现在看来，博天在2013年启动的这次业务调整颇为成功。公司的营业收入从2013年的9.3亿元增长至2015年的19.9亿元。同时，来自于能源化工客户的收入比例降到了51%，这一趋势在2016年上半年得以延续。

　　赵笠钧告诉界面新闻记者，公私合营项目能带来长期稳定的收益，他希望这些工程所带来的投资利润，能在未来抵消公司的所有固定成本。而另外两块业务EPC项目和监测检测业务的收入就能直接为公司的利润。EPC项目的收入存在波动性，而监测检测业务还只是博天正在拓展的新兴领域。

　　目前，博天的年收入在20亿元左右，相比于北控水务等国内环保领头羊有着不小的差距。而与威立雅这样年收入277亿美元(约合1901亿元)的跨国环保巨头相比，更是实力悬殊。

　　赵笠钧也意识到，就国内环保治理所需要的资金量和目前的治理难度而言，都需要足够实力的大公司出现。他认为，博天在完成上市后，可以借助资本市场更快地壮大自身。比如，公司在考虑通过并购等方式，整合全球范围内的土壤和地下水修复，以及环保核心装备制造等技术。