上市公司高杠杆员工持股降温 定增渐成主要方式

　　经济日报讯 （记者温济聪）根据同花顺iFinD数据统计显示，截至8月15日，今年以来共有约141家公司推出了员工持股计划。不过，与以往实施的员工持股计划“高杠杆”相比，现如今定向增发模式成为主流。

　　今年7月，中国证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行》，从强化风险层面加强对资产管理业务的监管。其中第四条，不允许“股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过1倍”，不允许“直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排”。这对通过高杠杆形式进行的员工持股计划影响较大。新政之下，多家上市公司调整甚至取消了员工持股计划，开始根据新规主动降杠杆。

　　润邦股份8月10日晚间公告称，经公司第一期员工持股计划持有人会议审议通过，经慎重考虑，公司决定终止公司第一期员工持股计划。而8月8日推出第二期持股计划的合力泰则称，计划按不超过1∶1的比例设立资管计划，且最终产品可能取消结构化设计。

　　财富证券资深分析师李朝宇表示，虽然员工持股这项激励机制对公司管理、员工队伍的稳定带来好处，但建立在高杠杆基础上的员工持股计划也是一场赌博。如果出现大幅亏损情况时，大股东等没有追加股份或投入资金补充金，将给持股员工带来经济损失。

　　值得关注的是，与以往“高杠杆”相比，现如今定向增发模式成为主流。去年共有约68家民营企业持股计划通过定增获得公司股份，今年上半年有超22家决定以定增方式认购公司股份，从而将限售期拉长至36个月。日前，完美世界、温氏股份的员工持股计划都选择了定增的模式，从而长期绑定员工与上市公司的利益。“而在国企层面，因在混合所有制中需避免国有资产流失，以公允价格实行持股，因此公司员工与其他投资者一起参与定向增发的模式较为容易获得相关部门的批准。”国开证券研究部副总经理杜征征表示。

　　“定增成为员工持股计划的主要方式，对公司来说，在有效降低成本的同时，锁定期时间更长，利于公司员工管理；而对员工来说，可以享受到‘折价’持股，利于个人资产的增加。”杜征征说。

　　产品期限产品期限3个月以下3-6个月6-12个月12-24个月24个月以上

　　投资类型投资类型组合投资类信托贷款类票据类信贷资产类证券投资类权益投资类

　　信托公司信托公司A-安徽国元信托有限责任公司A-安信信托股份有限公司B-百瑞信托有限责任公司B-北方国际信托股份有限公司B-国际信托有限公司B-渤海国际信托有限公司C-长安国际信托股份有限公司C-重庆国际信托有限公司D-大连华信信托股份有限公司D-大业信托有限责任公司D-东莞信托有限公司F-方正东亚信托有限责任公司G-光大兴陇信托有限责任公司G-广东粤财信托有限公司G-国联信托股份有限公司G-国民信托有限公司G-国投信托有限公司H-杭州工商信托股份有限公司H-湖南省信托有限责任公司H-华澳国际信托有限公司H-华宝信托有限责任公司H-华宸信托有限责任公司H-华能贵诚信托有限公司H-华融国际信托有限责任公司H-华润深国投信托有限公司H-华鑫国际信托有限公司J-省信托有限责任公司J-建信信托有限责任公司J-江苏省国际信托有限责任公司J-交银国际信托有限公司K-昆仑信托有限责任公司K-陆家嘴国际信托有限公司P-平安信托有限责任公司S-国际信托有限公司S-山西信托股份有限公司S-陕西省国际信托股份有限公司S-上海爱建信托有限责任公司S-上海国际信托有限公司S-四川信托有限公司S-苏州信托有限公司T-天津信托有限责任公司W-万向信托有限公司W-五矿国际信托有限公司X-西部信托有限公司X-信托有限公司X-厦门国际信托有限公司X-新华信托股份有限公司X-新疆长城新盛信托有限公司X-新时代信托股份有限公司X-兴业国际信托有限公司Y-英大国际信托有限责任公司Z-云南国际信托有限公司Z-浙商金汇信托股份有限公司Z-中诚信托有限责任公司Z-中国对外经济贸易信托Z-中国金谷国际信托Z-中国民生信托有限公司Z-中海信托股份有限公司Z-中航信托股份有限公司Z-中建投信托有限责任公司Z-中江国际信托股份有限公司Z-中粮信托有限责任公司Z-中融国际信托有限公司Z-中泰信托有限责任公司Z-中铁信托有限责任公司Z-中信信托有限责任公司Z-中原信托有限公司Z-紫金信托有限责任公司

　　信托期限信托期限1年以内(含)1-2年(含)2-3年(含)3-5年(含)5年以上