多少家中国上市公司“死”在它手上！李开复也曾微博质疑类似机构

　　最近，港股企业辉山乳业洗仓，盘中一度跳水91%，创港股当日最大跌幅，市值蒸发280亿元。

　　美国浑水公司被认为是辉山乳业股价跳水的“幕后”。去年，浑水公司曾发布报告，直指辉山资产虚高、盈利造假。

　　这不是浑水公司第一次做空中国概念股。自2010年6月起，浑水公司先后做空东方纸业、绿诺国际、嘉汉林业等，无一失手。

　　被浑水盯上，轻则股价“腰斩”，重则倒闭破产！据统计，浑水公司至少让中国企业股票损失了100亿美元。

　　从2010年6月，浑水公司先后做空东方纸业、中国高速频道、嘉汉林业等中国概念股，无一失手，从无败绩！

　　2010年7月，浑水发布报告，指出东方纸业存在欺诈行为，东方纸业股价一周内狂跌50%。

　　2010年11月，浑水发布研究报告，质疑绿诺科技夸大业绩、虚构客户。绿诺科技当日开盘暴跌，11月17日停牌，12月9日被摘牌退市。

　　2011年2月，浑水发布分析报告，质疑中国高速频道的盈利能力和财务数据，引发中国高速频道股价大跌，最终摘牌退市。

　　2011年4月，浑水调查报告质疑多元环球水务有限公司财务造假。当日，多元环球水务股价暴跌27.32％。4月20日被纽交所停牌，2012年1月被摘牌退市。

　　2011年6月，浑水嘉汉林业虚构资产和收入、存“庞氏”。两天内，嘉汉林业股价暴跌约75%，创17年最大单日跌幅，市值损失超过50亿美元，最终破产。

　　2012年7月，浑水发布长达90多页的研究报告，认为新东方存在高估营收和利润、VIE财务风险等问题。新东方当日股价大跌8.48%。

　　2011年6月28日，浑水公司质疑展讯通信的财务状况。当天，展讯股价急速下坠，最大跌幅达34%。

　　2011年11月21日，浑水研究公司发布公告，认为分众传媒虚报LCD屏数量、内幕交易等问题，当日股价跌幅一度高达39.49%。

　　由此可见，只要被浑水盯上，肯定要倒霉。哪怕“传言”被盯上，也会躺枪。2011年6月27日，在上市的雨润食品，因市场传言浑水公司发布了一篇有关该公司的负面报告，股价连续三日暴跌33%，市值蒸发150亿港元。

　　事实上，这家公司在美国的名气远没有在中国那么大，又以做空中国概念股而出名，带有鲜明的中国“印记”。可以说，浑水是为中国而生的。

　　2005年，一个名叫卡森·布洛克（CarsonBlock）的美国人来到了中国。

　　布洛克从12岁起就梦想着到中国淘金，因此，在大学主修金融的同时，辅修了汉语。毕业后，先后在美国投行和律师事务所工作。

　　来到上海后，布洛克加入一家外资律师事务所，并经营一份仓储生意和一家网站，甚至与人合著过一本书Doing Business in China for Dummies（《在中国经商——无师自通》），教外国人在中国做生意。

　　2000年之后，兴起了一股中国企业赴美上市潮。熟稔中国企业经营“潜规则”，又深谙美国证券市场“显规则”的布洛克，敏锐地意识到，通过做空在美上市的中国企业，可以牟取暴利。

　　为什么叫浑水？该公司网站上写的很清楚，浑水取的便是中国谚语“浑水摸鱼”之意。也就是说，先把水搅浑，然后再摸鱼。

　　浑水公司摸到的第一只鱼，便是东方纸业，导致后者股价一周内狂跌50%，技惊四座，一战成名。

　　布洛克以其敏锐的嗅觉和近乎全胜的猎杀成绩，被布隆伯格新闻社评为2011年50大思考者之一，其他入选者都是诸如诺贝尔获得者、哈佛大学教授的，只有他是一个初出茅庐的“浑小子”。

　　浑水做空中国概念股的方法，说起来也很简单，先如猎犬一般，嗅出可能存在问题的上市公司，再像侦探一样，缜密调查，发布报告，进而股价。

　　如分众传媒，在年报中披露网络终端网络共有178382块LCD屏，其中，一线块，绝大多数布局在“人流量密集的商业办公楼”。

　　浑水公司派出了12位员工，花半年时间数LCD屏。最终公布，分众传媒拥有的LCD屏不超过120000块，一线%的显示屏分布在三四线城市。

　　苜蓿被誉为“牧草之王”，是养奶牛必备的草料，也成为影响原奶销售价格的关键决定因素。辉山乳业声称苜蓿全部自给自足，不需要从第三方购买或安排长途运输，因此利润巨大。

　　浑水公司调查却发现，辉山乳业苜蓿并非自给自足，而是从海外和的第三方采购，进而推断出辉山乳业财务造假。

　　如果以10元价格卖出股票，做空后再以5元价格买入，相当于每股赚取5元的毛利，再扣除交易手续费、交付给券商的利息及其他税费后，剩下的就是净利，堪称空手套白狼。

　　以辉山乳业为例，股价由2.81港元跌至0.25港元，做空利润之大，可想而知。

　　因为交易规则允许做空，做空者成为美国资本市场上的一支重要力量。做空机构甚至会和对冲基金、律师事务所结盟，以牟取更丰厚的利益。

　　从2006年起，香橼研究开始关注中国公司，先后对21家中国海外上市公司发动袭击。其中有16家股价跌幅超过80%，更有7家在其下，最终退出美国资本市场。

　　2012年6月20日，香橼投资一纸研报，恒大股价应声下挫，一日之间市值蒸发76.28亿港元。许家印将香橼投资称作“侵略者”、“”、“”。

　　质疑做空机构，最著名的是李开复。2012年，李开复联合60多位企业高管、投资者与企业家发表，做空机构尤其是“香橼”对一些中国概念股公司的。

　　也有人认为，做空机构是资本市场上的鲶鱼，能够净化整个市场。只要做空机构并且，其存在有利于全体投资者。

　　是肆意掠财的，还是净化市场的鲶鱼？做空机构，更愿意将自己比作秃鹫，随时俯冲下来啄食市场腐尸。

　　不可否认的是，对于企业而言，做空机构是一种相对极端也更具杀伤力的监督手段。

　　特别是一些中国公司，在国内名不见经传，甚至存在财务问题，到海外资本市场上摇身一变成为了“业绩好到难以置信”的优质公司，通常就会成为做空机构的猎杀目标。

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