今天华为不上市的真正原因！

　　对于华为不上市，任正非有过多次解释。2016年5月9日曾播发一条“与任正非面对面”的新闻稿，里面有这样一段对话：

　　任正非：因为我们把利益看得不重，就是为理想和目标而奋斗。守住“上甘岭”是很难的，还有好多。如果上市，“股东们”看着股市那儿可赚几十亿元、几百亿元，逼我们横向发展，我们就攻不进“无人区”了。

　　华为创始人任正非日前在接受采访时明确表示，华为肯定不会上市，“资本市场都是的，从某种程度上来说，不上市成就了华为的成功。”

　　任正非表示：“我们都听过传统经济学中的大量理论，这些理论都股东具备长远视野，他们不会追求短期利益，并且会在未来做出十分合理、有据可循的投资。”但事实上，任正非说，“（）股东总是很，他们希望尽可能快地榨干一家公司的每一滴利润，而拥有这家公司的人则不会那么。我们之所以能超越同业竞争对手，原因之一就是没有上市。”

　　其实稍有资本市场常识的人都知道，只要创始人、管理层持股超过51%，就足以实现对公司的绝对掌控，公司的分红策略、发展战略不会受到外部股东的制衡。

　　如果你细读华为2016年报，就会发现秘密所在：华为有着极为特殊的股权、表决权结构。

　　但接下来华为年报毫不掩饰地告诉我们：华为的股东会由“工会”和“任正非”两名股东组成。没错，只有两个股东，一个是任正非本人，一个是“工会”。

　　工会作为公司股东参与决策的公司重大事项，由持股员工代表会审议并决策。持股员工代表会由全体持股员工代表组成，代表全体持股员工行使有关。

　　由此可见，“工会”这个华为的大股东，背后是“持股员工代表会”，而这个代表会，当然是由“持股员工代表”构成的。那么，“代表”都是谁呢？年报接着透露：

　　持股员工代表和候补持股员工代表由在职持股员工选举产生，任期五年。持股员工代表缺位时，由候补持股员工代表依次递补。

　　目前持股员工代表会包括：孙亚芳、、徐直军、胡厚崑、任正非、徐文伟、李杰、丁耘、孟晚舟、陈黎芳、万飚、张平安、余承东、梁华、任树录、田峰、邓飚、周代琪、蔡立群、江西生、尹绪全、姚福海、查钧、涛、纪平、陶景文、张顺茂、丁少华、李今歌、王胜利、祥、吕克、杨凯军、蒋亚非、何庭波、孙铭、吴昆红、赵勇、颜伟敏、唐晓明、王家定、魏承敏、熊乐宁、李山林、徐赤、宋柳平、周红、、惠椿、彭中阳、李刚。

　　“代表”一共是51个人，其中包括任正非及其女儿孟晚舟（华为常务董事，首席财务官）。而且华为还准备了N名“后补持股员工代表”，随时准备出缺的时候递补进来。所以，外部力量想影响华为的核心常困难的。即便费尽千辛万苦，掌控了“工会”，也只能跟任正非形成1:1的表决关系。

　　前排左起 ：李今歌、、孟晚舟、徐直军、任正非、胡厚崑、何庭波、李杰；

　　后排左起 ：陈黎芳、万飚、张平安、孙亚芳、徐文伟、余承东、丁耘、涛、王胜利；

　　我们可以这样理解：任正非在企业发展过程中，把绝大多数股权“不完整地”、“虚拟地”授予了员工。从本质上说，华为给予员工的是“在职期间的分红权”，不是我们一般意义上的股权。

　　每年此时，表现优异的华为技术有限公司(下称华为公司)员工们会被主管叫到办公室里去，这是他们一年当中最期待的时刻。这些华为公司的“奋斗者”们会得到一份合同，告知他们今年能够认购多少数量公司股票。

　　这份合同不能被带出办公室，签字完成之后，必须交回公司保管，没有副本，也不会有持股凭证，但员工通过一个内部账号，可以查询自己的持股数量。

　　在相当长的时间里，如果员工辞职或者被炒掉，“虚拟股权”只能卖给“华为工会”，价格一般是买入的价格（比如买入时是1元一股，卖出时也一样，跟净资产、市盈率无关）。由此，曾有华为离职员工状告过公司，但一般都会败诉。因为当初跟公司有协议，而且他们也拿不出自己持有华为股权的确切。

　　华为是100%由员工持有的民营企业。股东为华为投资控股有限公司工会委员会（下称“工会”）和任正非。公司通过工会实行员工持股计划，员工持股计划参与人数为81,144人（截至2016年12月31日），参与人均为公司员工。员工持股计划将公司的长远发展和员工的个人贡献有机地结合在一起，形成了长远的共同奋斗、分享机制。任正非作为公司个人股东持有公司股份，同时，任正非也参与了员工持股计划。截至2016年12月31日，任正非的总出资相当于公司总股本的比例约1.4%。

　　如果你知道了华为股权的真正含义，就明白了任正非是如何只持有公司1.4%的“股权”，但却获得了不少于50%的投票权的。

　　华为内部股权，跟我们通常所说的股权含义完全不同，所以事实上华为仍然在很大程度上是任正非的企业，他至少控制了50%的投票权，只不过自己只拿了1.4%的分红权。

　　有曾质疑过华为的股权是对员工的“欺诈”，是不规范的。但事实上，华为的内部虚拟股权（分红权跟表决权存在分离现象）的设计是超前的，它成功解决了科技企业的发展问题。后来很多企业采取了类似的股权、表决权分离的方法，比如阿里、京东等等。由于目前A股、港股还不接受特殊股权公司上市，所以阿里、京东只能远赴美国上市。

　　董事会共17名，由全体持股员工代表选举产生。董事会包括董事长孙亚芳，副董事长、徐直军、胡厚崑、任正非，常务董事徐文伟、李杰、丁耘、孟晚舟，董事陈黎芳、万飚、张平安、余承东、涛、李今歌、何庭波、王胜利。

　　另外，华为2016年年报还告诉我们，虽然企业业务发展迅猛，但利润增长缓慢。尤其在消费者业务方面，华为仍然没有建立强大的竞争力，道又远又长。

　　上图是华为近年来的“年复合增长率”，前两项指标说实话比“恒大地产”差远了，这也显示出当今中国的一大特点：做实业的比较，也比较辛苦。