打造航母级券商走向国际市场的国内券商会成为国际“韭菜”吗？

　　近日，证监会在答复《关于做强做优做大打造航母级头部券商，构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》时表示，将积极推动打造航母级头部证券公司，促进证券行业持续健康发展。

　　为打造航母级头部券商，证监会推出了六大举措，包括多渠道充实证券公司资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控等。而在充实证券公司资本方面，证监会积极支持证券公司在境内外多渠道、多形式融资，优化融资结构，增强资本实力。支持行业内市场化的并购重组活动，促进行业结构优化及整合。同时，证监会还积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司，推动证券行业做大做强。

　　基于中国证券业对外开放的安排，证监会明确2020年1月1日起取消期货公司外资股比限制；2020年4月1日起，取消基金管理公司外资股比限制；2020年12月1日起取消证券公司外资股比限制。因此，对于国内券商来说，关门“吃独食”、安享太平的好日子已经不多了。从明年12月1日起，国内券商就要面临着外资控股券商以及外资独资券商的同台竞争。在这种大背景下，国内券商确实需要有危机意识，国内券商不仅要迎接国外券商来到中国，而且国内券商也需要走向国际舞台，去与国外券商同台竞争。所以，打造航母级券商，既有必要性，同时也是迫在眉睫的事情。

　　但打造航母级券商仅仅只是做大规模是不够的，船舶做得再大那也只是船舶而已，航母不同于船舶之处，不仅在于它的大，更在于航母所具有的战斗力。因此要打造航母级券商，除了做大规模之外，关键在于做强，提高券商的竞争力。

　　从证监会推出的六大举措来看，显然是有利于推动券商做大的。不论是业内市场化的并购，还是行业结构优化及整合，以及鼓励国资认购券商的优先股、普通股、可转债、次级债等，这都是做大券商的实质性安排。但如何做强券商，提高券商的竞争力，这还是需要直面的现实问题。

　　实际上，国内券商普遍存在竞争力不强的问题。从国内市场来看，国内券商主要靠天吃饭。一是靠行情吃饭，股市有行情，券商才有饭吃；而行情低迷，券商也就只能减薪减员过日子了。二是靠政策吃饭，靠IPO、再融资以及并购重组吃饭。IPO多发几家，券商多拿点保荐费、承销费，券商的饭才能吃得香，IPO放缓或暂停，券商就只能过苦日子了。

　　从国际市场来看，国内券商参与度极低。以券商保荐承销为例，最近数年，国内企业没少到境外市场上市，但这些到境外上市的企业，其保荐机构与承销商基本上都是境外券商，国内券商能在后面挂个名，从中分一杯羹，那就是不错的了，而且这样的国内券商数量也非常少。国内企业到境外上市，国内券商大多处于观望状态。

　　因此，要打造航母级券商，就必须改变这种局面，提高国内券商的竞争力。而首当其冲的就是要放弃对券商的“父爱”与“保护”。国内券商有一个共同的背景就是，其大股东基本上都是国资，民营券商极少。所以，券商的发展过程充满了“父爱”与“保护”。比如，券商之间打起了佣金战，管理部门就会干预，叫停佣金战，让券商达成利益平衡。又比如，让券商都上市，把券商发展中的一些风险都转移到市场上来，让投资者做券商的保护伞。而这种“父爱”与保护显然是不利于券商做强的。

　　不仅如此，要提商券商的竞争力，国内市场的某些政策也需要放弃与完善，A股市场的产品创新也需要跟上。比如，现行政策规定，从业人员不能炒股。既然从业人员不能炒股，这又如何提高从业人员的理财能力呢？而如果没有理财能力又如何提高券商的理财能力，以及指导投资者投资理财呢？又比如，A股市场没有做空机制，没有个股期权，没有各种衍生品，这在国际市场却是很常见的。如果国内券商不能熟练掌握这些产品，冒然走向国际市场，恐怕只能是充当国际“韭菜”的命了。