李迅雷：2020年GDP增速目标估计为6%

　　回顾7月份政治局会议提出的“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，并且房地产融资政策进一步收紧，这次会议则没有再强调如何让降低中国经济对房地产的依赖度。说明2020年需要更加现实地发挥房地产在稳经济中的作用。

　　这两天的微信都被中央经济工作会议的解读、点评刷屏了。其实，我觉得这种咬文嚼字式的解读有过度解读之嫌，例如，货币政策和财政政策与前两年有本质的变化吗？没有。工作会议与政治局会议和四中全会之间有不一致的地方吗？没有。对此，我谈一点学习体会，不求全面，但求发现。

　　2020年GDP增速目标估计为6%
　　尽管中央经济工作会议从来不提GDP增速目标，增速目标会在3月份的两会上见分晓。我历年推测增速的准确率似乎还行。前段时间，经济学界争议明年到底要不要保六，双方的依据都很充分，认为要保六者，主要是出于翻番目标或从当前经济面临诸多困难的角度考虑；认为没有必要保六者，其依据是，从未来看，六是保不住的。

　　我是从现实出发，认为增速目标还是会定在六。尽管GDP目标早就被定位为“预期性目标”而非“约束性目标（如能耗指标）”，但各级政府依然非常看重这一“政绩”指标。

　　首先，从2015年至2019年，政府工作报告提出的GDP目标，分别为7%左右，6.5-7%，6.5%左右，6.5%左右，6-6.5%，除了2017和2018两年GDP增速目标都是6.5%（对应权威人士认为中国经济走L型）外，其余年份的目标都是下调的。例如，2018年末的中央经济工作会议认为，中国经济“稳中有变，变中有忧”，今年中央经济工作会议也认为，“经济下行压力加大”，而世界经济增长持续放缓，“全球动荡源和风险点显著增多”，这就构成了2020年下调增速目标的理由。

　　其次，明年是实现全面奔小康之年，尽管GDP翻番目标的实现只要5.6%左右的增速便可实现，但毕竟还要实现消灭“绝对贫困”。因此，无论是前不久的政治局会议，还是这次中央经济工作会议，都把“脱贫”移到了三大攻坚战中的最前面。要确保脱贫，就不能让经济失速，故6%的增速还是要确保的。

　　第三，这次中央经济工作会议有四处提到就业，去年只提到一次（六稳），可见，今年经济增速的下移和贸易纷争下的经济转型，对于就业带来的明显压力，尤其在部分低端产业外迁的背景下，低端劳动力的就业压力更大，而这些恰恰是脱贫对象。因此，会议提出：要稳定就业总量，改善就业结构，提升就业质量，突出抓好重点群体就业工作，确保零就业家庭动态清零。2008年次贷危机波及中国之时，提出“保八”，逻辑实际上也是为了保就业。如今，“保六”的逻辑，应该也与稳就业有很大相关性。

　　房地产“稳字当头”

　　这次中央经济工作会议对于房地产的提法，明显突出了一个“稳”字。提出“全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。”与历次工作会议相比，房住不炒和“长效机制”都是必提的，而且，三年来，房地产长效机制的表述从“完善促进”到“构建”，再到今年的“全面落实”，似乎表明长效机制已经建成了。但过去一般民众对“长效机制”的理解一般都包含房产税，而这次长效机制前面的定语是“稳地价、稳房价、稳预期”，给大家一个“稳”的预期。

　　回顾7月份政治局会议提出的“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，并且房地产融资政策进一步收紧，这次会议则没有再强调如何让降低中国经济对房地产的依赖度。说明2020年需要更加现实地发挥房地产在稳经济中的作用。

　　从固定资产投资增速的角度看，房地产开发投资连续两年都是一枝独秀，增速维持在两位数，但基建和制造业投资增速都很弱。2020年即便再增加基建投资规模，效果还是有限，因为财源有限