美股剧烈波动，这两年A股避险能力大幅提升的背后原因是什么？

　　美股剧烈波动，这两年A股避险能力大幅提升的背后原因是什么？

　　过去一周时间，欧美股市经历了大幅下行的走势，单周跌幅在10%以上，这也是多年来罕见的市场现象。受到疫情扩散及美股市场剧烈波动的影响，美联储超预期降息，降息幅度高达50个基点，美股市场的单边非理性下跌走势也有所缓解。

　　细心的投资者可以发现，在最近两年的时间内，A股市场的走势明显转强。就在2019年，A股市场的整体涨幅基本上领跑全球主要的股票市场，到了2020年，即使全球股票市场的波动性显著增强，但A股市场的抗跌能力却明显提升，从近两年A股市场的表现分析，确实具备了全球资本避险场所的特征。

　　从领涨全球股市到明显抗跌，一举扭转了过去A股市场跟跌不跟涨的局面。那么，针对这两年A股避险能力大幅提升的现象，究竟受到什么样的原因影响？

　　其中，最直接的影响因素，莫过于前些年A股市场跌幅过大，并由此引发了市场探底回升的强烈需求。纵观全球的股票市场乃至其余主要的投资渠道，世界上基本上不存在只跌不涨的市场，同样也不存在只涨不跌的市场。对市场来说，最大的利好，往往是市场跌幅过大，自身存在价值修复的需求。退一步来说，当市场经历长期上涨之后，最大的利空因素，莫过于市场涨幅过大，市场存在强烈的获利盘回吐需求。

　　值得一提的是，在这一轮熊市调整行情中，创业板市场的累计跌幅高达70%左右，这一跌幅水平甚至追赶上08年A股市场的非理性跌幅水平。实际上，纵观最近两年的A股市场表现，创业板市场的涨幅也是明显领跑其余主要的市场指数，从底部回升以来，创业板累计最大涨幅已经接近翻倍的水平。

　　再者，在全球股票市场剧烈波动的背后，全球股票市场的估值水平却发生了显著的变化。十年前，A股市场的整体估值明显高于全球主要的股票市场尤其是海外成熟市场。但是，经过了十年时间的调整，尤其是最近五年全市场轰轰烈烈的去杠杆化过程后，目前A股市场的估值水平却低于海外成熟市场的估值水平，即使与邻近的港股市场相比，两者之间的估值差距也在明显缩小，AH股的折溢价率明显压缩。

　　在A股市场估值优势持续提升的背景下，却不断提升了A股市场自身的投资价值。与此同时，对A股市场的优质资产来说，随着上市公司成长性与盈利能力的持续回升，上市公司的核心价值更为突出，对外资资金的吸引力更为明显。

　　此外，经历了多轮黑天鹅事件的冲击影响，却进一步巩固了A股市场的底部基础。从2018年至今，A股市场先后经历了多轮的黑天鹅事件，且事件的冲击影响力并不少，但这些年来，A股市场还是有效抵御了各种风险因素，在这系列黑天鹅事件的冲击影响下，股票市场的底部重心却有逐渐抬升的迹象，从一定程度上提升了A股市场自身的风险防御能力。当黑天鹅事件的冲击影响逐渐减退之后，市场的回升速度也会明显加快，在市场看来，A股市场2800点以下的底部基础非常牢固，且已经接受了多轮重要事件的考验。

　　值得注意的是，随着新证券法的正式出台，意味着A股市场在市场化与法治化道路上又提升了一个新的台阶。

　　在新证券法下，对股票市场的影响是具有深远性的。其中，由强调“具有持续盈利能力”要求转变为“具有持续经营能力”，对企业发行盈利能力的要求弱化，未来市场对企业价值判断的标准将会发生重要性的变化，未来将会有更多颇具含金量及核心技术的企业将会登陆A股市场，给投资者带来更多的选择。与此同时，随着资本市场违法违规成本的显著提升，股票市场的发展有望更加规范化，且对欺诈发行等行为给予沉重的打击，无论是对海外投资者还是国内投资者来说，都为他们吃下了定心丸，进一步提升他们投资A股市场的信心。

　　在A股市场加快市场化、法治化以及国际化的过程中，外资资金越来越重视A股市场的投资，且从近年来外资投资A股的比例来看，外资资金对A股市场持续保持看好的态度，从一定程度上反映出A股市场的投资价值已经得到海内外专业投资者的认可，甚至成为了资本避险的重要渠道。(新.浪)