再出新规，投资咨询迎最强监管，整肃“黑嘴”也要管好“红嘴”

　　为了规范证券基金投资咨询业务，保护投资者及相关当事人的合法权益，维护资本市场秩序，日前，证监会起草了《证券基金投资咨询业务管理办法（征求意见稿）》（下称《管理办法》），以向社会公开征求意见。

　　证券基金投资咨询业务，曾经历过粗放式发展的阶段。其时的证券咨询机构，在全国各地遍地开花。由于门槛较低，从业人员素质参差不齐，也产生了一系列的问题。此后，监管部门对证券投资咨询业务进行规范，重点整治属地管理问题，规定证券投资咨询机构只能为属地投资者提供服务。至此，该行业的发展受到严重制约，行业洗牌的结果，导致其在市场上的影响力大幅下滑，也逐渐有被边缘化的态势。

　　尽管如此，证券投资咨询机构的某些老毛病仍然存在。比如相关机构沦落为“庄托”，在大资金、大机构提前建好仓位后，相关机构即开始通过发布研报、推荐个股的方式，对个股大肆吹捧，以吸引投资者高位接盘。期间所发生的北京首放汪建中案，以及此后的武汉新兰德朱汉东案等，均在市场上引起强烈关注。

　　从披露的《管理办法》征求意见稿看，内容涉及投资咨询业务的分类、准入门槛、研报发布、从业人员、退出方式等多方面。特别是1亿元净资产的要求，无形中又大幅提升了该行业的门槛，也必然再次引发证券基金投资咨询业务的洗牌。一些不合规的机构，在一年的过渡期满后，将会被扫地出门。

　　毫无疑问，证券基金投资咨询业务在消除资本市场信息不对称、促进中介机构专业化分工、加强投资者教育等方面均发挥了重要作用。但是，资本市场是一个逐利场，即使证监会强化了对证券投资咨询业务的监管，但违规违法者仍然不在少数。

　　对于市场而言，股市“黑嘴”、“庄托”等所产生的危害性是不言而喻的。无论是“黑嘴”还是“庄托”，都会扰乱市场正常的交易秩序，损害中小投资者的利益，投资者对于股市“黑嘴”与“庄托”深恶痛疾。因此，此次证监会出台《管理办法》，规范行业发展，整肃股市“黑嘴”与“庄托”显然是非常有必要的。

　　个人以为，在监管部门整肃股市“黑嘴”与“庄托”的同时，也有必要管好券商、基金等机构与人员的“红嘴”。客观上讲，相对于股市“黑嘴”与“庄托”，“红嘴”所产生的危害性丝毫不逊色。而且，股市“红嘴”由于背靠正规机构，投资者对其信任度更高，因而其危害也更隐蔽。

　　像券商等机构常常会发布研报，涉及个股与大盘，也有券商通过召开投资策略会的方式，对后市进行展望。相对于投资咨询机构，投资者对于券商、基金等正规机构更信任。现实案例中，有投资者根据券商推荐的十大金股进行操作的，有投资者参考其投资策略的。但客观上讲，券商及其投研人员是人不是神，也有出错的时候。因此，某些听信于券商、基金的投资者，常常会遭遇翻船之痛。

　　此外，近几年“网红”经济兴起。某些券商、基金的从业人员，不把心思放在本职工作上，而是热衷于当起“网红”。预测指数“顶”“底”，揣测股市走势等现象并不乏见。由于在相关券商、基金公司中身居要职，也往往会投资者形成误导。

　　个人以为，股市“黑嘴”、“庄托”与“红嘴”的本质，其实就是操纵市场。打击股市“黑嘴”与“红嘴”，一方面，对于严重违规违法者，应撤销其从业资格或采取市场禁入措施。另一方面，给投资者造成损失的，应由“黑嘴”与“红嘴”赔偿。这无形中将大幅提高违规成本，也能更好地保护投资者的利益。