仪电“去老求新”

　　作者: 刘晓辉

　　摘要：

　　上海仪电集团国资改革的重点在于实现整合和并轨，将旗下4家公司的优质资产整合，突出核心主业，同时引入战略投资者，在云计算、物联网等领域实现新的发展。

　　新一轮上海国资改革备受资本市场的关注，而其中坐拥3家“老八股”公司的上海仪电集团更是成为其中令人瞩目的焦点。

　　上海仪电3月26日发布的消息称，3月19日，上海市国资委副主任华一到上海仪电集团调研制定改革工作方案进展情况，提出对竞争类企业管理事项目录的意见建议。据介绍，上海仪电集团的改革预期“十分强烈”。

　　上海仪电集团的前身是上海市仪表工业局，在上个世纪80年代曾经非常辉煌，甚至被认为是“上海制造”的代名词。1995年，在经历仪电国有资产经营管理公司的过渡后，上海仪表工业局更名为上海仪电控股(集团)公司。此后，上海仪电集团就成了上海市国资改革的试验田。

　　经过2008年改革三步走之后，上海仪电集团显示出很强的生命力。2013年，集团旗下仅上海仪电电子公司就实现营业收入11.38亿元，利润总额1.26亿元，比去年同期增加7.17%。

　　在国资改革背景下，上海仪电集团进一步以推进开放性市场化重组为途径，推行公有制多种实现形式。

　　这意味其重组将更加市场化，不仅会引进民企或PE参与国企改革，甚至一些实力较弱的企业很可能被“卖壳”。其次，在产业布局上，国资绝大部分力量将集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业。

　　问题由来已久

　　对于上海仪电集团如何转型，进而实现跨越式发展，蒋耀有自己的打算。

　　“仪电的主业是电子制造，以前我们与日韩在这方面的差距可能只有1-2年，而现在，差距拉大到10年甚至20年。”因此，蒋耀为仪电设想 “弯道超车”的点在信息服务业，“在信息服务业领域，不管是云计算还是物联网，大家都在起跑线上，这是我们有可能实现超越的转型路径”。

　　作为一家立足传统产业的集团掌门人，蒋耀对于云计算和物联网有着深刻认识。在他看来，未来产业革命将产生于此，对于传统企业来说，就是要用信息技术改造传统产业。

　　上海仪电集团早已与全球知名咨询公司罗兰贝格合作，研究适合仪电自身特点的 “物联网发展之路”。蒋耀将信息服务业的竞争比作 “快鱼吃慢鱼”。他说：“新潮流总是以我们始料不及的速度袭来，虽然现在发令枪还没响，但大家都在积蓄力量，企业要做好充分准备随时应战。”

　　由于信息安全问题的存在，本土企业在这方面还有着一层天然优势，上海仪电集团已经在考虑如何用好这种优势，以数据中心、物联网、云计算为三大业务发展领域，引领仪电控股产业全面升级与提速。

　　显然，对于上海仪电集团而言，这并非一件容易的事。上海仪电集团旗下拥有飞乐股份、飞乐音响、仪电电子、华鑫股份4家上市公司，其中飞乐股份、飞乐音响、仪电电子都是最初的老八股，处理这些老八股当然需要一些新思路。

　　老八股的新机会

　　去年7月，老八股之一的飞乐股份在停牌3个多月后复牌，掀开了上海仪电集团国资改革的新篇章。中安消技术有限公司(以下简称中安消)将以资产置换的方式完成借壳上市。

　　方案显示，飞乐股份拟在出售14.99亿元资产与负债的同时，以发行股份的方式向深圳市中恒汇志投资有限公司(以下简称中恒汇志)购买其持有的中安消公司价值28.59亿元的全部股权，并向中恒汇志非公开发行股份募集配套资金。

　　此次重组将导致飞乐股份的控股股东和实际控制人发生变化，控股股东将由上海仪电集团变更为中恒汇志，实际控制人将由上海市国资委变更为自然人涂国身。

　　飞乐股份此次拟购买的中安消业务涵盖了安防系统集成、安防智能产品制造和安防综合运营服务领域。飞乐股份在上述预案中称，中安消是国内安防行业中较少的拥有全产业链的企业，总体规模在国内同行业企业中具有领先地位。

　　此次重大资产重组可实现飞乐股份主营业务的转型，从根本上改善公司的经营状况。同时，中安消借壳上市后，可充分发挥其在安防方面的竞争优势，借力资本市场，将上市公司打造成国内一流的安防系统集成、产品制造和运营服务提供商。

　　数据显示，2011年、2012年和2013年度，中安消的营业收入分别为3.79亿元、5.33亿元和8.12亿元，净利润分别为4406.1万元、6478.97万元和1.4亿元。此次重大资产重组构成借壳重组。飞乐股份是上海老八股之一，大股东上海仪电集团出售壳资源是何目的?

　　分析人士认为，上海仪电集团目前控股4家上市公司，其中飞乐股份和飞乐音响股权较为分散，上海仪电集团分别控制2家公司17%和18%的股权，股权比例分散的上市公司往往容易成为资本市场上的猎物，与其如此，还不如找机会卖个好价钱。上海仪表集团手中还有3家上市公司，可以优化资产管理，集中精力到主业上，提升公司的竞争能力。

　　飞乐音响是上海仪电集团旗下另外一家历史悠久的老八股公司，与飞乐股份并称大飞和小飞。大飞被借壳之后，小飞的命运备受关注。飞乐音响相关人士介绍：“我们公司也是一个很干净的壳。”

　　飞乐音响一出生就是全流通的老八股，大股东持股比例不高，一开始就是混合经济的模式。上海仪电集团可以像卖掉飞乐股份一样把几个干净的壳都卖掉，只留下一家上市公司，把集团的优质资产都注入到这一家公司，做大做强。

　　业内人士认为，仪电电子这家带“仪电”字眼的公司将成为上海仪电集团重点扶持打造的公司。仪电电子也是老八股之一，公司前身是真空电子。而上海仪电集团旗下唯一一家非老八股公司华鑫股份，因为与大股东存在同业竞争，被证监会要求进行整改，在今年6月之前拿出具体的整改措施，公司很可能在进行国资改革的同时解决同业竞争的问题，卖壳将是一个比较可行的选择。

　　据此，上海仪电集团改革思路呼之欲出：卖掉飞乐股份，卖掉飞乐音响，卖掉华鑫股份。在这3家公司的资产从上市公司剥离之后，选择优质资产，注入仪电电子，将这一家公司做大做强，在竞争类公司中脱颖而出。公司将引入战略投资者，在云计算、物联网等领域实现新的发展。

　　根据年报显示，仪电电子2013年实现营业收入11.38亿元，同比减少5.59%;实现利润总额1.26亿元，同比增加7.17%;2013年公司进一步明确以消费电子、特殊电子、智能安防为核心业务的主营业务方向。

　　毫无疑问，2014年公司将继续进行超短焦智能显示终端技术的研发和完善，实现相关产品的批量生产。以系统集成和商用市场营销为重点，通过兼并控股家庭影院产品的成熟渠道商或经销代理商等方式，使产品快速进入高端家庭影院和高端商用及工程市场。

　　同时，公司将继续加大收购兼并力度，通过并购与公司现有业务可形成产业上下游互动，并具有较强系统集成、应用方案提供及渠道销售能力的成长性企业，构建公司智能安防、智慧校园等新业务平台，加快公司特殊电子业务的规模增长。