股东质疑三元股份收购项目多为“臭鱼烂虾”

　　由公司总经理常毅主持的2个多小时的股东大会在平淡中进行。所有议案均被通过，但是，对于股东提出的三元未来战略发展问题，公司方面没有给出清晰的路线图.

　　股东质疑三元收购项目多为“臭鱼烂虾”

　　不解公司利润为何赶不上品质

　　公司总经理表示，在提出大力投资婴幼儿配方粉和引入战略投资者进行定向增发后，三元自身正在从量变转向质变

　　5月7日，三元股份股东大会在大兴区公司总部如期举行，《证券日报》记者以股东的身份参加了三元的股东大会。

　　由公司总经理常毅主持的2个多小时的股东大会在平淡中进行。所有议案均被通过，但是，对于股东提出的三元未来战略发展问题，公司方面没有给出清晰的路线图，且并未提及如何解决主营业务负增长的方案。对于引入战略投资者一事，多位股东提出，引入战略投资者并没有给投资者讲出更好的故事，能给公司带来多大的改变不好说。

　　股东质疑项目多为“臭鱼烂虾”

　　在股东大会上，常毅介绍了三元发展的多个阶段，其中包括，2007年以前，满足城市需求保供应阶段。1997年至2008年，公司完成上市，并完成了生产基地布局。2008年三聚氰胺事件后，三元从北京市场逐渐发展成一家区域型企业等。

　　但股东大会谈论的话题，不仅限于此，对于公司亏损的业绩，与会股东向三元的高管们提出不少质疑，其中，更有股东指责三元收购的企业是“臭鱼烂虾”。

　　根据三元股份2013年年报显示，公司在报告期内，实现归属上市公司股东净利润亏损2.27亿元，同比下降790.64%；实现营业收入37.87亿元，同比增长6.6%。虽然公司在2013年对产品进行了提价，但是，去年产品的毛利率同比还是下降了0.98%，平均毛利率为21.51%。

　　对此，常毅表示：“当蒙牛快速发展的时候，三元正在追求鲜奶和品质，这也是三元亏损最厉害的时候，但当消费者们对鲜奶有了新的认知时，光明、蒙牛这些企业的体制机制已经发生了重大的变化，这些企业已经走出国门，在其它国家购置资源。所以，现在的竞争已经不是单一企业间的竞争，而是三元在与其它公司手中的世界资源在竞争。”

　　常毅表示，去年，当国内资源短缺是，在国外能够调配到大包粉的企业没有受到影响，但三元受到的影响却很大。

　　而对于三元上交的这份不理想的成绩单，有股东提出，河北三元、上海三元和太子奶，这三块业务何时会有改变，希望它们不要继续拖累三元，并质疑这些资产是否还会有价值。

　　在常毅看来，现在的三元经过调整，已经在发生变化，公司正在迎来质变。

　　常毅表示，三元逐渐从量变到质变在发展，公司在提出大力投资婴幼儿配方粉和引入战略投资者进行定向增发后，今年将迎来质变。

　　股东大会剩下的时间中，一切按照既定的章程进行。唯一掀起股东大会“高潮”的是一位股东提出：“蒙牛、光明等乳企在整合资源时都会收购优质的企业，为什么三元只收购市场上资质不好的‘臭鱼烂虾’？此次计提太子奶资产减值准备7086万元，未来太子奶是否是三元下一个要补的窟窿？”

　　对于质疑，常毅表示否定。他说道：“每一个项目并购，都是因为被看好才去实施的，三元收购太子奶也是因为看好其品牌及丰富公司产品线。”常毅表示。

　　同时，公司财务总监刘旭也表示，当时收购太子奶是有很大折价空间的，目前只是没有体现出来。

　　另外，有股东表示不解，为何三元的利润赶不上公司的品质？今年是否能扭亏？对此，常毅对股东承诺，公司管理层有信心，力争扭亏。

　　乳粉业务大量投产仍需多年

　　在股东大会上，有一项提案是对河北三元年产4万吨乳粉、25万吨液态奶搬迁改造项目的议案。

　　议案中描述，为了实现公司产品升级换代，进行规模化、专业化生产，降低生产成本，增加市场竞争力，特别是满足公司乳粉业务发展需要，公司拟整合全资子公司河北三元食品有限公司现有加工厂(乳品二厂、乳品三厂、乳品六厂、纸箱厂等)进行产业升级、搬迁改造。新项目在石家庄新乐市经济开发区，新征工艺用地600余亩，建设一个日处理鲜奶能力1000吨的乳品加工研发、物流中心、可生产系列乳粉、常温奶、巴氏奶、酸奶等，年产奶粉4万吨，各类液态奶25万吨。项目建设预计两年六个月，投资回收期为6年，总投资为16亿元。

　　对于这部分投资所用资金，三元股份董事长助理表示，公司要自筹资金。

　　而对于此次三元搬迁改造项目，有股东提出投资回收期6年，是否包括2年多的建设期时，三元股份相关负责人表示，投资回收期不包括建设期时间，建成后2年-3年后达产。

　　也就是说，婴幼儿奶粉业虽然已经成为到三元的主要业务之一，但是，要想真正大量生产，还需要一段时间。有股东质疑，婴幼儿配方乳粉市场竞争本来就比较激烈，对在几年后才能达产的三元股份前景并不看好。

　　另外，三元股份去年引入战略投资者一事，也成为此次股东大会上被关注的话题。因为，在股东们看来，转型缓慢的三元股份，引进战略投资者后，是否会给三元注入新的理念和新的血液，包括公司股权激励机制等是否会有所变化，存有疑虑。

　　对此，常毅表示，引入复星创泓符合国家提出的混合所有制要求，也是三元迈出的一大步，未来会在公司的激励机制方面有所改变。另外，复星创泓的人也会进入三元的管理团队，未来，双方会在市场终端等方面会有好的合作。

　　虽然此次定增还需要证监会最后的审议，但是，对于募集40亿元资金的使用，有股东提出，除了15亿元用来投资奶粉业务外，其余25亿元全部用于流动资金补充，是否有并购优质项目的需求？

　　在常毅看来，公司目前没有考虑好，也没有好的项目。

　　虽然三元所有议案在股东大会上均被通过，但是，对于股东提出的一些问题，三元方面只是给出了方向性的回答，并没有给出明晰的渠道建设和产品系列等实质性的内容，也否认了造成三元今天这般状态的原因，并非国有体制下的管理层的问题所致。