酒企转型新样板 五粮液财务公司“开张”

　　开源证券高级策略分析师杨海表示，五粮液此举将有利于加强资金集中管理，最直接的影响就是在白酒面临调整期时，通过资金的高效运作，加快其多元化发展步伐

　　对于一线名酒企业来说，虽然经历了2013年的深度调整，2014年同样不容乐观。作为第一个率先提出顺应市场变化而主动调价的五粮液，如今，公司内部控制方面也在不断加强。近日，酝酿2年时间的五粮液集团财务公司的正式运行，五粮液此举被业内解读为，拥有自己的“银行”后，可以提高五粮液大量闲置资金的利用效率，对企业发展有利。

　　“产融结合”谋划新格局

　　从白酒到金融，5月20日，注册资金为20亿元人民币的五粮液集团财务有限公司(下文称财务公司)正式开门营业。

　　对于财务公司的正式运行，五粮液集团董事长唐桥表示，财务公司将为实现五粮液集团“凸显酒业、优化多元”战略以及为千亿发展目标保驾护航。

　　唐桥强调，财务公司作为集团组建的金融服务和资本运作平台，本身是多元化战略的重要组成部分，集团及各成员单位既是财务公司金融服务对象、也是财务公司的股东。因此，财务公司在做好金融服务的同时，将通过有效的资金、资本运作，实现股东资本增值，成为整个集团新的利润增长点。

　　而据记者了解，自2007年以来，五粮液集团货币资金总量一直保持较快增长，2012年末集团货币资金总量超过300亿元，占总资产的48%，占净资产的71.3%。但是，在推进“多元化”战略中，集团内成员单位资金不平衡的问题比较突出，部分企业的业务发展，需要比较大的信贷资金投入。在这样的背景下，五粮液设立财务公司是必然选择和有效途径。

　　对于五粮液成立财务公司一事，专家分析认为，五粮液集团走“产融结合”的道路是在新形势下的重大创新性突破。

　　事实上，“产融结合”是国内外大型企业集团的共识。在全球500强企业中，超过三分之二都建立了自己的财务公司；在国内，目前已先后设立集团财务公司180家，在银监会等待审批的集团财务公司还有60多家。五粮液成立财务公司，将资金集中起来，按需进行分配使用，在当前白酒业一片哀鸿之际，对促进公司有效地与经销商合作来讲也是不错的选择。

　　对此，开源证券高级策略分析师杨海接受《证券日报》记者采访时表示，五粮液此举将有利于加强资金集中管理，提高集团资金运作效率，最直接的影响就是在白酒面临调整期时，通过资金的高效运作，加快多元化发展步伐，增强集团抗风险及逆势而上的能力。

　　同样，在中信证券食品饮料分析师闻宏伟看来，五粮液选择降低产品价格挤压了其它白酒，但是对其抢占市场是有利的。而成立财务公司，如果将资金有效利用，对企业来说也是利好。

　　打造公司新增长极

　　在多数人对五粮液成立财务公司抱有掌声时，也有业内人士提出担忧。

　　有业内人士表示，金融业不同于工业，包括行业政策、运行机制、人力资源等方面与工业企业都存在比较大的差异，五粮液集团如果不能有效融合和很好驾驭，其财务公司在运行中会面临比较大的风险。

　　如何把控风险成为大家关注的焦点。

　　据五粮液相关负责人介绍，为了解决这一问题，五粮液集团引进了战略投资者，建立了科学的股权结构和运行机制。除母公司五粮液集团、五粮液股份两个大股东外，集团财务公司还引进了农银国际作为战略投资者，另有6个集团成员单位作为股东。

　　唐桥认为，这样的股权结构可以改变股权结构一股独大、股东价值观趋同的情况，也弥补了集团公司缺乏金融行业经营管理经验的短板，可以保证各项决策更加科学，运行机制更加合理。另一方面，通过引入集团成员单位作为财务公司的股东，这些股东同时是财务公司的业务对象，这有利于畅通财务公司与成员单位的信息沟通渠道，有利于加强对财务公司业务运行的广泛监督，这对提升财务公司的服务水平和经营管理有很大的帮助。

　　伴随着五粮液集团财务公司的开门营业，“一年夯基础、两年上台阶、五年向银行跨越式转型”的五年规划目标随之而生。

　　对于五粮液成立财务公司的意义，东兴证券食品饮料前首席分析师、现任广州营业部总经理刘家伟接受《证券日报》记者采访时表示，五粮液集团成立财务公司方向是对的，通过财务公司进行资金的有效的管理和投放，对集团公司和股份公司都是利好。

　　同样，资深白酒专家肖竹青对五粮液成立财务公司表示看好，“五粮液成立财务公司，可以有效提升集团上下游资金使用效率，有利于培养金融人才为未来拓展在金融领域的发展积累经验”。

　　肖竹青对《证券日报》记者表示，成立财务公司将大大提高资金使用效率，另外可以放大资金使用规模，可以合法通过发行中长期债的途径，降低融资成本。目前成立财务公司成为大型企业集团发债融资载体和资金高效率管控的载体。

　　成立公司容易，如何让财务公司的钱生钱，也留给五粮液管理层一个不得不回答的问题。

　　“财务公司将通过实施对金融机构的股权投资、向银行转型等具体工作，以及资产证券化、外汇业务、发行公司债券、债券承销等业务的拓展，实现集团财务公司向银行类金融机构跨越发展，并逐渐成为五粮液集团的重要产业和新的增长极。”唐桥如此表示。