中石化资产重组新动向 仪化与江钻临时停牌

　　5月28日，江钻股份(000852.SZ)和*ST仪化(600871.SH)突然宣布停牌。“中石化集团正在筹划与公司相关的重大事项 ，鉴于这事项有重大不确定性，因此公司股票自28日起停牌。” *ST仪化称。

　　江钻股份和*ST仪化都是中石化旗下子公司，所不同的是江钻股份的控股股东是中石化集团，而*ST仪化的大股东是中石化股份公司(600028.SH).

　　据两公司高管称，他们也是得到中石化总部通知后向交易所提出停牌申请的，但对于究竟有何重大事项，他们“也不清楚，只能等公告发布”。

　　有市场分析人士称，两公司停牌是为了继续中石化的重组进程。“傅成玉一直强调进行专业化重组，并为此成立了油服公司、催化剂分公司等一系列专业化公司，因此此次只是重组动作的继续。”

　　他们揣测，资产重组的可能方向主要有三个，要么中石化旗下长城润滑油分公司借壳上市；要么将油服公司置入上市公司；或者是向江钻股份置入油服公司资产，而将*ST仪化的壳资源出售。

　　“关于中信地产作价借壳*ST仪化上市的消息不会是空穴来风。”有外资投行分析师说。

　　然而这些说法都未能从中石化及相关公司得到证实。

　　突然停牌背后

　　江钻股份与*ST仪化的停牌十分突然。

　　资料显示，江钻股份以石油钻采机械、天然气汽车钢瓶等机械设备生产加工为主业，截至今年3月31日，中石化集团持有江钻股份67.5%股权，居公司绝对控股地位；而*ST仪化则以生产销售化纤及化纤原料为主业，至今年3月31日，中石化股份也凭借40.25%占据着*ST仪化第一大股东的位置。

　　“两公司主营业务在中石化体系内都比较边缘化，一直是很多机构借壳重组的目标。”有知情人士称。

　　2013年6月，*ST仪化经过8年的股改历程，终于实现了股份的全流通，然而由于业绩连续两年亏损，旋即被戴上了“ST”，如果再不进行重组，公司将面临退市风险，因此今年以来市场对其的重组预期十分强烈。

　　江钻股份也因中石化董事长傅成玉提出的专业化重组思路被多家机构视为是“最好的壳资源”。

　　“我们事先没有得到一点风声，但此次突然停牌，肯定与专业化重组有关。”上述投行分析师称， “江钻股份很可能成为下一个重组目标，而且置入的可能是油服公司。”

　　这是因为江钻股份与油服公司的主要股东均是中石化集团，而且江钻股份现有的业务与油服公司的设备制造业务重叠，“因此通过向大股东增发即可实现油服公司的整体上市”。

　　而*ST仪化也可通过中石化股份公司重组，将现有化纤业务整体与润滑油公司进行置换，从而达到“润滑油公司的上市，在*ST仪化股改时，就有人提出过这种方案”。上述投行分析师称。

　　但是，这些构想并未得到中石化相关部门的证实。

　　仪化的另一种命运

　　“作为中石化的股东，我并不同意将润滑油业务与仪化进行置换，两者不但业绩相差太大，而且仅”长城“润滑油这个品牌就价值100亿元，怎么是*ST仪化可以媲美的。”有中石化小股东坦言。

　　据了解，目前*ST仪化A股总市值约167亿，基本与长城润滑油业务的年销售额相当，但其港股市值则较润滑油业务有较大差距，因此如何化解矛盾对中石化来说有较大麻烦。

　　因此有人提出了可以将*ST仪化的壳资源整体出售的方案，“比如将其就出售给中信地产”——中石化股份整体纳入*ST仪化所有全部资产、负债与业务，并由中石化承接*ST仪化全部员工；同时ST仪化向中信地产等通过非公开发行股份的方式，购买其合计持有的中信地产100%股权。

　　“如此一来，中信地产就完成了即可上市的计划，*ST仪化也可以实现保壳任务。”提出这个方案的*ST仪化股东称。

　　然而，这似乎与*ST仪化股改承诺相违背——2013月6月，在*ST仪化股改方案表决现场，公司董事长卢立勇表示：“不仅要有控股股东资产注入，我们也要对一些不赚钱资产进行剥离，仪化未来重组之路是做”加减法“，而不是单纯资产注入。”

　　如果中石化走上“卖壳”之路，卢立勇的承诺就会落空了；更何况，这个方案与傅成玉提出的“专业化重组”思路是背道而驰的。

　　自2012年中石化提出专业化重组思路后，中石化将旗下服务类业务进行了分类包装，其中炼化工程(02386.HK)已成功实现了在港股上市；而易捷连锁、油服公司、催化剂公司、润滑油公司等专业化公司也都陆续完成了公司挂牌，“正在积极筹备在港股或A股市场的上市”。

　　但是，斯时中石化旗下壳资源仅剩上海石化(600688.SH)、*ST仪化、江钻股份等寥寥数个，精于资本运作的傅成玉没有理由放弃。

　　“经过2005年股改后，中石化的壳资源本就稀少，现在怎么会卖壳呢？”一位中石化高管反问道。