10亿美金能否撬动百度股价翻番？

　　兵马未动，粮草先行。百度发债10亿美元，是个信号。

　　百度上一次发债，是2013年7月，10亿美元债券用于收购91，一举奠定了百度在移动端的领导地位。与之同步发生的故事是，过去一年百度的股价和市值纷纷翻了一番。如果说，2013年百度股价市值的翻番，是资本市场对百度的一次价值重估，那么，此次华尔街对百度的热烈追捧，预示着资本市场对百度的再次价值重估，很有可能已经开始。

　　此次的10亿美金，或将和去年一样，再次撬动百度股价翻番。

　　这一次，在投行们纷纷给予增持股票的背景下，百度又一次以极低的成本，入账9.884亿美元——扣除佣金等发行成本。

　　10亿美元的发债，也预示着：百度公司新一轮并购、加大研发投入或战略扩张，大幕拉开。

　　本次百度发行美元债券，最大亮点就是，低成本融资。年初至今，国内有不少公司，先后发行了美元债券，这其中，百度的发债对比同年期美国国债收益率的利差是最小的，低于一个月前腾讯公司同样发行的5年期债券。

　　业内人士透露，“百度与投资机构最初沟通中，市场反应是不能低于T+140bps；后来基于快速增长的订单数，加上与部分投资机构谈判，最终敲定发债定价为T+125bps。”——即在美国国债收益率基础上，加1.25%的利差。这也意味着，百度此次发债，打破了腾讯的纪录，相比较腾讯，资本市场似乎更看好百度的增长前景。这充分说明资本市场在主动给百度公司未来的发展“背书”，以资本的力量支持百度继续高速成长，让百度成为世界的创新中心。

　　因此，近期越来越多的投资机构将目光聚焦在了百度上，重估百度的价值。这其中有摩根大通，有德银，还有高盛，JG Capital等等机构，它们或是给予百度增持，或买入评级，目标价都超过了200美元。投资机构纷纷增持或买入百度的原因，有很多：百度搜索主导地位难以撼动，技术储备雄厚，业绩稳健，并且有强大的现金生成能力，同时百度这几年的移动布局也很成功。

　　确实，百度过去几年的战略布局和技术创新，到今年已经开始逐步到了收获的季节。去哪儿上市，爱奇艺整合PPS，并购91无线，也收获了14款用户过亿的产品……与此同时，不久前百度在硅谷成立美国研发中心，并且引进了人工智能顶级学者吴恩达为首席科学家，技术持续创新也为资本市场重估百度提供了充分的理由。

　　今年第一季度，百度94.97亿元的收入与2013年第四季度，百度营收95.23亿人民币，规模相当。按照互联网公司第四季度是营收大季的规模，第一季度是营收小季。从百度历史数据中，第一季度占年度营收比小于20%，第四季度营收占比则在30%左右。由此，我们也不难得出结论，今年百度收入将突破400亿，甚至是500亿人民币规模。我们预计2014年百度收入大约在494亿～505亿人民币左右。

　　潜力巨大的未来，或许会让这一次的百度价值重估会来的更为激烈。此次百度债券同样是5年期的，再次补充“弹药”，也预示着接下来百度可能会在多方面发力，这只会进一步提升资本市场对百度的想象和重估空间。

　　除了PC端和移动搜索，百度的未来5年的价值潜力在哪呢？首先是中间页布局，有三个即将IPO的投资项目（安居客、爱奇艺、齐家网），再者，百度更大的潜力来自于它的应用型技术储备——譬如图片识别、语音、大数据、深度学习。2010～2013年是国内移动互联网方兴之际，也正是这三年，百度一直在不断增加自己的研发投入。这三年百度研发占营收比也在不断增加，分别是9.2%、10.33%、12.86%。今年Q1，研发占营收比更上升到了13.52%，与Google保持一样的水平，Google 2011～2013的研发投入，也不过是13.6%、13.5%、13.3%。

　　事实上，百度是国内研发上投资最多的互联网公司，也是BAT中技术实力最强者。技术方面的投入，百度最大的布局便是“深度学习”。去年成立了百度深度学习研究院，也在今年成立了硅谷实验室。回看2013年的百度公司，百度有14款用户过亿的APP固然重要，不过，我更认为，百度2013年最重要的布局，其实是基于技术底层的平台策略：以尖端技术为根基的开放平台；成立深度学习研究院，以期对包括智能搜索、大数据等全球前沿技术，有更大的突破。

　　2014年，李彦宏决定将平台化战略更进一步，除了开放技术平台之外，还启动了“少帅计划”。不久前，人工智能顶级学者吴恩达也加盟了百度任首席科学家。由这群科技精英主导的百度技术研发，未来随时可能产生颠覆性的创新。所以说，无论是人才储备，抑或是技术创新，百度未来在人工智能与大数据等前沿科技方面，潜力巨大。

　　除了着眼于未来数年的潜力和前景，对于此次发债，业界也都在猜测百度在今年会具体怎么做，这也会刺激百度股价快速上扬。2013年，百度发行了10亿美元债券，这笔融资主要用于收购91无线。这一次也可视为历史的一次重演，同样是10亿美元5年期债券。不过这一次，10亿美金的债券用途，或许是收购，也有可能是布局美国市场。

　　关于这10亿美金的用途，存在三种可能性：1、用于去哪儿与携程的并购案，抑或收购其他公司。2、用于技术，包括前不久成立的百度硅谷实验室、Baidu Brain深度学习计划。3、用户2014年市场扩张。

　　前不久去哪儿与携程传出绯闻，业内人士称，只差临门一脚，不过百度风格是要求控股主导，去哪儿与携程在市值上尚有差距，需要现金支持。当然，这也不排除百度将会投资或收购其他创业公司。此外，百度去年成立了百度深度学习研究院，并不排除，百度继续通过投资提高自然语言处理、深度学习、人工智能、图像识别、语音技术、大数据使用、位置服务以及移动应用搜索能力，进一步加强技术领先水平的可能性。