定增股解禁遇“利好” 华英农业高管增持引争议

　　在控股股东作保下，华英农业高管团队对自家股票展开了杠杆式增持。而这不仅是一例变相股权激励的运作，在逾亿股定增股份刚刚解禁的关键节点，管理层此时大比例增持似有另一层深意。

　　华英农业昨日午间突发公告称，公司管理层及部分员工基于对上市公司未来持续稳定发展的信心，以“山东信托 —恒泰5号信托计划”为平台，于7月22日大笔增持华英农业1056万股，占总股本的2.48%。

　　明细来看，本次增持计划可谓筹备已久，并得到了公司控股股东华英禽业的力挺。据披露，华英农业上述人员先是组建成立了华合英有限合伙企业，然后再通过自筹资金直接认购恒泰5号，并由华英禽业提供担保按1:2比例(自筹资金与融资资金之比)完成融资后，华合英委托信托公司实施买入操作。恒泰5号资金总额不超过1.5亿元，其股份买入规模不低于华英农业总股本的4.7%且不超过7.29%，可见前述买入行为只是其增持计划的一部分。

　　需要指出的是，公告表述高管、员工的资金来源为“自筹”而非“自有”，这意味着其管理层增持实际动用杠杆比例可能比1:2还要高。

　　而结合过往案例不难发现，此番融资增持可看作是一种另类的股权激励模式，且因杠杆的加入使得激励力度更大。此前，A股市场已有卧龙电气、东方园林等多家公司实施了类似的“融资增持式”激励(详见本报6月20日《融资增持捆绑共盈 “简易版股权激励”风行》一文).

　　不过，华英农业管理层本次增持恰逢定增股解禁，其真实动机更值得玩味。据披露，恒泰5号所增持的1056万股股份是通过大宗交易定向“接收”。而就在本月7日，华英农业13180万股定增股刚刚上市流通，其中7家认购方持股规模在1056万股之上，这不由令人猜测，恒泰5号是否接下了某位定增股东的部分持股，助其提前“撤退”。华英农业前次增发价格为4.65元/股，相较于近期股价，认购方已有一定浮盈。

　　事实上，从交易记录看，前期已有个别定增股东开始通过大宗交易沽售持股。在7月10日和18日，华英农业还曾发生了两次大宗交易，从减持数量及卖方营业部判断，套现方应是融通基金和国联证券 8号资管计划，但大部分定增认购方仍在等待合适的减持时机。

　　在此背景下，即便恒泰5号所增持的股份不是来源于定增股东，那么华英农业适时发布的增持利好，亦能助定增股东将持股卖个好价钱。记者注意到，披露管理层增持计划后，昨日午后，华英农业股价随即被巨量买单拉起，最终强势收于涨停。