中航系入主后定增“改造”宝胜股份

　　宝胜股份(600973)日前披露定增预案，计划以8.1元/股的价格，向包括中航机电和中航产投在内的9个特定对象发行近1.50亿股，募资不超过12.11亿元，用于收购东莞市日新传导科技股份有限公司(下称“日新传导”)100%股权以及补充流动资金。

　　宝胜股份(600973)日前披露定增预案，计划以8.1元/股的价格，向包括中航机电和中航产投在内的9个特定对象发行近1.50亿股，募资不超过12.11亿元，用于收购东莞市日新传导科技股份有限公司(下称“日新传导”)100%股权以及补充流动资金。其中，中航机电和中航产投分别以现金方式认购约2469.13万股，认购金额均为2亿元，其余部分则被另外7个机构和自然人分别认购。

　　去年7月1日，江苏省政府和中航工业签署协议，江苏省政府同意将宝胜集团75%股权无偿划转给中航工业子公司中航机电。在本次定增之前，中航机电通过宝胜集团间接持有公司35.66%的股权，中航产投则为公司实际控制人中航工业控制的其他企业。因此，中航机电和中航产投均为公司关联方。

　　本次定增之后，中航工业通过中航机电和中航产投持有宝胜股份约34.96%的股权，仍为公司实际控制人。

　　中航机电曾表示，要将宝胜集团和宝胜股份打造成航空线缆主要供应商，以及航空机电电气、物联网、电子信息等产业的重要制造企业，并以宝胜集团为主体推进航空产业园的建设。

　　实际上，自被中航系收入麾下以来，宝胜股份践行着业务内生式增长与收购兼并等外延式扩张并举的策略。

　　11月17日，宝胜股份曾发布公告，将出资2亿元收购一家持有矿物绝缘电缆业务和资产的新公司100%股权。此举被认为是宝胜股份利用现有技术与品牌优势，积极做强做大矿物绝缘电缆业务、丰富电缆业务细分产品、进行产业整合的开始。而宝胜股份此次收购日新传导，则是继续在推动公司产品结构的转型、拓展电缆细分行业市场空间上下功夫。

　　根据公告，宝胜股份将使用募集资金中的1.62亿元收购日新传导100%股权，以提高特种电缆比重，加快产品结构转型。另外，将使用10.49亿元补充流动资金，主要用于公司主营业务发展。

　　宝胜股份表示，目前公司产品中毛利率较低的裸导体及中低压电缆占收入比重较大，加之公司客户结构中工程类客户占比较高，导致公司总体毛利率偏低。

　　根据今年中报的数据，公司电力电缆、裸导体及其制品的收入占比分别为63.55%、25.05%，毛利率分别为10.02%、0.76%。目前，公司已制订了提高特种电缆收入占比、加快产品结构转型及客户结构转型的相关规划。

　　资料显示，日新传导为国家级高新技术企业，拥有特种线缆相关的技术专利120项。日新传导承诺2014年至2016年三个会计年度将分别实现扣非净利润1500万元、2000万元和2600万元。

　　除产品结构转型外，宝胜股份也面临着优化资产结构的需求。

　　一方面，公司资产负债水平总体呈上升趋势，且短期借款等有息负债规模较大，利息费用支出负担大。到2014年9月末，公司合并口径资产负债率为73.47%，短期借款余额为31.99亿元。另一方面，公司资产规模总体增长较快，流动资金需求也大幅增加。到2014年9月末，公司资产总额达到79.34亿元，与去年末相比增长17%。