*ST常铝二度高溢价收购 “背水一战”的保壳游戏？

　　11月8日，连续两年亏损的*ST常铝(002160.SZ)宣布，溢价率510%收购上海朗脉洁净技术股份有限公司，此前已经溢价477.02%收购大股东旗下铝质高频焊管资产。

　　绿靴求证

　　1、年初高管放言誓要年内扭亏

　　*ST常铝连续两年亏损，其中2012年亏损约为6900万元，2013年亏损约为5920万元，2014年前三季度，主要依靠年初收购新合源得以并表实现净利润874.22万元。

　　2、跨境收购高成长医疗服务商

　　自身无造血功能的*ST常铝扭亏之道或依赖并购。上海郎脉盈利能力较强，2014年前7个月实现营业收入2.3亿元，净利润2754万元。并表后年度“扭亏”无压力。

　　3、并购标的承诺优厚业绩

　　市场对于本轮收购质疑较少。上海郎脉则承诺2014年度净利润不低于6830万元。并表不仅保证*ST常铝今年成功保壳，还将明后两年业绩提前保证。

　　4、低盈利资产也高溢价？

　　焦点在于与年初收购大股东旗下铝质高频焊管资产对比，该资产属于夕阳行业，预期的2015、2016年扣非后净利润增长率仅13%、7.6%。近5倍溢价较高，控股股东或为控制权不会旁落而为之。

　　智COOL:

　　对于这一类并购重组案，普通投资人需要着重关注其中的风险。

　　一些濒临退市公司由于自身失去造血功能，只能选择仓促并购和并表游戏手法实现扭亏。收购股东方的部分资产可能为了保持控股权，这种情况下导致公司可挑选资产有限，判断空间不足，往往以高溢价收购不佳资产以满足一时之需，无法充分考虑后续的企业发展方向、资产整合等一系列情况。