拟募46.83亿元布局并购 天成控股“不定向募投”

　　2014年12月10日晚间，停牌了近4个月的天成控股(600112.SH)发布公告称，拟以13.38元/股，非公开发行A股股票不超过3.5亿股，募集资金46.83亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。其中偿还银行贷款金额不超过7亿元，剩余部分用于补充流动资金，以拓展和做强主营业务。天成控股在非公开发行预案中多次提及，募集资金将用于产业并购。这一说法引得市场对其后续并购动作的关注。

　　“优化资本结构，增强抗风险能力。”天成控股在可行性报告中指出。这一融资量颇大，拟募集资金46.83亿元是截至2014年9月30日公司总资产25.75亿元的1.82倍。

　　12月11日，天成控股复牌早盘高开16.4元/股，随后下挫至收盘报15.74元/股，下跌2.18%。

　　今年12月3日，天成控股曾公告，原本欲收购境外油田资产，但鉴于国际石油价格持续下跌且前景不明朗，公司决定终止此次重大资产收购事项。

　　因“油价下跌”因素导致公司原本的并购方案折戟，而以“偿还银行贷款、补充流动资金”为募资用途，但天成控股并购之路并未终止。

　　募资数十亿“补血”

　　停牌了近4个月之久，天成控股并没有并购方面的动作，有投资者对此略感失望。

　　天成控股目前主营业务主要包括高、中、低压电器元件及成套设备设计、研制、生产、销售，矿产品开采、加工及互联网金融三大领域。今年8月21日起，天成控股因筹划重大事项而停牌，拟收购油田资产。不过，近半年来，国际油价持续走低。12月3日晚，公司称，鉴于国际石油价格持续下跌且前景不明朗，为保护上市公司及投资者利益，经与各相关机构详细论证，公司决定终止本次重大资产收购事项。

　　决定终止收购之后的8日，天成控股就发布了新的非公开发行预案。其表示，公司债务情况不理想。截至2014年9月30日止，公司短期借款期末余额为41,100万元，一年内到期的长期借款期末余额为31,995万元，合计73,095万元，而货币资金期末余额仅为22,139.26万元，短期偿债压力较大，存在一定的财务风险。若发行募集资金到位，公司负债率将从52.89%大降至18.77%，财务状况将会改善。

　　公告显示，这笔融资案已得到天成控股大股东银河天成集团有限公司(下称“银河天成”)和广西银河天成实业有限公司、财富金汇(北京)投资有限公司(下称“财富金汇”)、成都科创嘉源创业投资中心(有限合伙)及上海瀚叶财富管理顾问有限公司共五家公司的支持。大股东将耗资20.07亿元，而其余四家公司分别耗资6.69亿元参与认购。发行完成后，银河天成持有公司股份比例将从21.29%大幅提升至35.89%，进一步加强控股权。

　　拟布局产业并购

　　不过，前次收购终止并不代表天成控股已经放弃并购。

　　天成控股在非公开发行可行性报告中明确指出，公司拟通过本次非公开发行储备资金以满足产业并购的需求，适时、深入的开展针对上述行业的资本运作，实现主营业务的拓展和升级，增强公司持续盈利能力。

　　此前，公司已通过产业并购取得第三方支付许可证、涉足互联网金融领域，整合省内多处钼镍矿资源及非洲锆钛矿进军资源开发领域。“多元化产业布局的形成需要有持续的资金投入作为支撑，通过兼并收购的方式参与优质资源整合是加快公司达成业务发展目标最有效的方式。”公司称。

　　在并购方向上，电气和军工等领域的高端装备制造、金融尤其是互联网金融、资源能源开发在公告中被重点提及，公司较为看好。

　　对于上市公司定增募资将用于产业并购，但暂未明确并购标的方案，华东地区某券商投行高管对21世纪经济报道记者表示，“这在之前比较少见。”

　　他向记者表示对此持“支持”的态度，“从资本市场的改革角度来讲，是应该支持和鼓励的，毕竟这是将决策权放到上市公司手上，增进上市公司的自主性。”他表示，国外资本市场监管方面，在上市公司再融资、募投项目的审批环节都不会管，而是强调事后监管，这也是国内资本市场改革的方向。

　　上述投行高管表示，任何形式的创新都应该受到鼓励，但要保证信息披露得真实、及时、细致。他提示，“从目前的现实情况来看，证监会对这类方案的审批的态度不好说。有一些公司，可能没有特别的资金需求，只是把募集资金作为蓄水池，证监会会去关注，但不一定禁止，有可能会为了防止炒作或者圈钱提示一些风险。”

　　天成控股提及的“产业并购”让人容易联想起今年上市公司热情参与的并购基金。

　　今年以来，上市公司对并购基金的热情高涨。就在12月9日晚，南山铝业(600219)公司公告称，公司拟使用自有资金与深圳前海金发联合发起设立并购业务的基金，这款名为南山新材料并购基金拟募资规模为10亿元，将聚焦于公司产业链上下游相关标的投资机会，并在并购投资中合理运用杠杆。一方面，引进外部投资者可放大杠杆解决并购资金需求，另一方面，上市公司可借此实现外延发展。

　　而对于公司下一步有无用募集资金建立并购基金的想法，天成控股证券部工作人员对记者表示，“暂时没有”。