仟亿达（831999）新三板公司研究报告

　　风险提示：

　　若公司税收优惠政策出现不利变化或因公司业务构成不再享受财务指标税收优惠政策，则对公司将来经营业绩产生不利影响。

　　合同能源管理属于资金密集型业务，融资进展不达预期给公司经营产生不利影响。

　　业绩受经济周期波动影响。

　　公司估值：

　　与同行业A股公司及新三板企业相比，估值水平较低，具有较大升值空间。给予增持评级。

　　公司业务：

　　公司以合同能源管理模式从事工业节能领域中的电机节能与余热余压利用项目的投资、研发设计、安装调试、运营管理服务；节能项目与资源综合利用发电工程总包；节能设备销售和技术服务等。公司主要服务于工业和建筑两大领域。工业领域包括冶金、建材、电力、化工、煤炭、石油、机械、纺织、轻工、医药；建筑领域包括供暖制冷系统、照明系统等。

　　公司员工总数150余人，具有技术人员75人，接近50%，且与多家院校、研究所合作进行研发，学校取得专利技术1项、专利独占许可使用权1项、新增实用新型专利2项、软件著作权18项。投入研发的费用逐年上升。主要产品经过多年持续的研发升级，一直紧跟行业技术发展趋势，产品功能和质量达到业内领先水平。

　　公司经过多年发展，在钢铁、水泥、化工、电力、石油等领域积累了大量优质客户。具有较强的客户筛选及维护能力，大客户集中度较高，需求比较稳定。

　　图1公司优势领域

　　图2客户行业

　　图3未来战略

　　近期重大合同公告

　　1、方大特钢科技股份有限公司与公司共同签署风机变频节能改造项目。该项目涉及焦化厂、炼铁厂的变频节电改造项目。该公司是南昌钢铁有限责任公司最主要的子企业。合同期 4年。

　　2、唐山市玉田建邦实业有限公司与公司共同签署风机变频节能改造项目。该项目是高压除尘风机的变频节电改造。合同期 4年。

　　3、萍乡萍钢安源钢铁有限公司与公司共同签署风机变频节能改造项目。该项目是高压除尘风机的变频节电改造。该项目合同期 3年。

　　4、公司中标唐山首钢京唐西山焦化有限责任公司循环水泵系统节能改造项目(合同能源管理EMC项目)。该公司为首钢京唐钢铁联合有限责任公司下属企业。合同期4年。上述合同金额共计约4000万。近期已中标但尚未完成签约的合同金额预计在6000万以上。