万科管理层试图提升话语权:首次实施回购股份方案

　　万科的底牌和野蛮人的如意算盘

　　东地产财经周刊

　　树欲静而风不止。

　　原本全身心投入转型与创新道路上的开发商，如今不得不面对以险资为代表的土豪掀起的股权争夺战。

　　日前，万科公告称，公司首次实施了回购股份的方案，首次回购股份5,376,736股，占公司总股本的比例为0.049%，最高成交价为13.16元/股，最低成交价为13.10元/股，支付的总金额为70,692,038.64元（含交易费用）。

　　坊间将其解读为，万科管理层试图藉此提升话语权。此前，在股票市场暴跌之际，万科宣布了百亿回购计划。无论从哪个角度而言，回购对于万科管理层都是一个积极而有利的因素。一方面，增持提振股价，万科合伙人作为杠杆资金买入者，股价上涨是最重要的获益群体；另一方面，回购增厚每股净资产和收益，进而促进股价表现，而良好的股价表现，有利于团结所有股东，其中也包括“宝能系”为代表的“野蛮人”。在二级市场有赚头的情况下，做个纯粹的财务投资者并不是什么坏事。当然，这一切极有可能落进了宝能系的如意算盘中。

　　以前海人寿为核心的宝能系耗资一百多亿对万科股权的买入行为，其实是一场有预谋的潜在对赌投资。从目前公开的消息来看，宝能系通过前海人寿及关联方大举买入万科，既有理财收益型的保险资金，又有杠杆基金。这些钱有相当高的资金成本，唯有获取更高额的收益，方可全身而退。

　　问题随之而来，万科为什么会成为宝能系大规模的买入对象？试着从宝能系的角度，可以厘清这种土豪式的举牌策略。

　　首先，万科清算价值高。作为龙头房企的万科，账面上拥有巨额现金流，库存结构优良且存在价值重估空间。这为宝能系的土豪式买入提供了投资安全边际，即使遇到最坏的打算