《琅琊榜》出品公司估值一年翻倍

　　《琅琊榜》出品公司估值一年翻倍 13亿身家的柯氏兄弟谋求单独上市

　　天神娱乐参与设立的文创基金拟13.23亿元现金投资儒意影业，投资完成后文创基金将持有儒意影业49%股权。

　　10月7日晚间，天神娱乐(002354.sz)公告，公司参与设立的文创基金拟13.23亿元现金投资儒意影业，投资完成后，文创基金将持有儒意影业49%股权，儒意影业股东为三名，柯久明、柯利明兄弟的上海儒意欣欣影视工作室(有限合伙)以50.9%控股，柯利明单独持有0.1%股权。

　　儒意影业是一家影视剧制作公司，曾经出品筷子兄弟“老男孩”系列和“洗脑神曲”小苹果，也是近期爆红电视剧《琅琊榜》的出品公司。它还参与出品过多部卖座的电影，《致我们终将逝去的青春》票房7.26亿元、《老男孩之猛龙过江》2.1亿元、《小时代》系列电影13亿元。

　　2014年8月19日，中技控股(600634.sh)发布定增公告，拟以现金15亿元收购儒意影业100%股权。2014年上半年儒意影业净利润仅1759.93万元，高达15亿的估值让市场质疑中技控股报价过高。

　　但柯氏兄弟并不认可估值过高的评价，当时柯利明曾表示，儒意影业的入口价值是难以评估的。“如果我未来一年能生产5部电影，每年三五十亿元的票房，那反过来看我们的价值反而被低估了。”柯利明称，他在布局一个工业化生产体系的影视公司。

　　反复谈判了一年多，最终双方还是未能就价格达成一致，今年9月23日，中技控股公告宣布交易终止。公司表示与儒意影业未能就交易条款达成一致，终止收购转而决定进入军工产业。

　　仅过了半个多月，儒意影业就找到了新的接盘方，不仅估值从15亿增长到27亿，而且从之前的卖盘变为引入投资，这意味着儒意影业可能在谋求单独上市。

　　值得注意的是，天神娱乐参设的文创基金于两周前刚刚获得营业执照，基金总规模不超过14.2亿元，由天神娱乐、国金鼎兴资本管理有限公司及上海懋融投资管理中心(有限合伙)共同投资设立。其中天神娱乐拟出资2亿元，上海懋融及其关联方拟出资不超过2.5亿元，国金鼎兴负责募集不超过9.7亿元。通过这笔投资，天神娱乐将间接持有儒意影业7.4%股份。

　　数据统计显示，今年上半年a股上市公司中涉及影视行业并购事件已超过30件。其中，跨界并购的案例并不少见，而交易价格多在10亿元以下。

　　比如，从事钢材贸易业务的宝诚股份(600892.sh)以8.45亿元的价格收购中联传动100%股权、传统乳业起家的皇氏集团(002329.sz)以7.8亿元收购盛世骄阳100%股权、家具行业的喜临门(603008.sh)作价7.2亿元收购绿城传媒100%股权、led企业联建光电(300269.sz)收购分时传媒100%的股权的价格为8.6亿。

　　有分析人士认为，跨界并购会存在“水土不服”。财务问题、涉嫌违法交易、未来盈利不明确等是并购影视公司的主要障碍。

　　去年，因《宫锁心玉》、《宫锁珠帘》而名声鹊起的欢瑞世纪因“交易细节未谈拢”与泉州鞋底制造商泰亚股份(002517.sz)的交易搁浅；禾盛新材(002290.sz)因发现厦门金马影视有1亿多元的借款尚未偿还而终止收购。同时，熊猫金控(600599.sh)(原名“熊猫烟花”)、*st云网(002306.sz)(原名“湘鄂情”)相继宣布放弃并购影视标的。

　　今年4月2日“科冕木业”更名“天神娱乐”，并通过收购妙趣横生95%的股权、雷尚科技、avazuinc以及上海麦橙的100%股权，确定了公司关于网络游戏、移动互联网应用分发、互联网广告三位一体的战略布局。

　　从中技控股到天神娱乐，儒意影业一直在与业外公司合作。面对外界对跨界并购案例的不看好，投行出身的柯利明则认为，业外公司更能尊重并保持原企业文化，给予企业更多的信任和放权。“不会像业内的公司，老板都会有一个自己对电影文化和模式的理解，而我又是一个完全属于野蛮增长和新军进来的，他们完全不能理解我的打法。”柯利明表示。