中钢兑付危局或迎来转机 国资委可能援手偿付

　　中钢集团险成中国第一家债券违约钢铁公司 发改委国资委可能援手偿付

　　备受关注的“10中钢债”危局或迎来转机。国家发改委和国资委[微博]正在紧急协调，为这笔20亿元的债券安排偿付方案。

　　彭博社10月16日报道称，国家发改委将召集“10中钢债”的持有人举行会议。发改委将要求“10中钢债”的投资者不提出回售要求，并表示已安排好偿付计划。

　　“10中钢债”是中国中钢股份有限公司(下称中钢股份)2010年发行的一笔票面利率5.3%的20亿元债券，为期7年。10月20日，该债券将迎来回售期限，投资人可以选择将债券卖还给发行人提前兑现。

　　该笔债券的担保方，即中钢股份的母公司中钢集团在近期向“10中钢债”投资者发布的一份公函中称，鉴于公司部分业务停摆，导致企业现金流枯竭。若投资者在2015年10月行使回售选择权，公司将无力兑付到期本息，势必出现违约风险。

　　中钢集团表示，发改委、国资委[微博]正在紧急协调“10中钢债”解决方案。希望投资者保持一致行动，撤销回售登记，中钢集团将按照解决方案，妥善处理兑付难题。该集团同时向投资者致歉，并恳请投资者对解决方案予以支持、理解和配合。

　　谁也不曾想到，这笔在2010年发行的、被中诚信国际评为“aa”级的长期信用级别的20亿元债券，在5年后会出现违约风险。中诚信国际彼时认为，中钢股份处于业务快速增长期，评级展望为“稳定”。

　　中钢股份是国内钢铁生产企业的主要原料供应商和产品代理商，在债券发行前的2009年，其实现营收1605亿元，较2007年增长了31.3%。主营业务为矿业开发及贸易物流的中钢股份，和其母公司中钢集团，正在经历大规模的业务扩张。

　　《新京报》报道称，2004-2010年，中钢集团的资产规模从201亿元迅速翻番至1800亿元以上。海内外的频繁收购，成就了中钢集团快速扩张的步伐，这其中就包括在2008年对澳大利亚铁矿石企业中西部公司(midwest corp。)逾90亿元的大手笔收购案。同时，这家钢铁业巨头还在非洲投资和增设10家子公司，生产铁矿石和镍矿。

　　在“10中钢债”上市前后，中钢集团达到了其市场地位的巅峰。海关数据显示，中钢集团2009年的铁矿石进口量为4080万吨，位居全国第一。在中国企业500强排名中，中钢集团位居第24位。

　　不过，在这份“10中钢债”最初的信用评级报告中，中诚信国际也指出，中钢股份面临快速业务扩张所导致的债务压力。随着业务规模加速扩张及上下游产业链整合力度加大，中钢股份的总债务规模，由2007年的590.7亿元增长至2009年末的940.8亿元。

　　数据显示，中港股份资产负债率常年保持在90%以上。中钢集团也有着类似的问题，其2009年末的资产负债率为90.65%。

　　卓创资讯钢铁行业分析师刘新伟认为，这些债务是在中钢集团快速扩张进行资产收购过程中逐步积累起来的，这其中包括海外矿山的收购，以及为其他企业所操作的托盘和担保业务。

　　而与此同时，中钢股份也被认为存在一定的流动性风险。中诚信国际2010年的评级报告称，如果其铁矿石等主要贸易产品价格持续下降或始终维持低位，将对公司周转情况造成一定的负面影响。

　　钢铁行情的骤冷成为其重要的导火索。刘新伟告诉界面新闻记者，国内钢铁的市场环境在2010年开始变差，以矿产开采、钢铁贸易物流为主业的中钢集团受到严重影响，企业经营出现问题，导致利润下降，负债总额也随之不断增长。

　　“在铁矿石价格下跌后，中钢集团此前所投资的海外矿山本来品质就有限，盈利情况出现问题，许多矿山甚至无法继续经营。”刘新伟分析称。

　　《新世纪周刊》2011年报道称，中钢集团收购澳大利亚中西部公司后，在当地推行的业务全部搁浅，而澳大利亚子公司则在不断暂停铁矿石的开采。

　　不利的市场环境和糟糕的经营情况，开始体现在信用评级上。在去年6月发布的最新一期“10中钢债”跟踪评级报告中，评级机构中诚信国际将其长期信用级别调整为“aa-”。

　　该评级报告显示，截至2013年末，中钢股份总资产为1000亿元，总负债950亿元，资产负债率94.87%。此前的2011年，它的资产负债率还一度达到98.47%。中钢集团在2013年的资产负债率也高达93.87%，中诚信国际认为，其经营面临很大流动性风险，无法为“10中钢债”提供有力担保。

　　这一风险在去年9月逐渐开始显现，当时，缺乏造血机制的中钢集团被指拖欠银行数百亿的贷款。《新世纪周刊》在今年5月报道称，2014年底，银监会已召开中钢债务会议，就如何处理该问题进行多方谈判。该报道称，截至2014年12月，中钢集团及所属72家子公司债务逾1000多亿元，其中金融机构债务近750亿元，牵涉境内外80多家银行，还有一些信托、金融租赁公司。

　　今年9月，“10中钢债”的主承销商中银国际证券公告称，由于中钢股份未能披露2014年度经审计的企业财务报表，该公司暂无法出具中钢股份履约情况及偿债能力年度分析报告，属于非正常情况。　0庄键界面记者